Celestica letos zvedla výhled tržeb na 20,5 miliardy dolarů, Natera na 2,9 miliardy. Jedna je zisková a levná, druhá ztrátová a drahá. Která sedí do vašeho portfolia?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Dva podniky rostou rychleji než průměrná firma z indexu S&P 500 a těží z dlouhodobých technologických trendů. Přesto se jedna akcie obchoduje o 40 % níže než na svém ročním maximu, zatímco druhá se drží těsně pod vrcholem.
Tento rozdíl přitom nevyplývá z obchodních výsledků, nýbrž z ochoty investorů platit za budoucí růst.
Společný jmenovatel spočívá v tom, že tržby obou společností letos rostou o desítky procent a nedávno zvýšily svůj celoroční výhled. V ostatních ohledech, včetně tržní reakce, se výrazně liší.
Celestica dlouhodobě působila jako stabilní, ale nenápadný výrobce elektroniky na zakázku.
Dnes dodává hardware pro největší cloudové providery, což se přímo odráží ve výsledcích. Ve druhém čtvrtletí 2026 podnik vykázal tržby 4,70 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 62 %. Upravený zisk na akcii (EPS) stoupl z 1,39 na 2,54 USD.
Hlavním motorem je divize Connectivity & Cloud Solutions. Její tržby vzrostly o 84 % na 3,81 miliardy USD, přičemž samotné hardwarové platformy pro datová centra přidaly 58 % a dosáhly hodnoty zhruba 1,9 miliardy USD.
Důležitější než růst objemu je vývoj marží. Upravená provozní marže stoupla ze 7,4 % na 8,2 %. Podnik tak nezískává podíl na trhu zlevňováním, nýbrž zvyšuje svou cenovou sílu.
Celoroční výhled pro rok 2026 počítá s tržbami 20,5 miliardy USD (+65 %) a upraveným ziskem 11,30 USD na akcii (+87 %).
Vedení současně zvýšilo odhady pro třetí čtvrtletí na 5,25 až 5,55 miliardy USD v tržbách a 2,88 až 3,08 USD upraveného zisku na akcii.
Volný peněžní tok (hotovost zbývající po odečtení kapitálových výdajů) by měl za celý rok dosáhnout 600 milionů USD.
Z účetního hlediska jde o jedno z nejsilnějších čtvrtletí v historii podniku.
Na základě analytiků Wall Street.
Trh na tyto zprávy reagoval výprodejem. Od ročního maxima 474,03 USD se titul nachází o 40 % níže, ačkoliv průměrný roční cíl analytiků leží kolem 460 USD.
Při letošním výhledu zisku 11,30 USD na akcii se titul obchoduje zhruba za 25násobek očekávaných zisků (forward P/E).
Za poklesem stojí několik faktorů, přičemž hospodářské výsledky mezi ně nepatří. Server TipRanks označil za hlavní příčiny vybírání zisků po předchozím růstu, ochlazení celého sektoru AI infrastruktury a obavy z celkového ocenění.
K nervozitě přispěly také prodeje ze strany managementu v hodnotě přes 63 milionů USD. Z analytického pohledu se tak jedná o tržní přecenění, nikoliv o zhoršení samotného byznysu.
Celestica funguje jako smluvní výrobce. Značnou část tržeb tvoří objednávky od několika velkých provozovatelů datových center.
Pokud největší poskytovatelé cloudových služeb přibrzdí své investice, dopad na dodavatele hardwaru se projeví dříve než u samotných výrobců čipů.
Rizika spojená s tímto modelem jsou zřejmá. Provozní marže 8,2 % představuje na obor smluvní výroby vynikající výsledek, ve srovnání s Nvidií jde však o podstatně nižší hodnotu.
Celestica nedisponuje vlastními čipy ani softwarem, nabízí především schopnost rychle produkovat hardware ve velkých objemech. Při případném zpomalení poptávky po serverech nemá podnik mnoho jiných možností, jak výpadky nahradit.
Celá situace má i druhou stranu. Podnik zůstává ziskový, generuje hotovost a jeho ocenění po propadu připomíná spíše běžného průmyslového dodavatele.
