Tržní kapitalizace označuje celkovou hodnotu akcií veřejně obchodovatelné společnosti. Jedná se o veřejně dostupný a často propíraný údaj, který investorovi okamžitě prozradí, jakou hodnotu má daná společnost jako celek.
Chcete-li určit tržní kapitalizaci akciové společnosti, jednoduše vynásobíte počet akcií společnosti jejich aktuální cenou.
Pokud se například akcie Amazon prodávají aktuálně za 3 300 dolarů a víte, že počet akcií Amazon je 500,9 milionu, snadno se dopočítáte, že hodnota tržní kapitalizace Amazonu je při této ceně 1,653 bilionu dolarů.
Podobně by probíhal výpočet i u akcií Apple, akcií Tesla nebo kterýchkoliv jiných. Povětšinou však investor nemusí tržní kapitalizaci společnosti dopočítávat, protože jde o jednu z důležitých informací o společnosti, která je běžně uváděna.
Podstatné je, že tržní kapitalizace vyjadřuje aktuální cenu společnosti viděnou očima investorů. Od skutečné hodnoty společnosti se může méně či více odchylovat, ať už směrem vzhůru nebo dolů a do velikosti této odchylky značně promlouvají tržní nálady.
V dnešním článku se podíváme na to, co hraje roli v ceně akcií společnosti a následně i tržní kapitalizaci, proč je tržní kapitalizace pro investora důležitá a mj. si ještě ukážeme, jak je možné akciové společnosti dělit dle velikostí. Pojďme na to.
Obsah článku
Co hraje důležitou roli v ceně akcií společnosti a následně i tržní kapitalizaci?
Obecně řečeno jsou ceny na akciovém trhu, potažmo tržní kapitalizace jednotlivých společností, taženy nabídkou a poptávkou. Akciový trh je podobný jakémukoliv jinému ekonomickému trhu.
Existuje řada modelů, které se snaží vyjádřit současnou hodnotu akcie na základě budoucích výnosů. Jiné přístupy pak zdůrazňují hodnotu hmotných aktiv společnosti, které jsou porovnávány s aktuální tržní kapitalizací společnosti. Další zapojují i hodnotu nehmotných aktiv – hodnota značky, patenty, goodwill.
Cena akcií má z dlouhodobého hlediska tendenci se navracet k normálu – ke své skutečné hodnotě.
Z krátkodobého hlediska (i v horizontu několika let) však do ocenění jednotlivých společností značně promlouvají emoce investorů a jejich nálada – investice do aktuálně populárních akcií, růstových akcií nevykazující žádný zisk apod. Například Tesla už v listopadu 2020 překonala tržní kapitalizaci 555 miliard dolarů. Můžeme však racionálně tvrdit, že se skutečná hodnota společnosti rovnala jejímu tehdejšímu tržnímu ocenění? Spíše nikoliv.
Rozdělení společností dle tržní kapitalizace
Stejně jako v řadě jiných oblastí i v případě tržní kapitalizace určují trendy na západním pobřeží Atlantiku. A tak se i pro velikosti společností dle jejich tržní kapitalizace ustálily anglické pojmy – Mega cap, Large cap, Mid cap, Small cap a Micro cap.
Jejich konkrétní číselné vyjádření můžete vidět v tabulce níže:
Z tabulky výše také mimo jiné vyplývá, jak „malé“ společnosti se obchodují na pražské burze. Například tržní kapitalizace ČEZ se dlouhodobě pohybuje na rozmezí mezi Mid Cap a Large Cap. Tržní kapitalizace Kofoly pak mezi Small cap a Mid cap.
Na světových burzách je situace samozřejmě jiná. Vezmeme-li za příklad americký trh, ten nabízí potenciálnímu investorovi celou řadu možností z každé jednotlivé kategorie – a je to dobře.
Velikost akciové společnosti může do značné míry ovlivnit, jak se bude daná akcie chovat.
