ČEZ zveřejnil výroční zprávu, která je ohlédnutím za hospodařením roku 2023, o kterém jsme psali zde. Ve výroční zprávě lze ale nalézt i zajímavé informace týkající se budoucnosti podniku, které by akcionáře měli zajímat, protože mohou mít dopad na cenu akcie.
Podívejme se nejprve na vývoj provozních ukazatelů společnosti za posledních 5 let:
Zdroj: www.cez.cz
Provozní ukazatele ČEZ
Pro mnohé bude možná překvapením to, že instalovaný výkon klesá a klesá postupně i výroba elektřiny. Stejně tak klesá prodej elektřiny – i když v roce 2023 došlo ke znatelnému růstu. Za poslední dva roky naopak rostly prodeje plynu.
Vývoj objemů prodejů má samozřejmě dopad na výsledné tržby a tedy ziskovost firmy, která se promítá do ceny akcií. Kromě objemů je ale důležité sledovat i ceny daných komodit, což souvisí s výzvami, kterým ČEZ čelí. Ve výroční zprávě je k tomu uvedeno toto:
1. Hlavní rizika vývoje energetiky:
Postupný pokles cen plynu: Fundamentální předpoklady indikují postupný pokles cen zemního plynu pod úroveň 30 EUR/MWh. Pokles ceny bude umožněn díky postupnému růstu dodávek zkapalněného zemního plynu (LNG) přes nově budované exportní terminály a rychlou výstavbu importních terminálů.
Dekarbonizace a regulatorní cíle EU: V roce 2023 byly konkretizovány tyto dekarbonizační cíle EU: emisní strop v roce 2030 o 62% níže v porovnání s rokem 2005; minimální podíl OZE na spotřebě energie v roce 2030 na úrovni 42,5%; snížení spotřeby energie v roce 2030 o minimálně 11,7% v porovnání s rokem 2020.
Růst kapacity obnovitelných zdrojů energie (OZE): Podle strategie REPowerEU v Evropské unii do roku 2030 solární zdroje dosáhnou na 600 GW a větrné zdroje na 510 GW. To znamená průměrný růst instalovaného výkonu solárních zdrojů o téměř 50 GW ročně a okolo 40 GW ročně v případě nových větrných zdrojů.
Růst kapacity OZE, zejména fotovoltaiky, povede k poklesu cen, za něž bude možné jejich produkci uplatnit na trhu.
K roku 2030 lze očekávat cenové rozpětí velkoobchodní elektřiny 50–90 EUR/MWh s dalším poklesem v následujících letech.
Nedostatek řiditelné kapacity: Růst OZE vyžaduje doplnění řiditelné kapacity, aby se minimalizovaly výkyvy v dodávkách a ceně elektřiny. Díky rostoucí kapacitě OZE v ČR i v sousedních zemích totiž stoupne počet hodin, kdy cena elektřiny klesá na velmi nízké hodnoty. Ponechání výrobního mixu čistě tržnímu vývoji by vedlo ke značné volatilitě cen s velmi vysokými cenami v časech nízké výroby z OZE, což se mnoho zemí snaží eliminovat.
Snížený zájem o uhlí: Pokles poptávky po uhlí a postupný pokles cen elektřiny při současném růstu cen emisní povolenky vede k zásadnímu snížení marží uhelných elektráren.
Příjmy z prodeje elektřiny po zaplacení emisní povolenky nepokryjí ostatní náklady uhelných elektráren.
Již nyní se aktuální tržní ceny elektřiny s dodávkou v roce 2027 téměř rovnají ceně emisní povolenky s dodávkou 2027.
Rozvoj trhu s vodíkem: Postupně by v EU měla sílit role čistého vodíku a jeho derivátů. To se týká nejen sektoru dopravy anebo průmyslu, ale poptávka po vodíku poroste i v energetice. Nové plynové zdroje totiž splní kritéria taxonomie jen v případě, pokud do konce roku 2035 v těchto zdrojích proběhne přechod na obnovitelná či nízkouhlíková plynná paliva.
2. Strategie a vize
ČEZ na tyto výzvy samozřejmě reaguje. Ve svojí strategii k tomu uvádí například následující kroky:
přeměna výrobního portfolia na nízkoemisní a dosáhnout klimatické neutrality do roku 2040;
navýšení výroby ze stávajících jaderných zdrojů nad 32 TWh a dosažení 60leté životnosti jaderných bloků, výstavba nového jaderného bloku v Dukovanech;
vybudování do roku 2030 celkem 6 GW obnovitelných zdrojů a navýšení instalovaného výkonu pro akumulaci elektřiny do roku 2030 alespoň o 300 MWe;
snížení podílu výroby elektřiny z uhlí na 25% do roku 2025 a na 12,5% do roku 2030.
Uvedené výzvy a strategické krok postupně přispívají k probíhající transformaci ČEZu, který v 90. letech produkoval více než 70 % elektřiny z uhelných elektráren, zatímco v roce 2023 to už bylo jen 27 %. Tato transformace znamená masivní investice, které zatíží cash flow firmy a její vliv na zisk firmy se projeví v dlouhodobém horizontu.
Pokud jde o rok 2024, tak pro akcionáře zůstává otázkou, jak se na výnosech společnosti projeví aktuálně očekávaný pokles cen elektřiny a plynu a jak se tento vývoj promítne na celkovém zisku firmy.
Nápovědu obdržíme již 14. 5., kdy budou prezentovány výsledky za 1. čtvrtletí 2024.
Uvažujete o investování do akcií ČEZ? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Vladimír vystudoval ekonomiku a management na VUT – Podnikatelské fakultě v Brně. Je držitelem mezinárodního účetního certifikátu ACCA, což mu dává solidní předpoklady pro analýzy účetních výkazů firem. Zkušenosti s oceňováním firem a auditem velkých mezinárodních společností kotovaných na burze získal u PricewaterhouseCoopers. Později působil v bankovnictví na pozicích ředitele controllingu a interního auditu.
V roce 2017 zahájil svoji novou kariéru soukromého analytika a copywritera se zaměřením na finanční trhy, investice, trading a různá podvodná schémata. Kromě psaní článků a e-booků o financích se Vladimír věnuje výuce angličtiny. Je aktivní na platformě X, kde jej můžete sledovat pod profilem KMFTraders.
Motto: “Na každém kroku záleží. Keep moving forward.”
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme technologie, mezi patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
89 %
95 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.