Firemní zisky zůstávají silné, ale cena peněz prudce roste. Investoři jsou přesto optimističtí. Co skutečně rozhodne o vývoji nejdůležitějšího amerického indexu ve zbytku roku?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Výsledky nové ankety Finexu ukazují překvapivě odolný optimismus. Z 216 hlasujících očekává 73,2 % čtenářů, že index S&P 500 zakončí rok alespoň na 7 500 bodech, přičemž největší skupina, 32,9 %, sází na pásmo 7 900 až 8 200 bodů.
Dalších 13,9 % očekává průlom nad 8 200 bodů. Na opačné straně stojí 26,9 % respondentů, kteří čekají konec roku pod 7 500 body.
Nejpesimističtějších 14,4 % hlasujících dokonce počítá s hodnotou pod 7 000 bodů. V době hlasování se přitom index pohyboval kolem 7 600 bodů.
Téměř 47 % čtenářů tak očekává posun alespoň k 7 900 bodům, zatímco zhruba každý sedmý počítá s propadem pod 7 000 bodů.
Anketa tedy neříká jen to, že čtenáři věří v další růst. Ukazuje hlavně velmi široké rozpětí očekávání – od výraznější korekce po nové rekordy.
Zajímavé je srovnání s dřívější anketou Finexu. Tehdy očekávalo hodnotu alespoň 7 500 bodů přibližně 60 % hlasujících, zatímco v nové anketě je to více než 73 %.
Část tohoto posunu může být racionální.
Americké firmy zatím dokázaly růst cen akcií podložit zisky. Barclays zvýšila svůj cílový odhad indexu na 7 950 bodů a upozornila, že 86 % z téměř pěti stovek firem z indexu překonalo odhady analytiků za druhé čtvrtletí.
Další velké instituce pracují s úrovní 8 000 bodů nebo vyšší.
Zároveň tu ale může fungovat jednoduchá investorská psychologie. Čím výše trh vystoupá, tím snazší je uvěřit, že bude růst dál.
Předchozí hlasování probíhalo při nižších hodnotách indexu, nové po několika dalších měsících silných firemních výsledků. Očekávání tak mohou částečně následovat cenu, místo aby jí předcházela.
Býčí scénář má jeden zásadní argument – ziskovost amerických společností. Přes geopolitické napětí, drahou ropu a vysoké úrokové sazby se firemním výsledkům daří lépe, než se čekalo.
Barclays zvýšila odhad celoročního zisku firem v indexu a za hlavní podporu považuje pokračující investice do umělé inteligence a odolnou ekonomickou aktivitu.
To je podstatné. Index nemusí růst jen proto, že investoři jsou ochotni platit stále vyšší násobky zisků. Může růst i proto, že samotné zisky firem rostou.
Po zářijovém poklesu se ocenění indexu S&P 500 dostalo přibližně na devatenáctinásobek očekávaných zisků, nejníže od dubna 2025.
Právě pásmo 7 900 až 8 200 bodů proto nepůsobí jako extrémní optimismus. Spíše odpovídá scénáři, ve kterém růst zisků pokračuje a investoři přijmou vyšší sazby bez většího přecenění akcií.
Problém je, že investoři dostali nového soupeře: dluhopisy. Během hlasování se tržní kulisa výrazně zhoršila.
Vyšší výnos dluhopisů znamená, že investor může získat atraktivní výnos s podstatně nižším rizikem než u akcií. Tím se snižuje ochota platit za akcie vysoké ceny.
Dalším rizikem je vysoká závislost indexu na technologických gigantech. Koncentrace růstu S&P 500 do několika technologických firem znamená, že zklamání několika největších společností zasáhne celý index.
Výsledek ankety proto čtu jako opatrný optimismus, nikoli bezbřehou euforii.
Trh připomíná výkonné auto jedoucí do kopce se zataženou ruční brzdou: motorem jsou firemní zisky, brzdou drahé peníze. Která síla převládne, rozhodne o tom, zda se většina čtenářů trefí.
Ocenění spadlo na jednu z nejnižších úrovní za poslední roky. Firma přitom expanduje nejrychlejším tempem za poslední dekádu.
Navíc více než 90 % provozního zisku pochází z úplně jiného zdroje, než si většina lidí myslí.
Je 20% propad šancí koupit špičkový byznys za cenu, která se dlouho nemusí opakovat?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
