Když se řekne investice do ropy, mnoha lidem se vybaví právě tento americký koncern. Přesto jeho akcie za posledních 12 měsíců zaostávaly za odvětvím.
Řeč je o Chevronu, jednom z největších integrovaných energetických podniků na světě. Jeho akcie sice rostou, ale pomaleji než sektor i konkurence. Z analytického pohledu se proto nabízí otázka, proč tomu tak je a zda to dává ekonomický smysl.
Akcie, která zaostává
Chevron sice za poslední rok výrazně posílil a jeho akcie se nyní pohybují poblíž historických maxim, ve srovnání s celým energetickým sektorem však přesto zaostal.
Zatímco energetický sektor reprezentovaný ETF (burzovně obchodovaným fondem) XLE přidal za posledních 12 měsíců zhruba 42 %, akcie Chevronu vzrostly o něco více než 28 %.
Anketa
Již hlasovalo 76 čtenářů
Kolik “střelného prachu” si držíte připraveného na další velký propad akcií?
Ještě výraznější je srovnání s hlavním rivalem, kterým je Exxon Mobil. Ten za stejnou dobu vyskočil o více než 40 %.
Sama o sobě je výkonnost Chevronu poměrně solidní, v porovnání s energetickým sektorem a Exxonem však akcie za posledních 12 měsíců ztrácí dech. To může snadno vytvářet dojem, že podnik za konkurencí pokulhává.
Při bližším zkoumání se ale objevuje zajímavý rozpor. Pohled na provozní výsledky firmy totiž vypráví úplně jiný příběh než aktuální kurz akcie.
Chevron ve druhém čtvrtletí vykázal zisk ve výši 12,1 miliardy USD, což byl jeho nejlepší výsledek za posledních šest let. K tomu vygeneroval mimořádně silný tok hotovosti (cash flow).
Za těmito čísly stojí výrazný růst těžby. Celosvětová produkce vzrostla meziročně o 20 % na 4,07 milionu barelů ropného ekvivalentu denně, přičemž americká produkce dosáhla nového rekordu.
Analytická data jasně naznačují, co přesně trh pravděpodobně podceňuje. Chevron v červenci 2025 dokončil akvizici podniku Hess Corporation.
Tento nákup mu otevřel dveře k lukrativním ropným ložiskům, a to především u pobřeží Guyany. Finanční výhody z tohoto spojení navíc přicházejí rychleji, než firma původně čekala.
K dalším silným stránkám podniku patří:
Silný tok hotovosti, který firmě umožňuje štědře odměňovat akcionáře.
Štědrá dividenda, kterou firma soustavně zvyšuje už zhruba čtyři desetiletí v řadě.
Náběh nových projektů v Guyaně, který má celkové zisky dále posílit.
Firma tak nabízí stabilní současný byznys a jasný růstový katalyzátor do budoucna. To se v konzervativnějším ropném sektoru nevidí tak často.
Skutečnost, že akcie Chevronu zaostala za sektorem i za Exxonem, působí na první pohled jako slabina. Z analytického hlediska to ale může představovat vhodnou příležitost.
Vzniká tu totiž zajímavý rozpor. Kurz Chevronu zaostal i přesto, že firma vykázala nejlepší čtvrtletní zisk za šest let a díky projektům v Guyaně má před sebou nemalý růstový potenciál.
Pokud se těžba v Guyaně a efekty ze spojení s Hess promítnou do dalšího růstu hotovosti, mohla by akcie svůj skluz vůči konkurenci brzy dohnat.
Ocenění forward P/E (poměr ceny akcie k očekávanému budoucímu zisku) kolem 13násobku a solidní dividenda přitom mohou atraktivitu titulu pro dlouhodobé investory jedině zvýšit.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Rizika, která nelze pominout
Takzvaná býčí teze (předpoklad růstu ceny) má i svá slabá místa. Chevron je na konci dne stále ropná firma, jejíž osud zůstává pevně svázán s cenou ropy.
Dlouhodobější pokles cen na komoditních trzích by vytvářel tlak především na zisky z těžby, ačkoliv část tohoto dopadu dokáže tlumit rafinérský byznys.
K tomu se přidávají obavy z přechodu na čistou energii, který může poptávku po ropě do budoucna postupně utlumit.
Současná valuace (tržní ohodnocení) tak vůbec nemusí znamenat, že trh Chevron přehlíží. Může zkrátka jen odrážet právě tato reálná rizika. Ziskovost celého podniku stojí na předpokladu, že ropa zůstane globálně potřebná ještě po mnoho desetiletí.
Chevron funguje jako ukázkový příklad akcie, u které se aktuální vývoj kurzu viditelně rozchází s provozními výsledky.
Firma za posledních 12 měsíců zaostala za energetickým sektorem i Exxonem, přesto vykázala nejlepší čtvrtletní zisk za šest let, rekordní americkou produkci a mimořádně silný tok hotovosti.
Dalším katalyzátorem úspěchu se stanou těžařská aktiva v Guyaně a přínosy z akvizice Hess Corporation. Klíčovou otázkou proto zůstává, zda Chevron dokáže tyto projekty proměnit v reálný zisk.
Pokud ano, současné zaostávání představuje pro investory výhodu. Pokud ne, akcie zůstane uvězněna v klasickém ropném cyklu.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
