Společnost Procter & Gamble zvýšila dividendu už 70. rokem v řadě. Dividendový výnos dosahuje téměř 3 %, provozní marže 20 % a valuace je nejnižší za posledních 5 let. Vyplatí se akcie do portfolia?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Procter & Gamble oznámil další roční zvýšení dividendy, čímž prodlužuje jednu z nejdelších sérií růstu dividend mezi americkými korporacemi.
Tento gigant v oblasti spotřebního zboží tak ohlásil již 70. navýšení v řadě, čímž zvedl čtvrtletní výplatu z 1,0568 USD na 1,0885 USD na akcii.
V ročním přepočtu to činí 4,354 USD na akcii, což při aktuální ceně akcie představuje dividendový výnos ve výši přibližně 3 %. Procter & Gamble tak potvrzuje, že právem patří do elitní skupiny dividendových králů.
Jde o korporace, které zvyšují své dividendy nepřetržitě po dobu nejméně 50 let. Na tomto seznamu figuruje 57 podniků, ale pouze pět z nich navyšuje dividendu již 70 let a déle.
Měli byste o akciích Procter & Gamble uvažovat i v rámci svého portfolia?
Procter & Gamble je největším světovým producentem výrobků pro domácnost a osobní hygienu. Ve Spojených státech jde z hlediska tržní kapitalizace o třetího největšího hráče v tomto odvětví.
Před ním figurují už jen maloobchodní řetězce Walmart a Costco. Svými produkty se tak Procter & Gamble dotýká každodenního života obrovské části spotřebitelů.
Jeho rozsáhlé portfolio zahrnuje světoznámé značky jako Pampers, Always, Gillette, Old Spice, Pantene, Head & Shoulders, Oral-B a desítky dalších.
Díky globálnímu povědomí, efektivnímu dodavatelskému řetězci a masivnímu marketingu disponuje obrovskou cenotvornou silou (pricing power) a pevnou vyjednávací pozicí vůči maloobchodníkům.
To jasně dokazují i finanční výsledky: provozní marže pravidelně přesahuje 20 %, což je znatelně více než u většiny konkurentů ve stejném sektoru.
I přes tyto jasné konkurenční výhody však celkový růst zpomalil. Vyšší životní náklady a přetrvávající inflace totiž zatěžují rozpočty domácností, k čemuž se dnes navíc přidávají i rostoucí ceny ropy.
Produkty Procter & Gamble jsou obecně považovány za vysoce odolné vůči recesi.
Někteří spotřebitelé však přecházejí od prémiových značek k levnějším alternativám – a to včetně privátních značek samotných řetězců jako Costco či Walmart.
I kvůli těmto tlakům činilo poslední zvýšení dividendy pouze 3 %. Oproti historickým navýšením, která se dříve pohybovala ve středních až vyšších jednociferných hodnotách, jde o znatelně slabší výsledek.
K podobnému kroku se vedení odhodlalo už v roce 2023, kdy rovněž panovala zvýšená inflace a ceny vstupů letěly vzhůru. Udržet takto impozantní 70letou sérii zkrátka vyžaduje extrémně pečlivou alokaci kapitálu.
Vedení musí zajistit stabilní růst ziskovosti a zároveň se vyvarovat příliš agresivnímu zvyšování výplat v silných obdobích, což by se mohlo stát obrovskou zátěží ve chvíli, kdy se podmínky na trhu zhorší.
Pokud by dividenda rostla příliš rychle, hrozilo by, že při zpomalení byznysu pohltí příliš velkou část volného cash flow. To však prozatím zůstává na solidní úrovni a výplatní poměr dosahuje bezpečných 61,9 %.
Další silnou stránkou Procter & Gamble je diverzifikace. Vždy se může zaměřit na ty produktové kategorie nebo světové regiony, které v daném okamžiku vykazují nejlepší výsledky.
To se naplno projevilo i v posledním vykázaném čtvrtletí, kdy byla slabší výkonnost v Severní Americe bez problémů kompenzována silnými výsledky z Latinské Ameriky a Evropy.
Z hlediska produktů vynikala zejména kategorie péče o vlasy, kterou dále podpořily segmenty péče o pleť a osobní hygienu, stejně jako péče o domácnost a ústní dutinu.
Tyto silné divize úspěšně vyvážily slabší výsledky v oblastech, jako jsou péče o vzhled, péče o textilie, dětská kosmetika či ženská a každodenní hygiena.
Podnik kromě toho vlastní jak prémiové, tak i vyloženě cenově dostupné značky. To mu pomáhá udržet si zákazníky i v situacích, kdy začnou šetřit a přecházejí na levnější produkty.
Díky jedinečné kombinaci celosvětově uznávaných značek, vysokých marží, robustního volného cash flow a přísně disciplinované alokace kapitálu představuje Procter & Gamble jednu z nejspolehlivějších dividendových akcií na trhu.
Hlavní překážkou tak bývá především samotné ocenění – tituly s podobným profilem se jen málokdy obchodují s výraznou slevou vůči širšímu trhu. Nedávný pokles ceny akcií P&G však otevřel poměrně zajímavou příležitost.
Zatímco dividendový výnos se pohybuje blízko svého pětiletého maxima, valuační násobky se naopak posunuly směrem k pětiletému minimu.
Z hlediska ukazatele P/E se akcie v současné době obchodují za 21,4násobek zisků, přičemž forward P/E (očekávané P/E) činí 20,5. Jen pro srovnání: širší index S&P 500 se aktuálně obchoduje za forward P/E 20,3.
Z těchto metrik jasně vyplývá, že stabilního a vysoce diverzifikovaného giganta z oblasti základních spotřebních produktů si dnes můžete koupit za víceméně stejnou cenu jako celý index S&P 500.
S 3% dividendovým výnosem, nepřerušenou 70letou historií navyšování výplat a ohromnou globální působností nabízí Procter & Gamble přesně ten mix vlastností, který při budování dlouhodobého portfolia vyhledává celá řada investorů.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Analytik specializující se na investování, akciové trhy a kryptoměny. Je absolventem bakalářského studia na Vysoké škole ekonomické v Praze a v současnosti zde pokračuje v navazujícím magisterském studiu.
Na finančních trzích se pohybuje již více než deset let a dlouhodobě se věnuje analýze tradičních i kryptoměnových trhů. Ve Finexu působí jako šéfredaktor a zaměřuje se na investování, makroekonomii a aktuální dění na finančních trzích.
94 %
90 %
