Cla, AI boom a přetrvávající inflace bez recese. JPMorgan predikuje vývoj akcií, sazeb, dolaru i komodit pro rok 2026. Kde čeká dvouciferné výnosy?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Rok 2025 byl ve znamení obchodních cel, boomu umělé inteligence a přetrvávající inflace, ale globální ekonomika se vyhnula recesi.
Na začátku prosince 2025 bankovní gigant JPMorgan Chase zveřejnil výhled, ve kterém se detailně zabývá očekávaným vývojem globální ekonomiky, komodit, forexu, akciových trhů a rozvíjejících se trhů v roce 2026.
Experti z daných oblastí se v něm podělili o své fundované názory a my si jejich predikce níže postupně projdeme.
Světová ekonomika v roce 2025 úspěšně absorbovala velký šok způsobený americkými cly a s nimi spojenou obchodní válkou.
Růst se udržel hlavně díky investicím, zatímco nábor nových zaměstnanců téměř stagnoval. S oslabováním tohoto obchodního šoku se však trhy práce budou postupně vracet k normálu.
Inflace se zdá být spíše přetrvávající, než aby se rychle vrátila k normám před pandemií. – Bruce Kasman, globální ekonom v JPMorgan Chase.
Inflace v západní Evropě by se měla vrátit ke 2% cíli, přičemž ve Spojených státech se bude nadále pravděpodobně pohybovat kolem 3 %, což bude neustále vyvíjet tlak na tamní americkou centrální banku.
Stratégové v JPMorgan jsou ohledně globálních akcií v roce 2026 obecně optimističtí a očekávají, že akcie některých rozvinutých i rozvíjejících se trhů dosáhnou dokonce dvouciferného výnosu.
Očekává se, že kapitálové výdaje na AI zůstanou vysoké, což je způsobeno drsným soubojem rámovaným do teze “vítěz bere vše”.
Evropským akciím se má poměrně dařit, což je primárně podpořeno silnými fiskálními stimuly zdejších vlád. Ziskovost firem má růst 13% tempem, přičemž bude podpořena také nižšími cly a lepšími podmínkami financování.
Rozvíjejícím se trhům se bude obzvláště dařit a vynikat v tomto ohledu mají především Korea, Indie a Brazílie. Těžit mají z globálního růstu, cyklu spojeného s umělou inteligencí a z relativně atraktivních ocenění.
Globální analytický tým predikuje, že inflace bude v roce 2026 dále odeznívat, ale v některých regionech může tvrdošíjně přetrvávat. To zapříčiní rozdílnou monetární politiku jednotlivých zemí.
Bank of Japan by měla být pravděpodobně jedinou centrální bankou z rozvinutých trhů, která bude i nadále zpřísňovat svou měnovou politiku, přičemž její základní sazba by mohla do konce roku 2026 přesáhnout 1 %.
Naopak u americké centrální banky tým v JPMorgan předpokládá, že sníží úrokové sazby o 50 bazických bodů.
Nicméně některá rizika, která by tento scénář mohla překazit, i nadále přetrvávají. Jedním z nich je trh práce, který může dále oslabovat kvůli plošné adopci umělé inteligence.
Do konce roku 2026 se výnosy 10letých německých dluhopisů odhadují na přibližně 2,75 %, výnosy amerických státních dluhopisů na přibližně 4,35 % a výnosy britských státních dluhopisů pak na přibližně 4,75 %.
Analytici v JPMorgan jsou ohledně vývoje amerického dolaru naladěni spíše medvědě (pesimisticky).
Kombinace Fedu, který se nadále obává oslabení trhu práce, a prostředí středního rizika by měla celkově vést k oslabení dolaru. – analytička Meera Chandan
Dodává nicméně, že je prostor pro výraznější oslabení jasně omezen samotným růstem americké ekonomiky a přetrvávající inflací. Naopak velmi pozitivní je banka ohledně měnového páru EUR/USD.
Očekává u něj ovšem o něco nižší zisky než v roce 2025, pokud se tedy ekonomická situace v USA nějak rapidně nezhorší.
Ropa by podle predikcí měla být pod tlakem, protože růst její nabídky bude převyšovat poptávku přibližně v poměru 3:1, což povede k nárůstu světových zásob.
Cena ropy Brent se v roce 2026 průměrně odhaduje na 58 dolarů za barel a v roce 2027 pak na 57 dolarů. Experti z JPMorgan však v tomto ohledu zjevně nepočítali s masivní eskalací konfliktu na Blízkém východě.
Zlato má mít před sebou další povedený rok, přičemž jeho růst bude nadále tažen nákupy centrálních bank a zvýšenou poptávkou investorů. Stříbro se má výhledově obchodovat kolem 56 dolarů.
Zatímco americká inflace kolem 3 % bude nadále svazovat ruce Fedu a udržovat úrokové sazby výše než v Evropě, akciové trhy budou čerpat z neutuchajícího investičního cyklu do umělé inteligence, který se mění v neúprosný souboj o technologickou dominanci.
Nebýt propuknutí konfliktu na Blízkém východě, pravděpodobně by se cena ropy držela na velmi nízkých úrovních a zlato by dále stabilně benefitovalo z vysoké poptávky.
Celkově lze tedy očekávat rok, ve kterém bude klíčem k úspěchu především schopnost včas rozlišit mezi sektory tvrdě profitujícími z AI a oblastmi, které může tato historická transformace naopak strukturálně ohrozit.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Analytik specializující se na investování, akciové trhy a kryptoměny. Je absolventem bakalářského studia na Vysoké škole ekonomické v Praze a v současnosti zde pokračuje v navazujícím magisterském studiu.
Na finančních trzích se pohybuje již více než deset let a dlouhodobě se věnuje analýze tradičních i kryptoměnových trhů. Ve Finexu působí jako šéfredaktor a zaměřuje se na investování, makroekonomii a aktuální dění na finančních trzích.
94 %
90 %
