Zisk, cash flow i dividenda rostou. Cena akcie ale vypráví úplně opačný příběh — a právě tenhle rozpor stojí za pozornost.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Když akcie podniku během jednoho roku ztratí třetinu hodnoty, investor obvykle očekává, že se s podnikáním něco zásadního pokazilo.
Pokud však tržby dál rostou, zisk na akcii se zvýší o 12 % a management očekává další růst i v příštím roce, investor by měl zbystřit.
Právě taková situace nastala u podniku, který stojí v pozadí velké části amerického kapitálového trhu. Co se tedy stalo?
Řeč je o Broadridge Financial Solutions, technologickém gigantu, který funguje jako jedna z infrastrukturních vrstev finančního trhu.
Její podnikání se dělí na dvě hlavní části:
Broadridge vydělává na tom, že finanční systém musí fungovat každý den.
Nejzajímavější část investičního příběhu se skrývá v obtížnosti nahrazení služeb Broadridge.
Pokud banka nebo broker používá její infrastrukturu pro regulatorně důležité procesy, změna poskytovatele znamená migraci dat, integraci dalších systémů, testování a především provozní riziko.
🚀 Dál je nakupuji, AI boom má před sebou roky růstu
📈 Držím je, ale za dnešní ceny už nepřikupuji
🔎 Hledám levnější firmy, které z AI nepřímo těží
⚠️ Omezuji je, protože se obávám investiční bubliny
❌ AI akciím se záměrně vyhýbám
Úspora několika procent nákladů proto nebývá dostatečným důvodem k výměně systému, na jehož spolehlivosti závisí každodenní chod byznysu.
To se odráží také v číslech.
Broadridge si dlouhodobě udržuje přibližně 98 % opakujících se výnosů od stávajících klientů.
Pravidelně se opakující výnosy tvořily přibližně 65 % z celkových tržeb 7,48 miliardy USD za fiskální rok 2026. Tento fakt jasně vysvětluje celkový úspěch.
Podobný byznys logicky neroste o desítky procent ročně. Průměrný roční růst tržeb se pohybuje kolem 7 %, což ale nepředstavuje překážku.
Broadridge těží z růstu počtu investorů, investičních účtů a aktiv na kapitálových trzích, stejně jako z postupného outsourcingu (využívání externích služeb) ze strany finančních institucí.
Současně podnik zlepšil efektivitu hospodaření, což se projevilo na růstu provozní marže na aktuálních 17,4 %.
Pro fiskální rok 2027 management očekává růst rekurentních (opakujících se) výnosů o 6 až 8 % a upraveného zisku na akcii o 8 až 12 %. Nově uzavřené kontrakty by měly dosáhnout hodnoty 290 až 330 milionů USD.
Zadlužení Broadridge na první pohled výrazně vzrostlo. Čistý dluh se mezi roky 2020 a 2021 zvýšil na 3,6 miliardy USD, což souviselo především s akvizicí Itiviti za zhruba 2,6 miliardy USD.
Tato strategická akvizice umožnila přesun z tradičního back-office i do technologií pro zadávání a realizaci obchodů.
Důležitější než absolutní výše dluhu je jeho poměr k ziskovosti. Poměr čistého dluhu k EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) po akvizici vystoupal na 3,6násobek, od té doby však postupně klesl na současný 1,6násobek.
Čistý dluh se dnes pohybuje kolem 2,9 miliardy USD, při současné tvorbě hotovosti a stabilitě rekurentních příjmů však zadlužení nepředstavuje zásadní riziko.
Provozní cash flow (tok hotovosti) za poslední fiskální rok dosáhlo 1,35 miliardy USD a volné cash flow 1,23 miliardy USD, což je meziročně o 17 % více.
Podnik z něj financuje závazky i návrat kapitálu akcionářům. Za poslední rok vyplatil na dividendách přibližně 444 milionů USD a dalších 604 milionů USD vynaložil na odkup vlastních akcií.
Dividendu nyní Broadridge zvýšil o 12 % na 4,36 USD ročně, což představuje už 20. rok růstu v řadě. Současně schválil nový program odkupů akcií až za 1,5 miliardy USD.
Akcie Broadridge se aktuálně obchodují přibližně 30 % pod historickým maximem.
Za fiskální rok 2026 podnik vytvořil upravený zisk 9,60 USD na akcii. Současná cena tak odpovídá přibližně 19násobku ročního zisku.
Pokud management splní plán růstu upraveného EPS (zisku na akcii) o 8 až 12 %, klesne forward P/E (poměr ceny k očekávanému zisku) zhruba k 17 až 18násobku. Dividendový výnos při nové dividendě 4,36 USD dosahuje přibližně 2,4 %.
Z analytického pohledu nelze Broadridge označit za vyloženě hluboce podhodnocenou akcii.
Zřetelně se však ukazuje, že investor dnes za kvalitní infrastrukturní byznys nemusí platit kolem 30násobku zisku, což bývalo v minulosti běžné.
Právě v tomto bodě vzniká příležitost.
Cena akcií výrazně klesla, zatímco opakující se výnosy, cash flow i zisk nadále rostou.
Pokud si Broadridge udrží konkurenční pozici a dokáže dlouhodobě zvyšovat zisk vyšším jednociferným až nízkým dvouciferným tempem, stává se dnešní ocenění podstatně zajímavějším.
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
Finanční analytik specializující se na akcie, investování a účetní analýzu firem. Vystudoval ekonomiku a management na Podnikatelské fakultě Vysokého učení technického v Brně (VUT) a je držitelem mezinárodní účetní kvalifikace ACCA. Profesní zkušenosti získal ve společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), kde se podílel na auditech a oceňování mezinárodních společností obchodovaných na burze. Později působil v bankovnictví jako ředitel controllingu a interního auditu. Od roku 2017 se věnuje finanční analytice a tvorbě odborného obsahu o investování, akciových trzích a odhalování investičních podvodů. Je autorem odborných článků i několika publikací a e-booků zaměřených na finance a investování.
94 %
90 %
