2 mimořádné dividendové akcie, které zvyšují výplatu 121 let
Procter & Gamble se po slabém čtvrtletí obchoduje blízko ročního dna s výnosem přes 3 %, ADP naopak uzavřelo rekordní rok. Obě firmy mají betu pod 0,85 a desítky let nepřetržitého růstu dividendy.
Znáte to. Otevřete si portfolio, uvidíte tam samá jména z technologického sektoru a napadne vás, že by to chtělo přidat něco, co v příštím propadu neztratí polovinu hodnoty. Něco, co vám platí, i když se zrovna na trhu nic zajímavého neděje.
Dvě americké firmy zveřejnily 29. července výsledky za celý účetní rok a obě do této škatulky sedí.
Procter & Gamble prodává Pampers, Gillette, Ariel a Oral-B a zvyšuje dividendu už sedmdesátým rokem v řadě.
Automatic Data Processing zpracovává mzdy pro více než 1,1 milionu firem ve více než 140 zemích a výplatu zvedá jedenapadesát let po sobě.
Obě patří mezi dividendové krále, tedy firmy s aspoň padesátiletou sérií navyšování.
Trh s nimi ale naložil úplně jinak. Jedna se propadla k ročnímu minimu, druhá uzavřela nejlepší rok v historii z hlediska marží. A právě rozdíl mezi nimi dělá z obou titulů zajímavý pár do konzervativní části portfolia.
Procter & Gamble: 3% výnos u ročního dna
Akcie P&G se obchodují kolem 147 dolarů. Roční minimum leží na 137 dolarech, maximum na 167 dolarech – jsme tedy blízko spodní hranice pásma.
Důvod je vidět v číslech: v dubnovém až červnovém čtvrtletí firma vykázala tržby 21,2 miliardy dolarů (+2 %), organické tržby ale stagnovaly a čistý zisk na akcii klesl o 15 % na 1,26 dolaru.
Anketa
Již hlasovalo 107 čtenářů
Co by vás přimělo prodat větší část akciového portfolia?
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Pod povrchem ale zůstává stroj na hotovost. Provozní cash flow dosáhlo 19,6 miliardy dolarů, upravený volný peněžní tok 15,8 miliardy a jeho produktivita 100 % – firma tedy proměnila v hotovost každý dolar účetního zisku.
Akcionářům P&G vrátilo přes 15 miliard dolarů, z toho 10,2 miliardy na dividendách a 5 miliard na zpětných odkupech.
Dividendová matematika vypadá takto: roční sazba 4,36 USD na akcii, výnos 3,02 %, výplatní poměr 65,8 %. To je vyšší číslo než u typického aristokrata, u firmy s návratností vlastního kapitálu 30 % a stabilním cash flow ovšem nejde o poplašnou hodnotu.
Dubnové navýšení znamenalo sedmdesátý rok růstu v řadě a 136. rok nepřetržité výplaty od založení v roce 1890. Podrobněji jsme se dubnovému zvýšení věnovali v samostatné analýze.
Poznámka
Poslední navýšení dividendy činilo jen 3 %, zatímco dřív se pohybovalo ve středních jednociferných hodnotách. Sérii to nepřerušilo, ale tempo růstu výplaty se viditelně zpomalilo.
Ocenění se posunulo dolů spolu s cenou. P/E činí 21,8, forward P/E pak 20,6. Vedení počítá pro účetní rok 2027 s růstem organických tržeb o 1 až 3 % a s jádrovým ziskem na akcii (core EPS, tedy zisk očištěný o mimořádné položky) mezi 6,89 a 7,11 dolaru.
Do výhledu si přitom firma sama započítala protivítr zhruba 0,56 dolaru na akcii – dražší suroviny, energie, dopravu i vyšší úrokové náklady. Osmiprocentní brzda růstu jádrového zisku není maličkost.
ADP: mzdy jako byznys s návratností kapitálu přes 60 %
Druhý titul jde opačným směrem. ADP uzavřelo účetní rok 2026 s tržbami 21,9 miliardy dolarů (+7 %) a s upraveným ziskem na akcii 11,12 dolaru, tedy o 11 % výše.
Ve čtvrtém čtvrtletí firma zvedlaupravenou provozní marži o 140 bazických bodů na 25,1 % a upravený zisk na akcii o 17 %.
Kouzlo modelu spočívá ve dvou věcech.
V retenci: klientské tržby v segmentu Employer Services si ADP udrželo z 92,1 %, nové obchody přinesly 2,2 miliardy dolarů. Firma, která vám zpracovává mzdy, se mění jednou za dlouhou dobu – a to i v recesi.
V úrocích: ADP drží peníze klientů před odesláním zaměstnancům a investuje je; průměrný objem těchto prostředků činil 40,4 miliardy dolarů a vynesl 1,35 miliardy dolarů úroků, o 14 % více než loni.
Výhled analytiků na akcie Automatic Data Processing
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Výsledkem je návratnost vlastního kapitálu 72 %, návratnost investovaného kapitálu přes 60 % a marže volného cash flow téměř 24 %.
Firma za rok vygenerovala 5,24 miliardy dolarů volné hotovosti, vyplatila 2,63 miliardy na dividendách a za 2,08 miliardy odkoupila vlastní akcie. Počet akcií v oběhu klesl o 1,3 %.
Dividendu ADP naposledy zvedlo o 10,4 % na 1,70 dolaru čtvrtletně, tedy 6,80 dolaru ročně. Při ceně 270 dolarů to dělá výnos 2,5 % a výplatní poměr 62,2 %.
Nižší výnos než u P&G, zato dvojnásobné tempo růstu – a to je pro dlouhodobého investora podstatný rozdíl.
TIP
Na účetní rok 2027 vedení ADP cílí na růst tržeb o 5 až 6 % a na upravený zisk na akcii vyšší o 9 až 11 %. Pokud výplatní poměr zůstane stejný, poroste podobným tempem i dividenda.
Riziko se schovává v ceně a v makru. Akcie se obchoduje za 24násobek zisku, což je prémie proti trhu.
Druhá slabina spočívá v tom, že ADP vydělává na počtu zpracovaných výplat: jeho americký ukazatel “pays per control”, tedy počet zaměstnanců na zpracovaných výplatních páskách, rostl jen o 1 %.
Kdyby americký trh práce ochladl, chybí firmě přirozený motor růstu. A klesající sazby by ukrojily z úrokových výnosů, které dnes tvoří podstatný kus zisku.
Vývoj ceny akcií Procter & Gamble a Automatic Data Processing za poslední rok
Beta obou titulů leží pod jedničkou, tedy pod hodnotou celého trhu: 0,38 u P&G a 0,84 u ADP. V praxi to znamená, že při desetiprocentním propadu indexu obvykle padají výrazně méně.
Nízká beta ovšem není ochrana proti špatnému byznysu, jen popis dosavadní volatility. Rozhoduje schopnost firmy vydělávat.
Ani u jednoho z obou titulů rychle nezbohatnete. To ale není jejich úkol.
P&G platí dividendu od roku 1890 a přežilo dvě světové války, velkou hospodářskou krizi i ropné šoky.
ADP zvyšuje dividendu déle, než je většina dnešních investorů na světě.
Otázka na závěr tedy nezní, která z nich je lepší. Zní: kolik volatility ve svém portfoliu ještě unesete a kolik výnosu jste ochotni obětovat za to, abyste v příštím propadu klidně spali?
Objevili jsme akcii, kterou většina investorů už dávno odepsala
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
