Amazon vs. Alphabet: Který technologický gigant má letos větší šanci na úspěch?

Amazon a Alphabet, mateřská společnost Googlu, jsou mnohými považovány za rozumné investice pro dlouhodobé investory. Koneckonců Amazon vlastní největší světové platformy pro e-commerce a cloudovou infrastrukturu, zatímco Google ovládá největší vyhledávač a platformu pro streamování videa.

Za posledních 12 měsíců se však akcie Amazonu propadly o 36 %, zatímco akcie Alphabetu o 28 %. Obě akcie se propadly, protože jejich hlavní činnosti ohrožovaly nepříznivý makroekonomické podmínky. Mezitím rostoucí úrokové sazby tyto poklesy urychlily, protože přiměly investory ke konzervativnějším investicím. Kterému z těchto padlých technologických gigantů se letos bude dařit lépe?

Rozdíly mezi společnostmi Amazon a Alphabet

Amazon generuje většinu svých příjmů ze své e-commerce platformy, ale většina zisků pochází z cloudové platformy Amazon Web Services (AWS). Podle společnosti Canalys ovládala AWS ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 32 % trhu cloudové infrastruktury, zatímco její nejbližší konkurent, Microsoft Azure, měl 23% podíl.

Alphabet generuje většinu svých příjmů a veškeré zisky z reklamního podnikání společnosti Google, které se skládá z jejího hlavního vyhledávače, reklamní sítě a služby YouTube. Zbytek příjmů pochází především z hardwaru Google, služeb založených na předplatném a služby Google Cloud, která se ve čtvrtém čtvrtletí s 10% podílem umístila na třetím místě v závodě cloudových platforem.

Obě společnosti čelí krátkodobým makro problémům

Společnosti Amazon a Alphabet jsou obě velmi vystaveny inflaci a dalším nepříznivým makroekonomickým faktorům. V případě Amazonu inflace omezuje spotřebitelské výdaje na jeho e-commerce platformě, která se již potýkala s těžkým meziročním srovnáním, protože pandemie pominula. Náročné makroprostředí také donutilo velké společnosti odložit velké cloudové transakce s AWS.

Současné zpomalení těchto dvou činností je znepokojivé, protože Amazon obvykle dotuje růst svého maloobchodního podnikání s nižší marží svými příjmy z cloudu s vyšší marží. Proto by nižší výdaje firem na cloudové služby mohly Amazon donutit k agresivnějšímu snižování nákladů v maloobchodním podnikání a k používání méně ztrátových strategií při rozšiřování ekosystému Prime.

V případě Alphabetu makrovětry donutily jeho klienty omezit nákupy reklamních služeb. Tvrdá konkurence alternativ, jako je The Trade Desk, která prodává reklamní prostor na mobilních, desktopových a připojených televizních platformách, které nejsou vázány na Google a další technologické giganty, by také mohla snížit podíl společnosti v oblasti digitální reklamy.

Pomalejší růst reklamního byznysu Googlu by mohl ztížit rozšiřování jeho nerentabilních hardwarových a cloudových aktivit. A na rozdíl od AWS bude Google Cloud pravděpodobně i nadále ztrátový, protože nemá rozsah a cenovou sílu AWS.

Která společnost poroste rychleji?

Tržby společnosti Amazon v roce 2022 vzrostly o 9 % na 514 miliard dolarů. Kvůli klesajícím provozním maržím a ztrátě 12,7 miliardy dolarů z kapitálové investice do výrobce elektromobilů Rivian Automotive však vykázala ztrátu 2,7 miliardy dolarů – oproti zisku 33,4 miliardy dolarů v roce 2021.

Amazon očekává, že jeho růst v letošním roce zůstane pomalý, ale snižuje počet svých zaměstnanců, zavírá některé slabší kamenné obchody a snižuje další výdaje. Jeho zisky by se také mohly zvýšit, pokud se cena akcií společnosti Rivian odrazí ode dna.

Analytici očekávají, že tržby Amazonu letos vzrostou o 8 % a vrátí se k ziskovosti. Jeho akcie se mohou zdát drahé na základě forwardového zisku – ve skutečnosti jsou však v poměru k tržbám historicky levné a dosahují méně než 2násobku letošních tržeb.

Zdroj: macrotrends.net

Tržby společnosti Alphabet v roce 2022 vzrostly o 10 % na 283 miliard dolarů, ale její čistý zisk se snížil o 21 % na 60 miliard dolarů. Výše zmíněný protivítr pro její reklamní byznys stlačil provozní marže, což ji donutilo narychlo propustit tisíce zaměstnanců a omezit výdaje. Nedávná rezignace generální ředitelky YouTube Susan Wojcicki, která vedla platformu pro streamované video od roku 2014, také vyvolala znepokojivé otázky ohledně zpomalujícího se růstu divize a konkurence ze strany TikToku společnosti ByteDance.

Alphabet očekává, že rok 2023 bude dalším náročným rokem, a jeho klíčová oblast vyhledávání by mohla čelit dalšímu tlaku ze strany společnosti Microsoft, která do svého vyhledávače Bing a dalších služeb integruje výkonného chatbota ChatGPT společnosti OpenAI. Krom toho by i rostoucí reklamní byznys Amazonu také mohl odlákat firmy od Googlu.

Navzdory všem těmto výzvám však analytici stále očekávají, že tržby a zisk společnosti letos vzrostou o 6 %, resp. 12 %, protože se její reklamní byznys se stabilizuje. To jsou stabilní tempa růstu pro akcie, které se obchodují za méně než 20násobek budoucích zisků a 4násobek letošních tržeb.

Zdroj: macrotrends.net

Kterou FAANG akcii by bylo lepší koupit?

Je dobře možné, že obě tyto FAANG akcie zůstanou pod tlakem ještě několik čtvrtletí. Kdybych si však měl koupit více akcií jedné z nich na úkor druhé, preferoval bych akcie Alphabetu, a to ze tří důvodů: Tempo růstu společnosti je stabilnější, její obchodní model je jednodušší a její akcie jsou levnější. Vy se však musíte rozhodnout sami na základě vlastní fundamentální analýzy.