6. díl Seriálu fundamentální analýzy – Jak analyzovat akcie pomocí dat (hodnotový screening)

Investoři hledající podhodnocené akcie se v dnešní době mohou snadno ztratit v záplavě dat a informací. Platformy jako Finviz (více o tomto nástroji zde) však tento proces výrazně zjednodušují, protože poskytují základní i pokročilou analýzu na jednom místě

Finviz nabízí přehledné grafy, fundamentální metriky, aktuální zprávy a dokonce i jednoduchou technickou analýzu, což z něj činí oblíbený nástroj pro hodnotové i aktivní obchodníky.

Nejen Finviz, ale i jiné platformy jako Yahoo Finance, Morningstar nebo TradingView poskytují různé nástroje a filtry, které investorům pomáhají identifikovat doslova skryté poklady mezi akciemi.

Tento článek vás provede klíčovými nástroji, funkcemi a základními ukazateli hodnotového screeningu, jako je P/E poměr nebo dividendový výnos.

Pojďme se podívat, jak nástroj Finviz využít v praxi při obchodování či při výběru akcií pomocí aplikace tzv. hodnotového screeningu.

Obsah článku o analýze akcií

Finviz jako studnice dat

Finviz funguje jako sběrnice mnoha zdrojů. Slučují se zde data z burzy, Bloombergu, Wall Street Journal, Marketwatch, CNBC a dalších zdrojů.

Když se to vše dá dohromady, tak u každého titulu vidíte nejen základ v podobě grafu, ale i informace o společnosti a poslední novinky.

Aby Finviz překonal konkurenci, nabízí mimo fundamentů i základní technickou analýzu. Pro obchodníky je skutečně vše na jednom místě, navíc zdarma.

Přehled dalších nástrojů pro hodnotový screening

Kromě Finvizu existuje řada dalších platforem, které investorům umožňují provádět hodnotový screening akcií.

• Yahoo Finance

Jednou z nich je Yahoo Finance, která nabízí bezplatný screener s možností filtrování akcií podle různých fundamentálních a technických ukazatelů.

Uživatelé mohou nastavit kritéria jako poměr P/E, tržní kapitalizaci či dividendový výnos, což usnadňuje identifikaci potenciálně podhodnocených akcií.

• Morningstar:

Další možností je Morningstar, známý svými detailními analýzami a hodnoceními akcií. Jejich screener umožňuje filtrovat akcie na základě široké škály ukazatelů, včetně finanční stability společnosti, růstového potenciálu a ocenění.

Morningstar také poskytuje vlastní hodnocení akcií, což může být užitečné při rozhodování o investicích.

• Zacks Investment Research:

Zacks Investment Research je další platforma nabízející pokročilý screener akcií. Zacks je známý svým systémem hodnocení akcií, který kombinuje fundamentální analýzu s odhady analytiků.

Jejich screener umožňuje filtrovat akcie podle různých kritérií, jako jsou zisky na akcii (EPS), růst tržeb či poměr ceny k účetní hodnotě (P/B).

• TradingView:

Pro investory hledající pokročilejší nástroje může být zajímavý TradingView, který kromě screeneru akcií nabízí i pokročilé grafické nástroje pro technickou analýzu.

Uživatelé mohou vytvářet vlastní filtry a sledovat akcie v reálném čase, což je užitečné pro aktivní obchodníky.

Jaké akcie sledovat?

Pokud chcete začít úplně naslepo, nabízejí se dvě cesty. Tou první je detailní analýza, tou druhou je filtr pomocí map Finvizu.

Na “mapě” si zvolte roční výkonnost (1 Year Performance) nebo třeba výkonost tohoto roku do dnešního dne (Year To Date Performance). Ihned vidíte, které akcie rostou či klesají ve swingovém měřítku (týdenní/měsíční horizont).

Osobně bych tento filtr použil pro lepší přehled o trhu. Můžeme také říci, že zde vidíme vývoj ekonomické situace. Finviz všechny akcie slučuje do sektorů a okamžitě je jasné, jak jsou na tom technologie, finance, zdravotnictví a další.

Na základě tohoto rozboru si můžeme vybrat dlouhodobě rostoucí nebo naopak klesající akcie a zaměřit se na ně v individuální analýze.

Pomoci by mohla i technická analýza. Druhou možností je využít obecný filtr.

