Finanční deriváty: Warranty – Co jsou to warranty? Jak je obchodovat?

Finanční derivát, a ještě k tomu warrant. Určitě si říkáte, to zní složitě a bude to komplikované. Názvem se ale nenechte odradit! Warranty složité nejsou a jejich znalost se vyplatí. Je to produkt, který vám dává práva, nikoliv povinnosti, snadno a levně s ním pokryjete nechtěná rizika, případně jej rovnou využijete ke spekulaci. Pojďme se podívat, o co se jedná, a jak warrant využít.

Obsah článku

Co je to finanční derivát?

Finanční derivát označuje produkt, který je navázán na podkladové aktivum, z něhož je odvozena cena derivátu (derivation = odvozování).

Například finanční derivát na cenu akcií Apple bude vycházet z ceny skutečných akci Apple, ale nabídne jiné možnosti spekulace než jen nákup a prodej Apple akcií.

Díky finančním derivátům si můžete koupi odložit o několik týdnů či měsíců, zajistíte riziko nebo spekulujete. V mnoha ohledech se vám právě finanční derivát bude hodit více než jen možnost nákupu (či prodeje) podkladového aktiva.

Přečtěte si: Rozdíly ve finančních derivátech – Jaký je rozdíl mezi CFD, futures a opcemi?

Co je to warrant?

Warrant je finančním derivátem zaměřujícím se na obchodování práv k podkladovému aktivu. To znamená, že si v současnosti koupíte budoucí právo na podkladové aktivum za přesně stanovených podmínek a v době exspirace warrantu, případně i dříve se rozhodnete, zda vašeho práva využijete či nikoliv.

Kupní warrant

Dává držiteli právo koupit podkladové aktivum za předem stanovenou cenu v předem domluvený termín v budoucnu či dříve. Důležité je, že dává držiteli právo nikoliv povinnost. Držitel si tak warrantem posune rozhodování do budoucna a teprve v den expirace se rozhodne, zda je pro něj výhodné warrant využít či nikoliv.

Prodejní warrant

Dává držiteli právo, ale nikoli povinnost, prodat domluvené množství podkladového aktiva za předem stanovenou cenu v předem domluveném datu nebo i dříve.

Díky warrantům tak můžete posunout nákup nebo prodej do budoucna. Tím si můžete zajistit jinou otevřenou pozici proti riziku, můžete spekulovat anebo si jen posunout rozhodnutí do budoucna a cenu a podmínky si domluvit již nyní.

Na co se vydávají warranty?

Warranty se vydávají nejčastěji na cenné papíry – akcie, ale najdete i warranty na měny – forex, akciové indexy, komodity a další. Na stuttgartské derivátové burze EUWAX je aktuálně k dispozici více jak 45 000 různých warrantů.

Jak lze uplatnit warrant?

Warrant (kupní i prodejní) obsahuje informaci o podkladovém aktivu, jeho cenu v budoucnu, množství a datum exspirace. Samotné uplatnění warrantu závisí na jeho druhu:

• Americký warrant: lze uplatnit kdykoliv do exspirace
• Evropský warrant: lze uplatit pouze v den exspirace

Většina warrantů je amerického typu, ale dávejte si na tyto rozdíly pozor.

Kdo vydává warranty?

Warrant vydává emitent a tím je z 99 % banka. Investor tedy může warrant pouze nakupovat, nikoliv vypisovat. To je trochu omezující, protože emitent si vybral tu lepší nebo spíše lukrativnější stranu obchodu – vypisování, kde si sám určuje pravidla.

Warrant vs. Opce

Mnozí z vás si určitě říkají, že popisujeme opce, ale jen tomu říkáme warrant. V zásadě máte pravdu, princip je stejný, ale rozdíly tady jsou. Warrant je vydáván společnostmi a opce jsou instrumenty na burzách.

Opce jsou regulované a nabízejí možnost stavět se jak na stranu vypisovatelů, tak kupců.

Opční obchodování nabídne více příležitostí, na každé straně (kupec nebo vypisovatel) totiž můžeme nabízet nebo poptávat a jednotlivé možnosti (long/short call, long/short put) lze ještě kombinovat. Více si ale přečtěte v našem článku věnovanému opcím.

TIP: Finanční deriváty: Opce – Co jsou to opce? Jak je obchodovat?

Warrant má zase výhodu v neregulovaném prostředí. Tím nabízí více možností, například nižší objem nebo libovolnou exspiraci. Tím je warrant zajímavější pro malé obchodníky.

Ve skutečnosti je warrant a opce podobný případ jako u futures a forward. I v tomto případě se jedná o finanční deriváty založené na stejném principu, ale s odlišnou regulací.

