Index S&P 500 stojí na 7 akciích a dluhopisy selhávají: Víte, jak ochránit své peníze?

Americký akciový index S&P 500 sice silně roste, akcie jsou však podle mnoha ukazatelů výrazně nadhodnocené.

Celé toto posilování navíc táhne jen několik technologických obrů v čele s Microsoftem a Nvidií.

Situaci komplikuje fakt, že klasická diverzifikace přestává fungovat. Dluhopisy už totiž nedokážou vyvažovat propady na akciovém trhu, a investoři proto hledají ochranu v komoditách nebo drahých kovech.

V dnešní analýze se na tato tržní rizika zaměřím podrobně. Vysvětlím, proč už dluhopisy nefungují jako dřív, a ukážu vám, jak v současném prostředí efektivně ochránit portfolio.

Když trh táhne jen hrstka gigantů

Jedním z nejznámějších ukazatelů pro měření nadhodnocení trhu je Shillerovo P/E (poměr CAPE), které srovnává ceny akcií s jejich dlouhodobými zisky.

Historie ukazuje, že když se tento poměr nachází vysoko nad svým dlouhodobým průměrem, bývají výnosy investorů v následujících letech spíše slabší.

Výhled analytiků na akcie Applu:

Výhled aktiva

Apple

AAPL

$317,2

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Červenec 2025

Červenec 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Apple!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Větším problémem než samotná cena je ale extrémní závislost indexu S&P 500 na pouhých sedmi firmách – vedle Microsoftu a Nvidie jde o Apple, Amazon, Alphabet, Metu a Broadcom.

Podobnou situaci trh zažil právě před splasknutím dotcom bubliny v roce 2000.

Dnešní technologičtí lídři sice na rozdíl od tehdejších firem reálně generují obří zisky, ale hlavní riziko zůstává stejné. Pokud kvůli špatným zprávám zakolísá jen jeden nebo dva z těchto gigantů, okamžitě to strhne dolů celý akciový trh.

Zdroj: multpl.com

Konec tradiční diverzifikace s dluhopisy

Při takto vysokém riziku by většina investorů automaticky hledala bezpečí v dluhopisech. Celá desetiletí totiž platilo základní pravidlo, že když akcie klesají, dluhopisy rostou a ztráty vyvažují.

Data Mezinárodního měnového fondu (MMF) ale ukazují, že tento vztah od roku 2019 nefunguje. Obě aktiva se v posledních letech pohybují stejným směrem, což klasický přístup k rozkládání rizika zásadně narušuje.

Ekonomické cykly: Pouze zajímavost, nebo důležitý nástroj pro investory?

Pro investory spoléhající na klasické konzervativní fondy typu Vanguard Total Bond Market ETF je to varovný signál.

Pokud přijde prudký výprodej, akcie i dluhopisy mohou padat současně, což přinese mnohem hlubší ztráty, než na jaké byl trh dosud zvyklý.

MMF proto upozorňuje, že jako účinný stabilizátor dnes mohou fungovat spíše komodity. Ty totiž na inflaci a tržní šoky reagují úplně jinak než akcie a dluhopisy.

Drahé kovy jako pojistka proti inflaci

Jednou z nejdostupnějších cest k drahým kovům je fond iShares Silver Trust (SLV). Ten nakupuje přímo fyzické stříbrné slitky, takže investorům odpadá starost s jejich složitým skladováním.

Za posledních pět let dosahoval fond průměrného ročního výnosu přes 21 %, a porazil tak indexy S&P 500 i Nasdaq Composite.

V samotném roce 2025 pak vyletěl o mimořádných 147,9 %. Za tímto prudkým růstem stály obavy z inflace, rostoucí státní zadlužení, ale i silná poptávka z průmyslu.

SLV si účtuje roční poplatek 0,5 % a nevyplácí žádné dividendy. Jde o čistou sázku na vývoj ceny komodity, která s sebou nese silné výkyvy – od svého lednového maxima totiž fond odepsal zhruba polovinu hodnoty.

Jak dnes bezpečně sestavit portfolio?

I přes svá specifická rizika mají komodity v moderním portfoliu své místo.

Z mého pohledu už sázka na tradiční kombinaci akcií a dluhopisů zkrátka nestačí. Drahé kovy sice zažívají prudké výkyvy, ale momentálně nabízejí ochranu, kterou jinde na trhu nenajdete.