Jak využít filtrů na Finviz? Kritéria screeningu

Finviz nabízí nepřeberné množství filtrů. V tomto článku rozhodně neprojedeme všechny, zmíníme však ty nejznámější a nejdůležitější. Vysvětlíme si dané ukazatele, řekneme si jejich ideální hodnotu a podíváme se, jak vybrat vhodné akcie ke koupi.

Zdroj: finviz.com

Price to Earnings ratio (P/E)

Price-to-Earnings, zkráceně P/E či PE, neboli poměr mezi tržní cenou akcie a čistým ziskem na jednu akcii je naprosto základním indikátorem. Něco jako klouzavý průměr u technické analýzy. P/E nám říká, jakou cenu je ochoten investor zaplatit za zisk společnosti.

Pokud je cena jedné akcie 60 dolarů a zisk společnosti na jednu akcii činí 3 dolary, potom P/E bude na hodnotě 20 (60 / 3). Investoři jsou v tomto případě tedy očividně ochotni platit 20 dolarů za každý jeden dolar zisku společnosti.

Klasický ukazatel P/E poměřuje současnou cenu akcie se ziskem za posledních 12 měsíců. Existuje i tzv. ukazatel forward P/E, který poměřuje současnou cenu s očekávaným ziskem v následujícím roce.

Jaké je ideální P/E?

P/E ratio nám jinými slovy říká kolikrát je cena akcie na trhu vyšší než zisk připadající na jednu akcii. Logicky tedy chceme co nejvyšší zisk za co nejméně peněz. To by ale mohlo být rizikové.

Tobias Levkovich ze Citigroup testoval empirickou závislost P/E a vývoje ceny akcií v indexu S&P 500. V této analýze vyšlo, že až na pár výjimek je nejlepší poměr mezi 14-16.

Zdroj: multpl.com

P/E sice nabídne rychle informaci, ale rozhodně nedoporučujeme obchodovat jen na jeho základě. Zisky z minulého roku již nemusejí odpovídat realitě a P/E forward pracuje s odhadem. P/E je dobré, ale má omezené možnosti a mělo by být doplněno dalšími daty.

P/E poměr: Co je to a jak ho vyžít na akciových trzích?

Price to Book value (P/B)

Dalším významným poměrovým ukazatelem je P/B. To nám poměřuje cenu akcií k účetní hodnotě společnosti. Jinými slovy, pokud by se vám povedlo nakoupit akcie zdravé firmy pod její účetní hodnotou nebo blízko ní, je to skvělý obchod.

I P/B má ovšem svoje úskalí, je to ale jeden z dalších jednoduchých ukazatelů s poměrně slušnou vypovídající hodnotou.

Hned vidíte, jak hodně je cena akcií vzdálen od účetní hodnoty, a například u Apple je jasně patrný velký vliv goodwillu (ten samozřejmě enormně navyšuje cenu a ta je na míle vzdálená účetní hodnotě).

Navíc ukazatele P/E a P/B spolu souvisejí. Říká se, že násobek P/B a P/E by měl být nižší než 22,5.

Market Capitalization (Market Cap.)

Market Capitalization neboli tržní kapitalizace je dalším parametrem, který by vám neměl ujít. Vysoký potenciál k růstu lze nejlépe najít u menších společností, stabilitu naopak u společností větších.

Jaká je pravděpodobnost, že akcie Apple zdesetinásobí svou hodnotu v dalších 2 letech? Téměř nulová, ale u menších společností to možné je.

Tržní kapitalizace je z hlediska výpočtu ekvivalentem ceny jedné akcie násobené celkovým počtem akcií.

Za velkou se společnost na americké burze považuje s tržní kapitalizací nad 10 miliard amerických dolarů. Střední společnost je mezi 2-10 miliardami dolarů. Logicky mezi malé se považují společnosti do 2 miliard dolarů.

Zdroj: finviz.com

Protože 2 miliardy dolarů jsou stále poměrně hodně, najdeme i označení micro pro společnosti do 300 milionů a nano do tržní kapitalizace 50 milionů dolarů. Právě v těchto řádech hledejte penny stocks.

Volba market capitalization je čistě na vás, ale pokud bych hledal něco s vysokým potenciálem, zůstal bych u malých společností.

Tržní kapitalizace “market capitalisation” – Co je to, jak ji spočítat a proč je pro investora důležitá?

Dividendový výnos

Vyplatí se sledovat, zda vůbec a v jaké výši vyplácí společnost dividendy? Ano i ne.

Záleží na výběru akcie, délce investice, vaši strategii a dalších parametrech. Některé akcie jsou růstové, jiné spíše dividendové a podobně. Obecně ale dividendy mohou snižovat riziko investice a vyplatí se je sledovat.

