Zlato bylo poslední rok středem pozornosti. Tento zájem se samozřejmě ještě stupňoval s jeho rostoucí cenou. Největší boom za poslední léta nastal ve chvíli, kdy spotový kurz zlata v USD po necelých devíti letech překonal historické maximum z roku 2011.
Na přelomu letošního července/srpna jste se tak mohli v mainstreamových médiích dočíst, že byste měli do žlutého kovu určitě investovat. Není to ale tak jednoznačné. Proč?
Když vám už i veřejnoprávní médium radí, kam vkládat své úspory, tak si můžete být jisti, že se poptávka minimálně ze střednědobého hlediska vyčerpala. Racionální investor tyto zprávy musí okamžitě vnímat jako jeden velký "red flag".
Za takových podmínek vstupuje do trhu většinou investor, který zakládá svá rozhodnutí na emocích, což je špatně.
Zlato jako bezpečný přístav, nebo nástroj pro spekulaci?
Bohužel tyto emoce jsou spjaté hlavně se snahou spekulativně vydělat. Což je špatně, neboť zlato a ani stříbro nejsou pro spekulaci vhodné instrumenty. To ovšem neplatí u krátkodobých a střednědobých obchodů.
I když nominální cena zlata poroste, tak to automaticky neznamená, že si za to koupíte více statků. Už doktor Smith dokázal ve svém díle Bohatství národů na příkladu se stříbrem, že jeho reálná hodnota od dob Římské republiky nijak nevzrostla.
Proto je do značné míry bláhové přemýšlet nad zlatem jinak, než jako o investici na zajištění svého majetku v něčem, co neztrácí v průběhu času na hodnotě. A právě zlato je v tomhle ohledu historií osvědčené aktivum jakožto bezpečný přístav.
Poptávka po zlatě stoupá
Co se týče poptávky po zlatě, tak ta je především za poslední dekádu enormní ze strany velkých států. V tomhle ohledu šlo dost slyšet hlavně o Rusku, ale taková Čína v nákupu fyzického zlata taktéž nezaostává. Rusko navýšilo svoje zlaté rezervy za předchozích šest let asi o 130 %.
Čína v roce 2015 navýšila svá zlatá depozita asi o 70 %, což se perfektně strefili, protože tentýž rok vytvořil žlutý kov na spotovém trhu dno. Za dalších pět let následovaly spíše „menší“ příkupy a v současnosti jsou tak jejich rezervy téměř 2 000 tun.
Na trhu je tedy vidět evidentní snaha se zajistit pro případ krize.
Je patrné, že letos je poptávka po zlatu mnohem vyšší. Nikoho asi nepřekvapí, že největší objemy jsou právě skrze burzovně obchodovatelné fondy (ETF) Ovšem i po fyzickém zlatě v podobě cihel a mincí je nemalá poptávka.
Možný scénář vývoje na spotovém trhu se zlatem
Když v červenci cena zlata na spotovém trhu překonala all time high z roku 2011, růst ceny posléze dlouho nepokračoval. Vlastně během dalších deseti dní začala korekce, která trvá doteď.
Přišlo mi to trochu zvláštní, protože technicky nad předchozím historickým maximem není vůbec žádný odpor. Proto jsem hledal odpovědi v historickém price action z doby, kdy po 28 letech trh překonal ATH z roku 1980.
Jakmile k tomuhle milníku došlo, během několika týdnu začala korekce, která trvala více jak půl roku. Celkově během tehdejšího korektivního poklesu ztratilo zlato cca 34 % ze své hodnoty. Poté však vývoj nabral zase expanzivní trajektorii.
Na základě historického price action zastávám názor, že se minulý průběh opakuje s tím rozdílem, že nyní je to mnohem dynamičtější. Proto si myslím, že se pomalu blížíme do závěru korekce (to může trvat pár týdnů).
Vzhledem k tomu, že je první významný support až na 1 786 USD/unci, tak jeden „leg“ dolů je pravděpodobný. U této úrovně lze určitě kalkulovat s mohutnější poptávkou, kde by mohla být korekce definitivně ukončena.
Závěrem
Všimněte si, že trh v roce 2011 na nynějších cenách dlouho nezůstal. To, že se od počátku letošního srpna evidentně vytváří nová rovnováha, je nepochybně bullish.
Druhým významným bullish faktorem je pokles zájmu médií. V úvodu jsem uvedl, že zájem mainstreamu byl na přelomu července/srpna extrémní. To je bearish signál, jelikož když cena klesá nebo stagnuje, zájem veřejnosti logicky chladne.
Za sebe mohu říct, že nečekám pokles kurzu pod 1 786 USD/unci. Faktem je, že aktuální korekce je zdravá, protože se tím saturuje nová rovnováha a to ve vysokých cenových relací.
S vakcínou proti COVIDu se vše změnilo a poptávka po žlutém kovu (jako save havenu) již nebude tak velká. S Republikány ovládaným senátem navíc nebude US vláda lít tolik peněz do ekonomiky, takže i obava z inflace, pro cenu zlata tak dobré, také opadne. Posledním silným faktorem pro cenu zlata je klesající cena dolaru, nicméně ten i podle odborníků nyní oslabil příliš. Summers, Bidenův poradce pro otázky ekonomiky doporučuje pro jeho volební období politiku silného dolaru. Sečteno a podtrženo, všechny důležité faktory determinující cenu zlata jsou negativní. Pokud technická analýza při čtení grafů z minulosti, říká opak, moc bych se na to nespoléhal.