Tyto akcie jsou levné jako nikdy. Je to příležitost, nebo past? My máme jasno!

Ještě před několika lety patřilo Adobe mezi nejdráže oceňované softwarové společnosti. Investoři ochotně platili vysoké násobky zisku za rychlý růst, vysoké marže a dominantní postavení programů jako Photoshop, Illustrator nebo Acrobat.

Dnes je situace odlišná. Akcie Adobe se k 31. červenci 2026 obchodovaly kolem 250 USD, což odpovídá přibližně čtrnáctinásobku zisku. Trh se obává, že generativní umělá inteligence oslabí konkurenční výhodu.

Nízká cena láká, a tak si mnozí kladou otázku: Představuje současný pokles zajímavou příležitost pro konzervativní portfolia?

Nebo jde o takzvanou value trap (hodnotovou past, kdy se zdánlivě levná akcie stává trvale ztrátovou) a dává smysl se jí raději vyhnout?

Ziskový byznys se zatím nerozpadá

Adobe staví svůj obchodní model především na předplatném. Creative Cloud používají profesionální grafici, fotografové, marketéři a další tvůrci, zatímco Document Cloud zahrnuje zejména Acrobat a nástroje pro práci s dokumenty PDF.

Síla softwarového giganta nespočívá pouze v jednotlivých aplikacích.

Produkty Adobe jsou pevně začleněné do pracovních postupů firem, agentur a kreativních týmů.

Přechod ke konkurenci proto často znamená nejen změnu programu, ale také nutnost přeškolit zaměstnance, upravit zaběhnuté procesy a řešit problémy s kompatibilitou. Jde tedy o velmi nákladný proces.

Obchodní model Adobe zatím nevykazuje známky slabosti. Nejnovější hospodářské výsledky tento fakt potvrzují.

Zdroj: www.fiscal.ai

Tržby ve druhém fiskálním čtvrtletí vzrostly o 13 % na 6,62 miliardy USD. Příjmy z předplatného dosáhly 6,42 miliardy USD a hrubá marže se udržela kolem 89 %.

Vedení podniku aktualizovalo celoroční výhled. Nově očekává tržby 26,5 až 26,6 miliardy USD a non-GAAP zisk (očištěný o jednorázové a nepeněžní položky) v rozmezí 24,35 až 24,45 USD na akcii.

Proč mají investoři strach

Hlavní výzvu představuje generativní AI. Canva a Figma nabízejí dostupnější nástroje pro tvorbu obsahu, zatímco ChatGPT a další platformy umožňují vytvářet obrázky bez hlubší znalosti profesionálního softwaru.

Adobe přitom nemusí přijít o většinu zákazníků k tomu, aby jeho akcie zůstaly pod tlakem.

Stačí, aby dříve rychle rostoucí byznys zpomalil a ztratil svou schopnost plynule zvyšovat ceny.

Právě s takovým scénářem současné ocenění částečně počítá.

Největší ohrožení se týká jednodušší tvorby obsahu pro sociální sítě, malé firmy nebo příležitostné uživatele.

Profesionální studia budou pokročilé nástroje Adobe pravděpodobně potřebovat déle, ani zde však není současná dominance zaručena natrvalo.

Dlouhodobý vývoj ceny akcií Adobe

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Adobe Systems / ADBE

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena ADBE

Co to je?

XXX

Koupit akcie Adobe Systems! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Adobe se snaží AI proměnit v příležitost

Na novou konkurenci Adobe aktivně reaguje. Svůj generativní model Firefly začleňuje přímo do Photoshopu, Illustratoru, Premiere i samostatných aplikací.

Nástroj Firefly na konci posledního čtvrtletí generoval roční opakované příjmy blížící se hranici 300 milionů USD.

Pro podnikové zákazníky hraje roli také možnost vytvářet obsah, který respektuje autorská práva a nabízí bezpečnější komerční využití.

Zatím však nepanuje shoda, zda se Firefly stane významným tahounem růstu, nebo pouze pomůže udržet stávající zákaznickou základnu.

Zajímáte se o dividendové akcie? Akcie Adobe pak pro vás nebude, ale možná vás zaujme tento těžař životně důležitých komodit.

Je akcie skutečně levná?

Při tržní kapitalizaci (celkové hodnotě všech vydaných akcií) kolem 100 miliard USD se Adobe obchoduje přibližně za desetinásobek volného cash flow vygenerovaného za posledních dvanáct měsíců.

Zdroj: www.fiscal.ai

Za první polovinu fiskálního roku podnik vytvořil 5,12 miliardy USD provozního cash flow, zatímco do majetku investoval pouze 95 milionů USD. Jde tedy o kapitálově nenáročný model.

Vedení rovněž ve velkém odkupuje vlastní akcie.

Během prvního pololetí směřovalo na odkupy přibližně 4,6 miliardy USD a průměrný zředěný počet akcií meziročně klesl ze 433 na 407 milionů.

Samotné nízké ocenění však automaticky nezaručuje vysoký výnos.

Pokud vygenerovaná hotovost zůstane stabilní nebo mírně poroste, jeví se současná cena atraktivně.

Jakmile by ale AI začala dlouhodobě oslabovat růst, omezovat flexibilitu předplatného a snižovat marže, hrozí propad do zmíněné hodnotové pasti.

Důležité body pro investory

Adobe nadále platí za vysoce ziskový byznys se silnou značkou, opakovanými příjmy a stabilní tvorbou hotovosti. Současné ocenění již zahrnuje obavy z AI, chybí mu však jistota, že si firma svůj dlouhodobý náskok udrží.

Pro konzervativní portfolia proto dává smysl spíše menší počáteční pozice a postupné dokupování než jednorázový velký nákup.

Z pohledu technické analýzy se navíc cena stále nachází v klesajícím trendu. Před případným nákupem dává smysl vyčkat na delší konsolidaci v pásmu 200 až 250 USD. Vývoj má proto smysl pečlivě sledovat z povzdálí.