Pokud vedení v nadcházejících čtvrtletích potvrdí očekávaný růst, může současná cenová hladina představovat zajímavější výchozí bod.
Natera se zaměřuje na krevní genetické testy. Jejím nejznámějším produktem je Signatera, test schopný detekovat zbytkovou nádorovou DNA po operacích.
Dokáže tak upozornit na návrat nemoci dříve než běžné zobrazovací metody. Ve druhém čtvrtletí 2026 podnik zvýšil tržby o 37,7 % na 752,8 milionu USD.
Objem provedených testů roste pomaleji než tržby, což z analytického pohledu představuje pozitivní signál. Laboratoř celkově zpracovala přibližně 1,04 milionu vzorků, tedy o 22 % více než v předchozím roce.
Klinické onkologické testy však vzrostly o 56 % na 283 tisíc kusů. Právě onkologie přináší nejvyšší tržby za jeden test, díky čemuž hrubá marže stoupla z 63,4 % na 64,5 %.
Šlo o největší mezikvartální nárůst v tomto segmentu v historii podniku.
Pozitivní vývoj podpořily i tři regulatorní úspěchy.
Vedení na základě těchto zpráv zvýšilo celoroční výhled tržeb na 2,85 až 2,91 miliardy USD.
Na základě analytiků Wall Street.
Vývoj ceny akcií tomuto optimismu plně odpovídá. Titul se obchoduje v blízkosti ročního maxima. Oproti ročnímu minimu na úrovni 157,43 USD se akcie nachází o více než 100 % výše.
Podnik nicméně zůstává ve ztrátě. Za poslední čtyři čtvrtletí vykázal ztrátu 1,31 USD na akcii, proto u něj klasický ukazatel P/E nelze aplikovat. Trh aktuálně cení firmu zhruba na 16násobek letošních tržeb (ukazatel P/S).
Vykazovaná ztráta se však postupně snižuje. Ve druhém čtvrtletí dosáhla 67 milionů USD oproti 100,9 milionu USD v předchozím roce.
Společnost si současně za celý rok udržuje kladný peněžní tok. Na účtech drží 1,09 miliardy USD v hotovosti, na financování dalšího růstu tak nepotřebuje získávat externí kapitál.
Většina vygenerovaných prostředků směřuje zpět do růstu. Do výzkumu a vývoje plánuje laboratoř letos investovat 800 až 900 milionů USD a na prodejní aktivity dalších 1,125 až 1,225 miliardy USD.
Účetní ztráta proto pramení spíše z obchodní strategie než z nefunkčnosti samotného modelu.
Zásadní výzva spočívá v tržním očekávání. Průměrný roční cíl analytiků se pohybuje kolem 337 USD, což nenabízí výrazný prostor nad současnou cenou.
Dosavadní úspěchy jsou v ceně akcií již z velké části započítány. Pro další cenový růst bude Natera muset opakovaně překonávat stanovené odhady, což bývá obtížné.
Z analytického pohledu obě zmíněné firmy naplňují definici růstových akcií, pojí se s nimi však zcela odlišný typ rizika.
Praktický rozdíl dobře ilustrují finanční ukazatele. Očekávaný zisk Celestiky pro letošní rok činí 11,30 USD na akcii při ceně kolem 284 USD. Natera by naopak i při ceně 328 USD měla letos vykázat účetní ztrátu.
Pokud dojde ke zpoždění obchodních plánů, první podnik nadále generuje hotovost a zisk. Ve druhém případě se pouze oddaluje bod dosažení celkové ziskovosti.
V obou případech platí základní tržní pravidlo. Růstové tituly získávají své ocenění na základě budoucích očekávání, nikoliv historických zásluh.
Pokud podnik svůj dosavadní růst pouze zopakuje bez dalšího zrychlení, trh často reaguje negativně i po rekordním čtvrtletí. Celestica tomuto principu letos přesně odpovídá.
Ocenění spadlo na jednu z nejnižších úrovní za poslední roky. Firma přitom expanduje nejrychlejším tempem za poslední dekádu.
Navíc více než 90 % provozního zisku pochází z úplně jiného zdroje, než si většina lidí myslí.
Je 20% propad šancí koupit špičkový byznys za cenu, která se dlouho nemusí opakovat?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
