Akcie zvýšily bohatství amerických domácností za jediné čtvrtletí o 10,7 bilionu dolarů. Pokud se růst obrátí, problém se může z burzy přelít i do spotřeby a firemních zisků. Hromadíte hotovost, nebo tyto obavy ignorujete?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Americká centrální banka (Fed) zveřejnila 11. září údaje, které na první pohled působí velmi pozitivně. Čisté jmění amerických domácností a neziskových organizací vzrostlo ve druhém čtvrtletí o 12,8 bilionu dolarů na celkových 195,9 bilionu dolarů.
Téměř celý tento přírůstek však plyne z jediného zdroje. Růst hodnoty přímo i nepřímo držených akcií přidal domácnostem 10,7 bilionu dolarů během pouhých tří měsíců. Nemovitosti přitom zvýšily jejich bohatství jen o 1,1 bilionu dolarů.
Pro investory se právě zde ukrývá skryté riziko. Americká burza už neodráží pouze stav reálného hospodářství. Naopak samotná ekonomika začíná být citlivější na vývoj akcií.
Z analýzy agentury Reuters vyplývá, že akcie představují téměř polovinu finančních aktiv amerických domácností.
Čisté jmění rodin tak dosáhlo 828 % disponibilního příjmu (částky, která domácnostem zbude po zaplacení daní a poplatků).
Rozdělení tohoto bohatství ale ukazuje určitou nerovnováhu.
Představte si ekonomiku jako obchod, jehož největší zákazníci každý večer kontrolují svá investiční portfolia. Když vidí růst hodnoty účtu, snáze koupí nové auto či dražší dovolenou.
Jakmile ovšem z trhu zmizí biliony dolarů, spotřební chování se obrací.
Tomuto jevu se říká efekt bohatství. Pokles cen akcií dokáže omezit spotřebu a zhoršit firemní zisky, což následně vytváří tlak na trhy.
Druhým rizikem je vysoká koncentrace trhu. Data S&P Dow Jones Indices ukazují, že na konci srpna připadalo na deset největších společností celkem 37,8 % indexu S&P 500. Největší jednotlivý podnik nesl váhu 8,1 %.
Americký trh sice působí široce rozloženým dojmem, jeho reálné výsledky však z velké části ovlivňuje několik technologických gigantů.
Pokud investoři změní pohled na návratnost obřích investic do umělé inteligence, potíže několika málo společností se rychle přelijí do celého burzovního indexu.
Do situace zasahuje i další faktor. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu v polovině září překročil hranici 5 %, což se stalo poprvé od roku 2023.
Začátkem měsíce se index S&P 500 obchodoval přibližně za 19,7násobek očekávaných zisků. Valuace sice ustoupila z dřívějších hodnot, ale i tak se spolehlivě držela nad historickým průměrem.
Obchodníci tím dostávají jasnou alternativu: mohou držet dražší akcie s poměrně nejistým výnosem, nebo si vybrat bezpečnější státní cenný papír nabízející 5% zhodnocení.
Podmínky na trhu zpřísnil také Fed, který zvedl úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 3,75–4,00 %. Šestnáct z osmnácti představitelů centrální banky současně předpokládá další zvyšování sazeb ještě do konce roku 2026.
Samotné atraktivnější výnosy dluhopisů sice akciový krach přímo nezpůsobí, ale výrazně zvyšují laťku očekávání, kterou musí vysoce oceněné akcie u investorů překonat.
Černým scénářům není nutné okamžitě podléhat. Současná čísla automaticky neříkají, že se americké burzy musí zákonitě propadnout.
Zisky velkých firem zůstávají nadále velmi silné. Podle dat společnosti LSEG měly výdělky podniků z indexu S&P 500 ve druhém čtvrtletí meziročně vzrůst o 53 % a odhady pro rok 2026 hovořily o růstu přibližně 35 %.
Ještě v polovině září se index nacházel velmi blízko svému historickému rekordu. Právě tato dobrá kondice vysvětluje, proč si akciový trh drží stabilitu.
Zároveň se ale potkalo několik faktorů, které dokážou případný budoucí pokles značně prohloubit. Těmi jsou koncentrovaný index, vysoká závislost na akciích a státní dluhopisy nabízející podstatně zajímavější zhodnocení než před několika lety.
Pro dlouhodobé obchodníky nedává velký smysl pokoušet se přesně načasovat začátek budoucího propadu. Akciové trhy totiž dokážou zůstat vysoce oceněné mnohem déle, než čekají pesimističtí analytici.
Daleko praktičtější je objektivně zhodnotit, jaký dopad by měl teoretický pokles indexu S&P 500 například o 20 až 30 % na vaše investice.
Pokud vlastníte široký index a vedle něj přikupujete samostatné technologické obry, může být silně koncentrované celé vaše portfolio, ačkoli čítá desítky položek.
Ochranu může poskytnout poctivá diverzifikace (rozložení rizika) napříč aktivy a regiony. Pro aktivnější obchodníky jsme zpracovali také samostatný text rozebírající možnosti ochrany portfolia před výprodejem.
Zveřejněná data tak jasně ukazují změnu fungování americké burzy.
Případný výraznější pokles Wall Street už nemusí zmenšit pouze investiční účty, ale může skrze omezenou spotřebu silně zasáhnout i reálné hospodářství, které pak zpětně ovlivní budoucí korporátní zisky.
Právě tato silná provázanost dělá z akciových výprodejů podstatně komplexnější problém, než naznačují běžné cenové grafy.
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