Ne každá akcie může vyhovovat komukoliv. Vzhledem ke konkrétní investiční strategii jednotlivce je důležité, aby si vybíral investice do společností, jejichž velikost je v souladu s jeho investiční strategií.
Specifika investování do akciových společností dle jejich velikosti
Tržní kapitalizace je užitečnou metrikou, která investorovi pomůže určit, jak riziková může jeho investice být. Prozradí mu, o které akcie by měl projevit větší zájem nebo jak dosáhnout vhodné diverzifikace portfolia.
A) Velké společnosti – Mega caps & Large caps
Tyto veřejně obchodovatelné společnosti charakterizuje tržní kapitalizace přesahující 10 miliard dolarů. Jedná se obvykle o velké a poměrně stabilní společnosti, které již delší dobu fungují. Často to jsou hlavní hráči ve svých zavedených průmyslových odvětvích.
Investice do velkých společností obecně volí konzervativnější investoři, kteří hledají spíše nižší investiční riziko a skutečnou hodnotu než explozivní růst.
Hodí se jako prostředek pro dlouhodobé zhodnocování peněz. Investice do těchto společností vám nemusí nutně přinést obrovské výnosy v krátkém časovém období, ale z dlouhodobého hlediska tyto společnosti odměňují investory stabilním a dlouhodobým růstem ceny akcií a výplatou dividend. Některé z těchto společností se stávají dokonce dividendovými aristokraty nebo králi.
Typickými příklady velkých společností jsou například Procter & Gamble, Coca-Cola nebo IBM.
B) Společnosti střední velikosti – Mid caps
Tržní kapitalizace společností střední velikosti se drží v intervalu mezi 2 a 10 miliardami dolarů. Obvykle se jedná o již zavedené společnosti, které působí v odvětví, u kterého můžeme očekávat rychlý růst.
Společnosti střední velikosti nezřídka reinvestují veškerý svůj zisk do dalšího růstu.
Díky tomu, že nevykazují žádný nebo pouze malý zisk, nesplňují kritéria hodnotového investování a jako investice je volí agresivnější investoři.
Investice do společností střední velikosti ze své podstaty přináší investorům o něco vyšší riziko než společnosti velké tržní kapitalizace, protože nejsou zatím na trhu tak zavedené. Jsou však atraktivní pro svůj růstový potenciál.
C) Společnosti s malou tržní kapitalizací – Small caps & Micro caps
Akciové společnosti nepřesahující tržní kapitalizaci 2 miliardy dolarů jsou označované jako společnosti s malou tržní kapitalizací. Jedná se buď o relativně mladé podniky nebo zástupce specializovaných trhů a nových průmyslových odvětví.
Investice do Small caps a Micro caps jsou díky vyjmenovaným faktorům považované za vysoce rizikové.
Menší společnosti mají přirozeně k dispozici méně zdrojů a jsou citlivější na zpomalení ekonomiky. Výsledek je, že ceny akcií Small caps a Micro caps bývají volatilnější. Zároveň jsou tyto akcie méně likvidní než cenné papíry vyspělejších a větších společností.
Kromě toho se pak můžete stát také obětí pump and dump schématu. S cenou akcií malých společností je snazší manipulovat prostřednictvím nepravdivých zpráv. Jejich cena může snadno vyletět vzhůru, autor těchto informací využije příležitosti pro prodej akcií, a ty následně opět spadnou dolů.
Na druhé straně tyto společnosti také nabízejí zajímavé příležitosti k růstu. Jak už to však bývá, v tržní konkurenci zdaleka neuspěje každý. Vyberete-li si jako prostředek investování právě malé společnosti, je třeba dbát na diverzifikaci investic mezi mnohem větší počet akciových titulů.
Proč je tržní kapitalizace pro investora důležitá a jak ji využít v rámci investiční strategie?