Tento ukazatel umožňuje investorům posoudit, jaký pasivní příjem mohou očekávat z držení akcií dané společnosti. Vyšší dividendový výnos může být atraktivní, ale je důležité zohlednit i stabilitu a udržitelnost vyplácených dividend.

Společnosti s vysokým dividendovým výnosem nemusí nutně znamenat bezpečnou investici – někdy může vysoký výnos signalizovat finanční potíže nebo klesající cenu akcií.

Obecně můžete hledat akcie, které nabízejí roční dividendový výnos 3 nebo 4 procenta a výše. To je cifra, která vám zahrne inflaci a celkově sníží riziko investice.

Poměr ceny k tržbám (P/S)

Poměr ceny k tržbám (P/S) porovnává tržní kapitalizaci společnosti s jejími ročními tržbami. Vypočítává se jako podíl tržní ceny akcie a tržeb na akcii. Nižší hodnota P/S může naznačovat, že akcie je podhodnocená, což je pro hodnotové investory atraktivní.

P/S poměr nižší než 2 může být považován za příznivý. Je však důležité zohlednit i další faktory, jako je ziskovost společnosti, protože nízký P/S může také signalizovat problémy v generování zisku.

P/S poměr: Co je to a jak ho využít na akciových trzích?

Návratnost vlastního kapitálu (ROE)

Návratnost vlastního kapitálu (ROE) měří efektivitu, s jakou společnost využívá vlastní kapitál k tvorbě zisku. Vypočítává se jako podíl čistého zisku a vlastního kapitálu.

Vyšší ROE, například nad 10 %, může indikovat silnou finanční výkonnost a schopnost společnosti efektivně využívat prostředky akcionářů.

Pro hodnotové investory je vysoké ROE znakem kvalitního managementu a potenciálu pro dlouhodobý růst. Je však důležité sledovat i stabilitu ROE v čase a porovnávat jej s průměrem odvětví, aby bylo možné posoudit, zda je společnost skutečně nadprůměrná.

Návratnost aktiv (ROA)

Návratnost aktiv (ROA) hodnotí, jak efektivně společnost využívá svá aktiva k generování zisku. Vypočítává se jako podíl čistého zisku a celkových aktiv. Hodnota nad 5 % může být považována za pozitivní signál, že společnost dokáže efektivně využívat své zdroje.

Pro hodnotové investory je vysoké ROA indikátorem efektivního řízení a potenciálu pro udržitelný růst. Opět je důležité porovnávat ROA s průměrem odvětví, protože některá odvětví přirozeně dosahují vyšších nebo nižších hodnot tohoto ukazatele.

Návratnost nebo také rentabilita aktiv (ROA): Definice vzorce a jak poznáte dobré ROA?

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E)

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) vyjadřuje míru zadlužení společnosti vůči jejímu vlastnímu kapitálu. Vypočítává se jako podíl celkových závazků a vlastního kapitálu.

Nižší hodnota D/E, například pod 1, naznačuje konzervativní finanční strukturu, kde společnost méně spoléhá na cizí zdroje financování. Pro hodnotové investory je nízký D/E atraktivní, protože signalizuje nižší finanční riziko a větší stabilitu.

Je však důležité zohlednit odvětvové specifika, protože některá odvětví, jako například energetika, mohou mít přirozeně vyšší D/E poměr.

Proto je vhodné porovnávat D/E s průměrem v daném odvětví a analyzovat, zda je zadlužení společnosti udržitelné a efektivně využíváno pro růst a rozvoj.

Růst zisku na akcii (EPS Growth)

Růst zisku na akcii (EPS Growth) měří tempo, jakým společnost zvyšuje svůj zisk připadající na jednu akcii v čase. Stabilní a udržitelný růst EPS, například průměrně nad 5 % ročně, může indikovat zdravý růst společnosti a její schopnost generovat vyšší zisky pro akcionáře.

Pro hodnotové investory je důležitý nejen samotný růst, ale i jeho konzistence a udržitelnost. Analýza historického vývoje EPS a porovnání s odhady budoucího růstu poskytuje lepší přehled o finanční kondici společnosti.

Je také vhodné zohlednit faktory, které mohou ovlivnit budoucí růst, jako jsou tržní podmínky, konkurence či inovace.

Current Ratio

Current Ratio neboli běžná likvidita, porovnává krátkodobá aktiva společnosti s jejími krátkodobými závazky. Vypočítává se jako podíl oběžných aktiv a krátkodobých závazků.

