Brazilský ropný gigant Petrobras má obrovské zásoby ropy nacházející se v hlubinách Atlantského oceánu. Tyto naleziště umožňují těžbu s náklady kolem 50 USD za barel, což na současném trhu představuje výraznou konkurenční výhodu.
Přesto se akcie Petrobras obchodují s velmi nízkým oceněním (P/E poměr cca 9). Politické zásahy a variabilní dividendová politika totiž komplikují tento investiční příběh.
Proč je však právě teď dobrý čas porozumět potenciálu tohoto podceňovaného hráče?
Hlubinná pre-salt pole v Brazílii patří k nejbohatším nalezištím ropy na světě. Díky tomu má Petrobras výrazně nižší průměrné náklady na těžbu – break-even je často pod 50 USD za barel.
Co jsou pre-salt pole
Pre-salt pole jsou ložiska ropy a plynu ukrytá pod velmi silnou vrstvou soli. Vznikají, když se organické usazeniny postupně hromadí v pánvích a následně jsou pokryty solnými vrstvami, které vytvářejí nepropustnou pečeť.
Objev těchto polí v hloubkách přes 5 000 metrů otevřel nové zdroje energie, zejména u pobřeží Brazílie a západní Afriky.
Těžba vyžaduje pokročilé technologie, protože je třeba prorazit slanou bariéru, chránit zařízení před korozí a zvládnout vysoký tlak a teplotu.
Tato výhoda umožňuje brazilské společnosti zvýšit vlastní produkci a export ropy i v období, kdy světové ceny klesají.
Zatímco někteří ropní giganti (Exxon, Shell) potřebují cenu ropy nad 60 až 70 USD, aby pokryly své náklady, Petrobras zůstává ziskový již při 50 USD.
To dělá z brazilské firmy konkurenta, kterému další velké ropné společnosti nemohou konkurovat.
Dividendový výnos i přes 10 %: Bruslíte však na tenkém ledě vládních zásahů
Investoři milují vysoké dividendy – Petrobras se v posledních letech chlubí dividendovým výnosem i přes 10 %.
Společnost uplatňuje politiku vyplácení 45 % volného cash flow. Když jsou ceny ropy vysoké, plyne do pokladny obrovský přebytek hotovosti, z čehož se vyplácí štědrá dividenda.
Na druhou stranu v horších časech, kdy ceny padají, se dividendy automaticky snižují.
Extrémní je však u akcií Petrobras politické riziko. Stát vlastní přibližně 50 % společnosti, a to se rovná víceméně rozhodujícímu hlasu (vzpomeňte si na většinového akcionáře spolenčosti ČEZ…).
Levicoví politici se nebojí zasahovat do cen pohonných hmot nebo omezovat dividendy, aby uvolnili více peněz pro sociální programy.
Když se dostala v roce 2023 znovu k moci současná vláda, investoři počítali s tím, že chce podpořit domácí chudé vrstvy mírnějším cenovým stropem na benzín.
Tím klesly marže rafinérií, protože Petrobras musel prodávat palivo pod světovými cenami, aby udržel inflaci v Brazílii pod kontrolou.
Varování
Dividendy mohou v krátkodobém horizontu prudce kolísat. Pokud se ceny ropy pohybují kolem 70 až 80 USD, Petrobras vydělává obrovské částky a dividendový výnos zůstává nesmírně atraktivní.
Pokud ale ropa padne pod 50 USD, volné cash flow rapidně klesne a spolu s ním i dividenda.
Slovo závěrem
Petrobras má v pre-salt polích skutečný poklad – těžba s náklady pod 50 USD za barel je považována mnoha konkurenty za noční můru, ale politické zásahy komplikují investiční příběh.
Dividendový výnos okolo 10 % láká, avšak závisí na proměnlivé brazilské politice i cenách ropy. Navzdory vysokému dividendovému výnosu tak jsou akcie Petrobras spíše pro investory s vyšší tolerancí rizika.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
