Investiční riziko – Proč jej podstupovat a jak ho minimalizovat?

Riziko je společně s likviditou a návratností jeden z nejdůležitějších a naprosto zásadních parametrů investování. Vždyť jedna ze základních pouček o investování říká, že čím vyšší riziko podstoupíme, o to vyšší návratnost bychom měli dostat.

Otázka investičního rizika z pohledu dlouhodobých investic je poměrně komplexní a důležité téma. Proto se na něj zaměříme v tomto článku.

Obsah článku:

Co to je riziko a proč jej podstupujeme?

Riziko v jedné ze svých definic představuje nebezpečí, že očekávané výsledky nebudou dosaženy. Jedná se o jakýsi druh nejistoty.

Při investování se rozhodujete, jak naložit se svými finančními prostředky a riziko je jakákoli nejistota týkající se vašich investic, která může mít negativní dopad na vaši finanční prosperitu.

Například hodnota vašich investic může růst nebo klesat v důsledku tržních podmínek (tržní riziko). Pokud vlastníte mezinárodní investice (což s největší pravděpodobností budete), mohou události v dané zemi ovlivnit vaši investici (například politické riziko a měnové riziko).

Existují i další typy rizik. To, jak snadno nebo obtížně investici odprodáte, když potřebujete peníze, se nazývá riziko likvidity. Další rizikový faktor je spojen s tím, kolik jednotlivých investic držíte. Obecně platí, že čím více investujete do jednoho cenného papíru, například všechny peníze do akcií jediné společnosti, tím větší riziko podstupujete (riziko koncentrace). Riziku se při investování nikdy nelze zcela vyhnout, s každou investicí je spojena alespoň minimální míra rizika.

Odchylka od očekávání se vesměs předpokládá negativní, tj. že výsledky budou horší. Může ale nastat také situace, kdy bude skutečný výsledek lepší, například akciový fond by dosáhl lepších výsledků, než se očekávalo.

Nejčastějším motivem investorů k tomu, aby podstupovali riziko, je touha po zisku. Společně s likviditou investice tvoří tyto 3 parametry základní trojúhelník investování.

Jak tento trojúhelník pochopit? Jednoduše investor nikdy nemůže mít všechny 3 tyto parametry 100% jisté.

Například z něj lze vyčíst, že za vyšší riziko by každý chytrý investor měl požadovat vyšší výnos nebo alespoň lepší likviditu vložených peněžních prostředků. Nebo také to, že nižší likvidita by znamenala vyšší riziko, ale zároveň by měl investor očekávat vyšší potenciální zisk.

Riziko vs. návratnost

Míra rizika spojená s určitou investicí nebo třídou aktiv obvykle koreluje s úrovní výnosu nebo návratnosti, kterého může investice dosáhnout. Tento vztah vychází z toho, že investoři, kteří jsou ochotni podstoupit rizikové investice a potenciálně přijít o peníze, by měli být za své riziko odměněni.

V kontextu investování znamená odměna možnost vyšších výnosů. Z tradičních investičních instrumentů mají z historického hlediska dlouhodobě nejsilnější průměrné roční výnosy akcie (něco přes 10 % ročně), následované podnikovými dluhopisy (kolem 6 % ročně), státními dluhopisy (5,5 % ročně) a hotovostí/peněžními ekvivalenty, jako jsou fondy peněžního trhu (3,5 % ročně). Kompromisem je, že s tímto vyšším výnosem je spojeno vyšší riziko.

A přestože akcie v minulosti poskytovaly vyšší výnos než dluhopisy a peněžní investice (i když při vyšší míře rizika), neplatí vždy, že akcie jsou výkonnější než dluhopisy nebo že dluhopisy jsou vždy méně rizikové než akcie.

Čas může být vaším přítelem i nepřítelem

Na základě historických údajů lze říci, že držení širokého portfolia akcií po delší dobu (například portfolia akcií s velkou tržní kapitalizací prostřednictvím S&P 500 ETF, po dobu 20 let) výrazně snižuje pravděpodobnost ztráty jistiny. Historické údaje by však neměly investory uvést v omyl, že dlouhodobé investování do akcií nepředstavuje žádné riziko.

Předpokládejme například, že investor investuje 10 000 dolarů do široce diverzifikovaného akciového portfolia a po 19 letech uvidí, že hodnota tohoto portfolia vzrostla na 20 000 dolarů. Následující rok ztratí investorovo portfolio během poklesu trhu 20 % své hodnoty – 4 000 dolarů. Výsledkem je, že na konci dvacetiletého období má investor portfolio o hodnotě 16 000 dolarů, nikoliv 20 000 dolarů, které držel po 19 letech. Vydělal peníze – ale ne tolik, jako kdyby akcie prodal v předchozím roce. Proto jsou akcie vždy rizikovou investicí, a to i v dlouhodobém horizontu. Čím déle je držíte, tím nejsou bezpečnější – záleží primárně na tom, jaký čas zbývá do konce vašeho investičního horizontu.

