Photon Energy roste na tržbách, ale padá v ziskovosti. Vysoký dluh, nestabilní výroba a ztrátové kvartály dělají z této solární akcie rizikovou sázku na lepší zítřky.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Photon Energy je IPP (nezávislý výrobce elektřiny) a dodavatel služeb v solární energetice. Firma staví, vlastní a provozuje fotovoltaické elektrárny, prodává elektřinu na trhu i přes FiT (výkupní tarif) a zajišťuje O&M (provoz a údržbu) pro cizí projekty.
Doplňuje to EPC (inženýring, nákup a výstavba) zakázky a obchod s flexibilitou v síti, a drží menšinový podíl v australské úložišťové technologii RayGen.
K 30. 6. 2025 měla vlastní portfolio o kapacitě 134,7 MWp (megawatt-peak, tedy megawatt špičkového výkonu, který udává maximální výkon solární elektrárny za ideálních podmínek) a ve Q2 2025 vyrobila 50,1 GWh energie.
Průměrná realizovaná cena vzrostla na 169 EUR/MWh.
Byznys model je udržitelný tam, kde má stabilní regulaci a dlouhodobé kontrakty. Pokud ale firma prodává elektřinu přímo na volném trhu, její příjmy kolísají podle aktuální ceny elektřiny a také podle množství slunečního svitu.
Jinak řečeno – když je levná elektřina nebo zataženo, výdělky klesají.
V H1 2025 dosáhla Photon Energy na tržby: 47,76 mil. EUR (+15,7 % meziročně), EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) však činila 4,05 mil. EUR (-33 % meziročně).
V samostatném Q2 2025 činila EBITDA 2,84 mil. EUR a firma vykázala ztrátu −3,26 mil. EUR – ziskovost brzdily nižší výroba v Rumunsku a nižší kapacitní platby.
Bilančně (k 30. 6. 2025) vykázala společnost vlastní kapitál ~57,3 mil. EUR, hotovost 10,4 mil. EUR a úročené závazky (vč. dluhopisů) ~187 mil. EUR, tedy vysoký čistý dluh (~176 mil. EUR).
Akcie se na pražské burze obchoduje za ~15 Kč, tržní kapitalizace činí ~949 mil. Kč (≈ 37–39 mil. EUR dle kurzu).
Vzhledem k účetní hodnotě to implikuje P/B (poměr ceny k účetní hodnotě) zhruba 0,7–0,8 – pod účetní hodnotou – ale P/E (poměr ceny k zisku) je nepoužitelný, protože firma je ve ztrátě.
EV (podniková hodnota) vychází výrazně nad tržní kapitalizací kvůli dluhu. EBITDA je nízká, takže EV/EBITDA (poměr podnikové hodnoty k EBITDA) je vysoký na úrovni 49 bodů.
Průměr sektoru je přitom 9,5 bodu. To znamená, že se akcie sice tváří “levně” dle P/B, ale nejsou levné z hlediska generování hotovosti.
Photon Energy historicky dividendu nevyplácí a její politika ve “střednědobém horizontu” s výplatou nepočítá – zisky mají zůstat v růstu a projektech. Pro příjem z dividend proto titul vhodný není.
Sekulární vítr v zádech představuje: dekarbonizace, vyšší poptávka po flexibilitě a úložištích, a pokračující výstavba solárů v CEE.
Pokud firma:
může transformovat nízké P/B do návratu k ziskovosti.
Přidanou opcí je RayGen (tepelno-fotovoltická akumulace), která může otevřít vyšší marže v úložištích – ale je to technologický i realizační risk. Celkově čekejte volatilní trajektorii ceny akcií.
Tržby sice rostou, ale výsledky budou záviset na regulaci, počasí a cenách silové elektřiny.
Za “konzervativnější” alternativu z našeho regionu lze považovat ČEZ (integrovaná energetika s jádrem, OZE a distribucí).
ČEZ vyplácí dividendu (2025: 47 Kč/akcii, výnos ~3–4 % dle ceny) a má silnou rozvahu i škálu investic do OZE, flexibility a nových zdrojů (plynové zálohy, malé modulární reaktory).
Samozřejmě to není “čistá” sázka na solární energii, ale pro retailového investora hledajícího stabilní cash-flow a nižší riziko dluhu může jít o lepší poměr riziko/výnos než malý, zadlužený solární specialista.
| Ukazatel | Photon Energy | ČEZ |
| Tržní kapitalizace | ~949 mil. Kč | ~694 mld. Kč |
| P/B | ~0,7–0,8 | ~1–1,5 (orientačně) |
| Dividenda | Nevyplácí; politika počítá s reinvesticí | 47 Kč na akcii v roce 2025 |
| Profil | Malý solární IPP (CEE/AUS) | Integrovaná energetika (jádro, OZE, distribuce) |
Takže pokud hledáte růstovou spekulaci s potenciální pákou na ceny elektřiny, může dávat smysl malé “zkusmé” procento portfolia do Photon Energy. Musíte však průběžně hlídat dluh, hotovost a rumunské licence.
Chcete-li spíš stabilitu a dividendy, dává větší logiku ČEZ.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