Jak vypadají warranty – Grafický popis

Nejdříve si zopakujeme základní slovníček, zřejmě jej znáte již z opcí:

• Opční/warrant prémie: odměna vypisovateli opce/warrantu, nakupující ji platí, vypisovatel inkasuje, je nevratná
• Bod zvratu: od toho bodu je pro kupujícího warrant ziskový (uhradí opční prémii)
• Exspirace: doba, po kterou je warrant platný, dle typu warrantu je možné ji využít po celou dobu nebo jen v době splatnosti (americký vs. Evropský warrant)
• Call warrant: nákupní warrant
• Put warrant: prodejní warrant
• Podkladové aktivum: předmět warrant smlouvy (akcie, komodita, měna, byt, scénář…)
• Strike cena: předem domluvená cena opčního/warrant podkladového aktiva, po dobu platnosti warrantu se nemění

Běžně se i u warrantu říká opční prémie, opční podkladové aktivum, nenechte se tím vyvodit z míry, může to být trochu matoucí.

Nákupní warrant – call warrant

Nákupní warrant je stejný jako long call opce – pohled držitele (z pohledu vypisovatele by se jednalo o short call opci/warrant). To znamená, že tento warrant vás chrání proti růstu ceny podkladového aktiva.

Chcete se ochránit proti růstu ceny, bance (vypisovateli) zaplatíte poplatek za vypsání warrantu – opční/warrant prémie (strike). Pokud bude cena podkladového aktiva růst (posouváme se po ose „x“ doprava), uplatníte warrant, nakoupíte za předem domluvenou nižší cenu.

Naopak pokud bude cena podkladového aktiva klesat, nemáte důvod warrant využít a nakoupíte levněji na aktuálním (spotovém) trhu. Warrant s vyšší cenou necháte propadnout.

V každém případě zaplatíte opční/warrant prémii vypisovateli, to je nevratný poplatek. Tedy abyste byli celkově v zisku, potřebujete, aby cena pokladového aktiva vzrostla a uhradila i opční/warrant prémii. Pokud se pohybujete mezi strikem a bodem zvratu, již uhrazujete opční/warrant prémii, ale stále jste na tom hůře, než kdybyste žádnou opci neměli.

Prodejní warrant – put warrant

Prodejní warrant je stejný jako long put opce (z pohledu vypisovatele by se jednalo o short put opci/warrant). Pokud máme o put warrant zájem, spekulujeme na pokles.

Put warrantem si například domluvíte cenu 100 v budoucnu. Když cena podkladového aktiva klesne na 50, nakoupíte podkladové aktivum za 50 na aktuální trhu a přes warrant jej prodáte za 100.

Graficky by to vypadalo takto, opět nesmíme zapomenout na prémii, analogie je stejná a po call warrantu ji již zvládnete aplikovat:

Pákový efekt

Warranty nabízejí pákový efekt. To znamená, že i drobné změny v ceně podkladového aktiva mohou výrazně ovlivnit ve změně hodnoty warrantu. Platí, že čím vyšší páka, tím vyšší riziko.

TIP: Finanční páka – Jak jí správně používat? Jaká jsou její rizika? Vše co potřebujete o páce vědět.

Kde obchodovat warranty?

Warranty lze v českém prostředí obchodovat na Burze cenných papírů Praha (BCPP) nebo na RM-Systému (RMS). V České republice tak můžete využít například služeb Fio brokera.

Fio broker

84 %

Recenze Otevřít účet

Investování zahrnuje rizika ztrát.‎

Warranty se samozřejmě obchodují i na světových burzách, zde máte více možností, například Lynx. I zde je vše jednoduché, v obchodní platformě najdete požadovaný warrant, vidíte podmínky a rozhodnete se nakoupit nebo prodat.

Výhody a nevýhody warrantů

Warranty jsou rozhodně zajímavým nástrojem finančních trhů. Nabízejí možnost zajištění rizika i spekulaci. Nejsou sice regulované burzou, ale tím dávají příležitost drobným investorům, pro které je regulace v podobě opcí příliš přísná či prostě jen nevyhovující (objemem, pevně nastavenou exspirací a podobně).

Warranty ale nemůžete vypisovat a nejde tak využít širokého spektra strategií jako u opcí – například straddle či strangle nebo bull spread.

Proč (ne)obchodovat warranty?

Warranty jsou finančním derivátem, se kterým se často seznamují již poměrně zkušení obchodníci. Málokdy se s nimi začíná, a to je velká škoda. Osobně považuji tento druh obchodování jako skvělou bránou do světa tradingu.

Warrant má exspiraci a učí trpělivosti. Zároveň se warrant kupuje za nějakou cenu a méně, než nulu stát nemůže. Samozřejmě je zde pákový efekt a pohyby podkladového aktiva výrazně ovlivní cenu warrantu, ale i tak je samotný obchod relativně bezpečný nebo spíše bezpečnější než se rovnou vrhnout na forex.

Na warrantu lze dobře pochopit trhy při eliminování rizik, nejen na učení je to ideální kombinace.

Warranty mohu doporučit. Na první pohled možná znějí složitě, je možné je aplikovat na různá podkladová aktiva za různých podmínek, ale po vyzkoušení zjistíte, že nejde o nic složitého.

Znali jste warranty? Obchodujete je?