Hodnota nad 1,5 naznačuje dobrou likviditu společnosti, což znamená, že firma má dostatek krátkodobých prostředků na pokrytí svých krátkodobých závazků.

Pro hodnotové investory je vysoké Current Ratio indikátorem finanční stability a schopnosti společnosti plnit své krátkodobé závazky bez nutnosti získávat dodatečné financování.

Je však důležité sledovat i trend tohoto ukazatele v čase a porovnávat jej s průměrem odvětví, protože příliš vysoká hodnota může naznačovat neefektivní využívání aktiv.

Average Volume (Objem transakcí)

Poslední zmíněný ukazatel je průměrný objem akcií obchodovaných za den. Tento ukazatel oceníte především v případě, kdy se pustíte do analýzy menších společností a hlavně pokud je váš kapitál nadprůměrně vysoký.

Dostatečná nabídka a poptávka znamená rychlejší realizaci vašich pokynů a nižší celkové náklady (tzv. slippage). Osobně bych se držel hodnoty aspoň 300 000 USD za den.

Praktický příklad aplikace hodnotové screeningu

Nyní si dáme výše zmíněné do filtru finviz.com a doplníme to o prvek technické analýzy. Například jednoduchá podmínka pro nákup – cena nad klouzavým průměrem s periodou 50 dní.

Ještě jednou stručně zmíněná kritéria:

• P/E poměr: méně než 15
• P/B poměr: méně než 2 (ideálně 1,5, aby násobek P/E x P/B byl maximálně 22,5 hodnotu 1,5 ovšem Finviz nenabízí)
• Tržní kapitalizace: více než 300 milionů USD
• Dividendový výnos: více než 3 %
• Poměr ceny k tržbám (P/S): méně než 2
• Návratnost vlastního kapitálu (ROE): vyšší než 10 %,
• Návratnost aktiv (ROA): vyšší než 5 %
• Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E): méně než 1
• Růst zisku na akcii (EPS Growth): růst EPS v posledních 5 letech nad 5 % ročně
• Current Ratio: více než 1,5
• Objem transakcí: vyšší než 300 tisíc USD denně

Zdroj: finviz.com

Následně je potřeba rozkliknout každou společnost a udělat aspoň základní technickou analýzu. Jak vidíte, vše se dokonale propojuje, stačí vám porozumět základním fundamentům, znát základy technické analýzy a nakonec si vytvoříte pokročilou analýzu.

Omezení hodnotového screeningu

Hodnotový screening je užitečným nástrojem pro identifikaci potenciálně podhodnocených akcií, avšak má svá omezení a rizika.

Jedním z hlavních omezení je závislost na historických datech. Screenery využívají minulá finanční data, která nemusí odrážet aktuální situaci společnosti nebo její budoucí vyhlídky.

Společnost může například čelit novým výzvám, jako jsou změny v odvětví, technologické inovace nebo regulační zásahy, které historická data nezachytí.

Dalším rizikem je ignorování kvalitativních faktorů. Screenery se zaměřují převážně na kvantitativní ukazatele, jako jsou finanční poměry, a mohou opomenout důležité kvalitativní aspekty, jako je kvalita managementu, firemní kultura nebo reputace na trhu.

Tyto faktory mohou mít zásadní vliv na budoucí výkonnost společnosti a nelze je snadno kvantifikovat.

Rovněž existuje riziko tzv. “value trap” (hodnotové pasti), kdy akcie vypadá podhodnoceně na základě finančních ukazatelů, ale ve skutečnosti čelí fundamentálním problémům, které brání jejímu růstu.

Investoři by měli být opatrní a provést důkladnou analýzu, aby se vyhnuli investicím do společností s trvalými problémy.

V neposlední řadě je omezením i možnost chyb v datech nebo jejich neaktuálnost. Screenery často čerpají data z různých zdrojů, které mohou být nepřesné nebo zastaralé. Investoři by proto měli ověřovat informace z více zdrojů a nespoléhat se pouze na jeden nástroj.

Co si o nástroji Finviz myslíte vy? Používáte ho? Podle čeho si akcie vybíráte zrovna vy? Dejte nám vědět v komentářích! ⤵️

FAQs – Na co se nejčastěji ptáte

Další zdroje informací

• P/E a jeho možné využití při investování (Fio banka, 2010)
• What Is Stock Screener? – Filters
• Naučte se investovat (Daniel Gladiš, 2003)