Nejedná se o hypotetické riziko. Pokud byste plánovali odchod do důchodu v období let 2008 až 2009 – kdy ceny amerických akcií klesly o 57 % – a měli většinu svých úspor na důchod v akciích nebo akciových podílových fondech, pravděpodobně byste museli svůj plán odchodu do důchodu přehodnotit.

Různé postoje k riziku

Každý investor může míru rizika vnímat odlišně. Někdo považuje za příliš rizikovou i investici do dluhopisů, někdo se nebojí investovat do akcií ani kryptoměn.

Dle postoje k riziku rozlišujeme investory s:

• Averzí k riziku (vyhýbají se riziku)
• Neutrálním postojem
• Sklonem k riziku, tzv. risk lovers (investoři ochotně podstupující i vyšší riziko)

Nenechte se zmást… Sklon k riziku není nutně špatný přístup.

Pokud někdo dokáže pracovat s přiměřeným rizikem, může dosáhnout vyššího výnosu. Jestliže by někdo zvolil investici s vyšším potenciálem a zároveň s vyšším rizikem, neměl by pak ve zmatku se ztrátou prodávat při prvním krátkodobém poklesu.

Jaká je nejbezpečnější investice?

Obecně se za méně rizikové investice považují nemovitostní fondy, investiční nemovitosti a nákup fyzického zlata, neboť vždy bývají kryté daným aktivem. Z podobného důvodu i banky nabízejí nižší úroky u hypoték než u spotřebitelských úvěrů.

Jako nejméně riziková investice vůbec jsou označovány státní dluhopisy. Jsou to cenné papíry, které mohou vydávat vlády různých zemí. Pokud si investor nezvolí zrovna krachující stát, je riziko takové investice téměř nulové.

Nízkému riziku odpovídá nízká úroková sazba, která se pohybuje v poslední době velmi nízko. Někdy dokonce pod úrovní inflace. Na grafu níže vidíte, že sazba u desetiletého českého státního dluhopisu měla od počátku milénia až do roku 2016 tendenci klesat. Následně vlivem různých makroekonomických událostí vzrostla. I na začátku roku 2022 se však pohybovala okolo 4 %.

Zdroj: Kurzy.cz

Jako naopak rizikovější se obecně považují investice do akcií nebo také kryptoměn.

Jaké druhy rizika existují?

Je dobré mít na paměti, že s investováním se pojí celá řada různých druhů rizik. Abyste si dokázali udělat lepší představu o tom, jaká všechna rizika se investování týkají, podívejte se na jejich výčet.

Rizika při dlouhodobém investování jsou:

• Kapitálové riziko je riziko ztráty peněz a většinu lidí obvykle napadne jako první, když přemýšlejí o investičních rizicích. Týká se zejména trvalých ztrát, které nemáte šanci získat zpět. Trvalým ztrátám se přirozeně brání všechny typy investorů. Kapitálové riziko podstupují pouze v případě, že je vyváženo potenciálem zisku.
• Riziko volatility se vztahuje na vzestupy a poklesy, které se přirozeně vyskytují u cenných papírů obchodovaných na trhu. Čím extrémnější jsou tyto vzestupy a poklesy, tím větší je riziko volatility. Volatilita se od kapitálového rizika liší tím, že poklesy nemusí být trvalé. Máte šanci se z nich vrátit, ale může to trvat delší dobu. Pokud máte krátkodobé potřeby, jste na riziko volatility obzvláště citliví. Nemůžete si dovolit pokles zrovna ve chvíli, kdy potřebujete své peníze. Pokud máte na druhé straně dlouhodobé potřeby, budete schopni lépe přečkat vzestupy a poklesy trhu.
• Inflační riziko je nebezpečí, že v ekonomice vyroste inflace (zrychlí se růst cenové hladiny), čímž by klesala kupní síla zainvestovaných peněz, tj. reálně byste prodělali, i když v absolutních číslech by vaše investice rostla.
• Kreditní riziko se týká zejména dluhopisů a znamená nebezpečí, že emitent (ten kdo dluhopis vydal) nebude schopen dostát svému závazku vrátit nominální hodnotu dluhopisu.
• Riziko durace (investičního horizontu) se obvykle také vztahuje na dluhopisy a jiné cenné papíry s pevným výnosem. Vyplývá z doby, která zbývá do splatnosti vašich cenných papírů. Čím je datum splatnosti dluhopisu vzdálenější, tím více může jeho cena kolísat nahoru a dolů v reakci na změny úrokových sazeb a další ekonomický vývoj. Pokud vlastníte dlouhodobé cenné papíry, ale máte krátkodobé výdajové potřeby, existuje možnost, že ceny vašich cenných papírů mohou být nižší, když budete potřebovat čerpat finance z vašeho portfolia.
• Úrokové riziko znamená ohrožení v podobě změny úrokových sazeb na trhu.
• Riziko likvidity tím, že zainvestujete, se vždy alespoň do jisté míry vzdáváte likvidity (dostupnosti) daných peněžních prostředků.
• Tržní riziko – tomu podléhají všechny investice a vyvolávají ho ekonomické, politické, právní i jiné podmínky.
• Měnové riziko je riziko, že se změní kurz měny, ve které jste zainvestovali – to může váš výnos zvýšit, ale také snížit. Existují investice, které jsou proti měnového riziku zajištěné. Například Portu (jedna z investičních platforem, které jsme recenzovali) nabízí u svých investičních portfolií zajištění proti měnovému riziku.
• Riziko koncentrace představuje situaci, kdy je vaše portfolio příliš koncentrováno v jednom cenném papíru, čímž jste více vystaveni specifickým rizikům tohoto cenného papíru. Je výsledkem nedostatečné diverzifikace.

