Svou dividendu zvyšuje už 40 let v řadě a spravuje biliony dolarů. Přesto se její akcie obchoduje levně, protože se trh bojí o její budoucnost. Je tento pesimismus oprávněný, nebo jde o příležitost?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Na akciovém trhu se občas objevují podniky s vynikající historií, u nichž se však trh soustředí pouze na nejistou budoucnost. Přesně takový je případ jednoho z tradičních amerických správců aktiv.
Jedním z nich je T. Rowe Price, která patří mezi opory amerického penzijního spoření. Přesto jí dnes investoři přisuzují nízké ocenění.
Z analytického pohledu patří T. Rowe Price mezi skutečné aristokraty (společnosti zvyšující dividendu minimálně 25 let v řadě). Svou dividendu totiž zvyšuje úctyhodných 40 let v řadě.
🚀 Dál je nakupuji, AI boom má před sebou roky růstu
📈 Držím je, ale za dnešní ceny už nepřikupuji
🔎 Hledám levnější firmy, které z AI nepřímo těží
⚠️ Omezuji je, protože se obávám investiční bubliny
❌ AI akciím se záměrně vyhýbám
Aktuálně podnik vyplácí 5,20 USD na akcii ročně, což při současné ceně odpovídá výnosu kolem 5 % ročně. To je nadprůměrná hodnota, která z akcie dělá lákadlo pro investory hledající pravidelný příjem.
Za touto štědrostí stojí silný byznys. Firma na konci července spravovala majetek klientů ve výši 1,87 bilionu USD, přičemž zhruba dvě třetiny těchto peněz souvisejí s penzijním spořením.
Hlavním důvodem relativně nízkého ocenění jsou obavy z pokračujícího odlivu klientských peněz.
Odlivy se soustřeďují především do tradičních aktivně řízených akciových strategií (fondů spravovaných přímo portfolio manažery). Jen za červenec zaznamenala firma čistý odliv kapitálu ve výši 8,2 miliardy USD.
Příčinou je výrazný trend posledních let. Investoři přesouvají část peněz z tradičních aktivních fondů do levnějších produktů, zejména indexových fondů a pasivních ETF (burzovně obchodovaných fondů).
Trh se proto obává, že příjmy T. Rowe Price budou dlouhodobě pod tlakem.
Podnik však disponuje několika zásadními výhodami, které tržní ocenění plně nereflektuje.
Klíčovou předností je hluboké zakotvení v americkém penzijním systému. Jakmile se fondy T. Rowe Price dostanou do nabídky zaměstnaneckého penzijního plánu, mohou v ní zůstat řadu let.
K tomu se přidávají další silné stránky:
Právě díky nízkým nárokům na investice může firma velkou část vydělané hotovosti rozdělit akcionářům. A to formou dividend i zpětných odkupů vlastních akcií.
| Ukazatel | Hodnota |
| Forward P/E | ~11× |
| Roční dividenda | 5,20 USD na akcii |
| Dividendový výnos | ~4,6 % |
| Růst dividendy | 40 let v řadě |
| Spravovaný majetek | 1,87 bilionu USD |
| Čistý odliv (červenec) | -8,2 mld. USD |
Klíčovým faktorem celého investičního příběhu zůstává schopnost zpomalit odliv peněz z tradičních aktivních strategií.
Nízké ocenění odráží obavy, že odliv klientských aktiv bude pokračovat. Trh proto akcii oceňuje nízko a počítá s dlouhodobým tlakem na tradiční byznys.
Pokud by se ale tok peněz stabilizoval nebo výrazněji zpomalil, tržní sentiment by se mohl rychle změnit. Při současném nízkém ocenění a silném toku hotovosti by pak akcie nabízela zajímavý prostor k růstu.
Popsaná investiční teze má svá jasná slabá místa. Základní obava trhu není bezpředmětná a odliv peněz představuje reálný problém.
Přesun kapitálu od aktivních správců k levným pasivním fondům je dlouhodobý trend, který jen tak nezmizí. Pokud bude odliv pokračovat, mohou být příjmy i celkové zisky dlouhodobě pod tlakem.
V takovém případě by nízké ocenění akcie bylo plně oprávněné. Vývoj se tak bude do značné míry odvíjet od toho, zda firma dokáže svůj byznys stabilizovat, nebo alespoň zásadně zpomalit jeho pokles.
Na základě analytiků Wall Street.
T. Rowe Price představuje klasickou ukázku hodnotové akcie, u které stojí proti sobě bohatá historie a poměrně nejistá budoucnost.
Trh se soustředí hlavně na odliv peněz a částečně přehlíží silné stránky firmy, jako je štědrá dividenda, pevné postavení v penzijním systému a schopnost vracet hotovost akcionářům.
Z analytického pohledu z toho plyne jasné zadání. Zásadní otázkou je, zda dokáže firma zpomalit odliv z tradičních aktivních strategií a vyvážit jej růstem ostatních produktů.
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Je to 5 milionů, 10 milionů, nebo ještě víc?
Pod tímto profilem publikují články a recenze autoři stránek Finex.cz a další redaktoři nebo hosté, kteří nejsou stálými autory.
94 %
90 %
