Americké akcie rostou, ale valuace jsou vysoko a index táhne jen hrstka gigantů. Klasická ochrana přes dluhopisy přestává fungovat, a investoři proto hledají nové pojistky.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Americký akciový index S&P 500 sice silně roste, akcie jsou však podle mnoha ukazatelů výrazně nadhodnocené.
Celé toto posilování navíc táhne jen několik technologických obrů v čele s Microsoftem a Nvidií.
Situaci komplikuje fakt, že klasická diverzifikace přestává fungovat. Dluhopisy už totiž nedokážou vyvažovat propady na akciovém trhu, a investoři proto hledají ochranu v komoditách nebo drahých kovech.
V dnešní analýze se na tato tržní rizika zaměřím podrobně. Vysvětlím, proč už dluhopisy nefungují jako dřív, a ukážu vám, jak v současném prostředí efektivně ochránit portfolio.
Jedním z nejznámějších ukazatelů pro měření nadhodnocení trhu je Shillerovo P/E (poměr CAPE), které srovnává ceny akcií s jejich dlouhodobými zisky.
Historie ukazuje, že když se tento poměr nachází vysoko nad svým dlouhodobým průměrem, bývají výnosy investorů v následujících letech spíše slabší.
Na základě analytiků Wall Street.
Větším problémem než samotná cena je ale extrémní závislost indexu S&P 500 na pouhých sedmi firmách – vedle Microsoftu a Nvidie jde o Apple, Amazon, Alphabet, Metu a Broadcom.
Podobnou situaci trh zažil právě před splasknutím dotcom bubliny v roce 2000.
Dnešní technologičtí lídři sice na rozdíl od tehdejších firem reálně generují obří zisky, ale hlavní riziko zůstává stejné. Pokud kvůli špatným zprávám zakolísá jen jeden nebo dva z těchto gigantů, okamžitě to strhne dolů celý akciový trh.
Při takto vysokém riziku by většina investorů automaticky hledala bezpečí v dluhopisech. Celá desetiletí totiž platilo základní pravidlo, že když akcie klesají, dluhopisy rostou a ztráty vyvažují.
Data Mezinárodního měnového fondu (MMF) ale ukazují, že tento vztah od roku 2019 nefunguje. Obě aktiva se v posledních letech pohybují stejným směrem, což klasický přístup k rozkládání rizika zásadně narušuje.
Pro investory spoléhající na klasické konzervativní fondy typu Vanguard Total Bond Market ETF je to varovný signál.
Pokud přijde prudký výprodej, akcie i dluhopisy mohou padat současně, což přinese mnohem hlubší ztráty, než na jaké byl trh dosud zvyklý.
MMF proto upozorňuje, že jako účinný stabilizátor dnes mohou fungovat spíše komodity. Ty totiž na inflaci a tržní šoky reagují úplně jinak než akcie a dluhopisy.
Jednou z nejdostupnějších cest k drahým kovům je fond iShares Silver Trust (SLV). Ten nakupuje přímo fyzické stříbrné slitky, takže investorům odpadá starost s jejich složitým skladováním.
Za posledních pět let dosahoval fond průměrného ročního výnosu přes 21 %, a porazil tak indexy S&P 500 i Nasdaq Composite.
V samotném roce 2025 pak vyletěl o mimořádných 147,9 %. Za tímto prudkým růstem stály obavy z inflace, rostoucí státní zadlužení, ale i silná poptávka z průmyslu.
SLV si účtuje roční poplatek 0,5 % a nevyplácí žádné dividendy. Jde o čistou sázku na vývoj ceny komodity, která s sebou nese silné výkyvy – od svého lednového maxima totiž fond odepsal zhruba polovinu hodnoty.
I přes svá specifická rizika mají komodity v moderním portfoliu své místo.
Z mého pohledu už sázka na tradiční kombinaci akcií a dluhopisů zkrátka nestačí. Drahé kovy sice zažívají prudké výkyvy, ale momentálně nabízejí ochranu, kterou jinde na trhu nenajdete.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Student Vysoké školy ekonomické v Praze, který se již na střední škole začal aktivně zajímat o finanční trhy. Právě tehdy poprvé zakoupil Bitcoin a objevil tak vášeň pro kryptoměny a alternativní investice.
Na Finexu publikuje denní zprávy a komentáře k aktuálnímu dění na trhu.
„Kupujte jen to, co byste s radostí drželi, i kdyby se trh na deset let zastavil.“ – Warren Buffett
94 %
90 %