Odlišný pohled na členění rizik může být dělení na rizika protistrany, rizika samotného investičního produktu a rizika tržního prostředí.

V závislosti na konkrétní investici mohou některá rizika klesat nebo naopak růst na významu.

9 způsobů, jak omezit investiční riziko

Rizikům se nelze zcela vyhnout, avšak můžete je minimalizovat či omezovat. Dodržováním následujících 4 pravidel v průběhu investování můžete výrazně zvýšit na své šance na úspěch.

1. Stanovte si cíl

Pro úspěšné investování je velmi důležité stanovit si cíl. Proč? Vyplývají z něj prakticky všechny charakteristiky investice, jako jsou investiční horizont (délka investice), požadovaná výnosnost, jednorázově a pravidelně investovaná částka atd. Z toho všeho pak můžete odvodit, která konkrétní investice by pro vás mohla být nejvhodnější.

2. Pochopte svou toleranci k riziku

Tolerance rizika označuje schopnost investora snášet riziko ztráty investovaného kapitálu. Tolerance k riziku závisí především na věku investora a jeho současných finančních závazcích. Pokud je vám například kolem 20 let, jste svobodní a máte méně finančních závazků, pak jste tolerantnější k riziku ve srovnání s jinými investory, kterým je kolem 50 let, jsou ženatí a mají děti na vysoké škole.

Obecně tedy platí, že mladší investoři jsou tolerantnější k riziku než starší investoři.
Pokud tedy začnete investovat v raném věku, můžete začít svou investiční cestu s investičním portfoliem, které má čistě akciový charakter a je zaměřeno především na agresivní tvorbu bohatství.

3. Diverzifikujte

Diverzifikace znamená rozložení investice. Vychází ze známého přísloví “Nedávej všechna vajíčka do jednoho košíku.” Diverzifikací můžete významně snížit riziko, aniž byste nějak významně omezili návratnost.

Šikovná varianta diverzifikace může být například dle pravidla 3 loukotí. Dle něj bychom měli investici rozdělit na 3 stejné díly do nemovitostí, do akcií (nebo jiných finančních produktů) a do komodit (zlato, stříbro aj.).

Zdroj: Financujchytre.cz

4. Dodržujte investiční horizont

Některé typy investic se v čase nevyvíjí přímočaře, například akcie či akciové fondy. Abyste zvýšili pravděpodobnost naplnění investičního cíle, bývá vhodné zvolit delší časový horizont.

U akciových fondů se běžně doporučuje investovat alespoň 10 i 15 a více let. V případě např. nemovitostních fondů to bývá mnohem méně cca 3 až 5 let.

V průběhu investování je pak nezbytně nutné, abyste byli neoblomní a investiční horizont dodrželi.

Nemusí to být z emočního hlediska jednoduché. V průběhu času mohou nastat propady a vy budete bojovat se strachem, že propad neskončí. Může být velkou chybou v době propadu investici ukončovat a vybírat peněžní prostředky ve ztrátě.

Mírně pokročilejší investoři v takové době naopak ještě přikupují, někdy se říká “ve slevě”. Taková příležitost se objevila například v březnu 2020 (viz níže).