Tržní kapitalizace je užitečná při hodnocení atraktivity jednotlivých investičních příležitostí a diverzifikaci. Neměli byste však odmítat nákup konkrétní akcie, protože je společnost příliš velká pro nákup nebo naopak. Globální ekonomika je obrovská, slouží více než 7 miliardám lidí a charakterizuje ji rychle rostoucí střední třída.
Small cap, která působí na trhu o stovkách miliard dolarů, může v krátkém čase podstatně vyrůst.
Jednotlivé společnosti navíc mohou investorům poskytovat silné výnosy, aniž by nutně musela růst jejich tržní kapitalizace. Oblíbeným prostředkem úspěšných společností pro využití jejich volného kapitálu jsou zpětné odkupy akcií, které snižují počet akcií v oběhu a odměňují dlouhodobé investory tím, že následně vlastní větší část společnosti.
Výplatou dividend se pak vracejí peníze akcionářům přímo „do jejich kapes“. Kombinace těchto dvou faktorů může výrazně snížit růst tržní kapitalizace, investoři přitom budou dosahovat výrazných zisků.
Na druhé straně malé společnosti, které potřebují hotovost, mohou vydávat akcie za účelem financování růstu, splácení dluhů nebo zkrátka zajištění provozu. Takovým příkladem z minulosti je Aurora Cannabis, která neustálým emitováním nových akcií značně „rozředila“ jmění stávajících akcionářů. To se na ceně akcií projevilo zásadním způsobem.
Pokud takto společnost s 10 miliony akcií vydá a prodá další 1 milion cenných papírů, 10 % vašeho bývalého kapitálu nyní patří novým akcionářům. Každý investor by tak měl před nákupem zvažovat i historii zpětných odkupů a ředění akcií.
Většina investorů možná postupem času zjistí, že nejlepší volbou je sestavení diverzifikovaného akciového portfolia, které zahrnuje společnosti různých velikostí. Takové rozdělení vám pomůže dosáhnout požadované úrovně návratnosti při zachování rozumné rizikovosti.
Někteří investoři však trvají na stabilnějším vývoji svých investic a volí primárně Mega caps a Large caps. Naopak lidé s vysokou tolerancí vůči riziku, kteří chtějí dosáhnout maximálního růstu, si naopak sestaví portfolio z větší části ze Small caps a Micro caps.
Co tržní kapitalizace ostatních aktiv?
Tržní kapitalizace je metrika typická především pro akcie. Podobně jako v případě akcií se však stanovuje u kryptoměn, kde se rovná součinu aktuálního počtu mincí v oběhu a jejich ceně. Tržní kapitalizace kryptoměn však odpovídá i jejich hodnotě, není nutné ji porovnávat se „skutečnou“ vnitřní hodnotou, jako v případě akciové společnosti.
V případě drahých kovů se tržní kapitalizace určuje podobně jako u kryptoměn. Jedná se o součin aktuální tržní ceny zlata nebo stříbra a množství doposud vytěženého drahého kovu. U ostatních komodit, které jsou „spotřebovávány“ jako ropa, kukuřice nebo pšenice, se s pojmem tržní kapitalizace nesetkáte. To samé platí i pro dluhopisy.
Investujte v souladu s vaší investiční strategií
Veškerá pravidla uvedená výše jsou samozřejmě čistě obecná a v každé kategorii tržní kapitalizace bychom našli výjimky. Klasickým příkladem je Microsoft (Large cap), který vykazuje celou řadu charakteristik růstových akcií. To samé však platí i o dalších velkých technologických společnostech – Apple, Amazon nebo Google.
Obecně však popsané charakteristiky platí.
Je velmi důležité při sestavování investičního portfolia sledovat i tržní kapitalizace jednotlivých společností, nikoliv pouze poměr ceny a hodnoty jejich akcií.
Vyhnete se tak nepříjemným překvapením a budete mít jistotu, že investujete pouze do společností, které odpovídají vámi nastavené investiční strategii.
