Koupit za babku a vydělat balík. Jak najít levné akcie a nespálit se

Na burze platí zvláštní paradox. Když jde do slevy zboží v obchodě, stojíme frontu. Když zlevní akcie, většina lidí prchá pryč. Přitom právě ve chvíli, kdy trh nějaký titul odepíše, se rodí příležitosti, na kterých hodnotoví investoři léta stavěli své jmění.

Znamená ale nízká cenovka automaticky výhodnou koupi? Zdaleka ne. A rozdíl mezi “levné” a “podhodnocené” rozhoduje o tom, jestli koupíte skrytý poklad, nebo chytíte padající nůž.

Levná akcie a podhodnocená akcie nejsou totéž

Základní chyba začátečníků zní: akcie za 30 korun je “levnější” než akcie za 3 000 korun. Cena za jeden kus přitom nevypovídá skoro o ničem. Rozhoduje poměr ceny k tomu, co firma reálně vydělává a vlastní.

Klíčový je pojem vnitřní hodnota akcie – odhad toho, kolik firma doopravdy stojí podle svých zisků, majetku a budoucích peněžních toků.

• Podhodnocená akcie se obchoduje pod svou vnitřní hodnotou.
• Levná akcie je jen ta s nízkou cenovkou.

Rozdíl je to zásadní.

Nejdůležitější poměrové ukazatele akcií: P/E, P/B, EPS, ROE a jejich význam pro investory.

Podle čeho poznat opravdovou slevu

Hodnotoví investoři nečtou cenu, ale poměrové ukazatele. Dva patří k nejpoužívanějším:

• P/E (poměr cena/zisk, price-to-earnings) – kolik platíte za korunu ročního zisku firmy. Nízké P/E může značit slevu, samo o sobě ale nestačí.
• P/B (poměr cena/účetní hodnota, price-to-book) – kolik platíte za korunu čistého majetku firmy. Nízké P/B bývá u firem, které trh podceňuje.

Žádný ukazatel nefunguje osamocený. Nízké P/E vypadá lákavě, jenže dostane úplně jiný smysl, jakmile k němu přidáte třeba klesající zisk na akcii (EPS) nebo slabou návratnost kapitálu (ROE).

Teprve kombinace metrik a pochopení odvětví dává celistvý obraz.

Levná cenovka je pozvánka k analýze, ne důvod k nákupu.

Value trap: past, do které padají i zkušení

Tady číhá největší riziko. Ne každá levná akcie je poklad. Některé jsou levné z dobrého důvodu – byznys se rozpadá, produkt zastaral, dluhy rostou. Trh je neodepsal z hlouposti, ale protože správně tuší problém.

Jak levné akcie hledat v praxi

Dobrá zpráva zní, že se hledání dá zúžit nástroji. Akciový screener umožní filtrovat stovky titulů podle P/E, P/B, dividendového výnosu, velikosti firmy nebo odvětví, takže se rovnou proberete jen k zajímavým kandidátům.

Hodnotový screening je pak celá disciplína, jak z filtru vytáhnout smysluplný seznam.

Osvědčené cesty, kudy se vydat:

• Podceněné sektory – odvětví, které je zrovna “z módy”, často schovává férově oceněné firmy.
• Kroky úspěšných investorů – veřejně známé portfolio velkých hodnotových investorů bývá inspirací, kde hledat.
• Vysoký dividendový výnos – může značit slevu, ale i firmu v potížích – vždy k němu přidejte druhý pohled.

Co to znamená pro vás jako investora

Jako investor, který dlouhodobě staví na hodnotovém přístupu, musím zdůraznit jedno: levné akcie nejsou zkratka k rychlému zbohatnutí, ale řemeslo, které odměňuje trpělivost a domácí úkoly.

Podle toho, kolik času a chuti do analýzy máte, se nabízejí dvě cesty:

1. Aktivní hodnotový přístup. Vyberete si screener, naučíte se číst P/E, P/B, ROE a EPS v souvislostech a jednotlivé firmy budete studovat. Nese to vyšší potenciál, ale i vyšší nároky na čas a nervy. Bez ochoty ověřovat, proč je akcie levná, se do něj nepouštějte.
2. Pasivní cesta. Jestli nemáte na hloubkovou analýzu prostor, širokou expozici nabídne ETF (burzovně obchodovaný fond), který drží koš mnoha firem najednou. Vzdáte se snu o jednom trháku, získáte ale rozložení rizika.

Ať zvolíte kteroukoli cestu, platí totéž pravidlo: rozhodnutí je vaše a žádný ukazatel za vás odpovědnost nepřevezme.

Slovo závěrem

Levné akcie budou vždycky lákat, protože slibují hodně muziky za málo peněz. Skutečná dovednost ale neleží v tom najít nízkou cenu, nýbrž rozpoznat, kdy za ní stojí kvalitní firma a kdy jen padající byznys. Ukazatele jsou mapa, zdravý rozum kompas.

Jste ochotni věnovat čas analýze a hledat jednotlivé podhodnocené firmy, nebo dáte přednost klidnějšímu rozložení přes fond? Odpověď na tuto otázku vám napoví víc než kterékoli jediné číslo na obrazovce.