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500/SPX

Načítání

Načítání

Obchodovat u XTB

---

Obchodovat!

5. Udržujte ve svém portfoliu dostatečnou likviditu

Finanční nouze na vás může zejména v turbulentních ekonomických dobách přijít kdykoliv. Proto můžete být nuceni své investice prodat, i když trhy klesají.

Toto riziko můžete snížit, pokud budete udržovat dostatečnou likviditu. Pokud máte v portfoliu likvidní aktiva, pak vám vaše stávající investice mohou přinášet optimální dlouhodobé výnosy a budete moci těžit z případných pravidelných korekcí trhu. Jedním ze způsobů, jak udržet dostatečnou likviditu svého portfolia, je vyčlenění finanční rezervy, jejíž výše by měla odpovídat ekvivalentu 3 až 6 měsíců pravidelných měsíčních výdajů.

6. Místo časování trhu se zaměřte na čas na trhu

Spíše než na rychlý nákup pomocí časování trhu byste se měli zaměřit na delší setrvání na trhu. Jen tak můžete využít výhod složeného úročení. Pokud budete na akciovém trhu investovat delší dobu, pak menší korekce neovlivní výrazně vaše portfolio a zároveň snížíte celkové investiční riziko.

7. Provádějte důkladné zkoumání

Před investicí do jakéhokoli investičního nástroje vždy proveďte důkladné zkoumání, protože jste zodpovědní za své finance. Kupujete-li například akcie za účelem dlouhodobé investice, musíte zkontrolovat, jak se daří managementu a některé klíčové poměrové ukazatele. Provedením fundamentální analýzy získáme představu o tom, jak se bude společnosti dařit v příštích letech. Pokud budete slepě investovat do akcií na základě doporučení jiných, pak můžeme utrpět ztrátu, která zvýší vaše investiční riziko.

8. Investujte raději pravidelně

Jednorázová investice zní sice jednodušeji a přívětivěji, avšak je rizikovější. Nemusíte se totiž trefit a nakoupíte ve špatnou dobu.

Pravidelnou investicí minimalizujete riziko nevhodného načasování investice. Pravidelné investování je tedy pro méně zkušené investory vhodnější varianta.

Nabízí se také kombinace jednorázového a pravidelného investování, což je rovněž zajímavá možnost.

9. Pravidelně své portfolio monitorujte

Po zvážení všech výše uvedených faktorů by měl člověk své portfolio pravidelně monitorovat. I když jste dlouhodobým investorem, neznamená to, že investujete a na své portfolio zapomenete. Musíte pravidelně sledovat výkonnost svého portfolia a provádět jeho revize.

Revize portfolia by se měla provádět cca jednou za šest měsíců, to proto, že některé třídy aktiv, jako jsou akcie, jsou náchylné ke krátkodobým výkyvům. Jako dlouhodobý investor byste měli krátkodobé výkyvy přehlížet a měnit složení portfolia pouze tehdy, když vaše investice vykazují špatnou výkonnost po delší dobu.

Rizika u konkrétních investic

Nyní se podíváme na hlavní rizika specificky ke konkrétním instrumentům.

Investiční riziko: Slovo závěrem

Investiční riziko nelze vyloučit. Diverzifikace však může pomoci řídit jak systémové riziko (riziko, které ovlivňuje ekonomiku jako celek), tak nesystémové riziko (riziko, které ovlivňuje malou část ekonomiky nebo dokonce jednu společnost). Ostatní kroky k omezení rizika zmíněné výše pak mají v rámci investiční strategie rovněž svou nezastupitelnou roli.

Další (více expertní) způsoby řízení rizika mohou poskytnout hedging (nákup cenného papíru za účelem kompenzace potenciální ztráty z jiné investice) a pojistné produkty. Obě strategie však obvykle zvyšují (často výrazně) náklady na investici, což může snížit výnosy. Zajištění navíc obvykle zahrnuje spekulativní, rizikovější aktivity, jako je prodej nakrátko (nákup nebo prodej cenných papírů, které nevlastníte), obchodování se složitými produkty, jako jsou opce, nebo investování do nelikvidních cenných papírů, kterým by se měl retailový investor spíše vyhnout.

Závěr je jasný: Všechny investice s sebou nesou určitou míru rizika. Lepším pochopením podstaty rizika a přijetím opatření k jeho řízení se však dostanete do lepší pozice pro splnění svých finančních cílů.

Další zdroje informací:

• Wikipedie (Investiční riziko)
• Finanční vzdělávání (RIZIKO INVESTIČNÍHO PRODUKTU)
• Air bank (Co to jsou investiční rizika a co byste o nich měli vědět)
• Portu (Rozumíte riziku?)