FinexAnalýzyAkcie této světové jedničky spadla o 50 %. Její byzny je stále tiskárna na peníze!
Akcie této světové jedničky spadla o 50 %. Její byzny je stále tiskárna na peníze!
Provozní marže kolem 38 % a silné cash flow vypadají jako známky mimořádné kvality. Trh ale sází na to, že jeden problém bude mnohem trvalejší, než firma připouští.
Být jedničkou na trhu, a přesto ztratit polovinu hodnoty – přesně to se letos stalo Zoetisu, největšímu světovému výrobci léčiv, vakcín a diagnostiky pro zvířata.
Jeho akcie se za posledních dvanáct měsíců propadly o více než 50 %. Trh, který dříve tuto firmu miloval, ji náhle zavrhl. Otázkou je, zda oprávněně – protože kvalita samotného byznysu zůstává značná.
Kvalitní firma za nízkou cenu
Začněme tím, proč je tento titul vůbec zajímavý. Zoetis je globální jedničkou v oboru, který chrání vysoké bariéry vstupu – vývoj nových léků totiž vyžaduje náročnou registraci a zavedenou distribuční síť přes veterináře.
Firma stojí na silných značkách jako Simparica proti parazitům, Apoquel na dermatologické potíže nebo Librela proti bolesti kloubů. Současně profituje z dlouhodobého trendu: lidé o svá zvířata pečují stále nákladněji.
Kvalita je vidět v číslech. Podnik dosahuje provozní marže kolem 38 % a vynikající návratnosti kapitálu.
Přesto se dnes obchoduje jen za dvanáctinásobek zisku a nabízí zhruba 7,6% výnos volného cash flow (poměr hotovosti, kterou firma ročně vydělá, k její tržní hodnotě).
Anketa
Již hlasovalo 220 čtenářů
Který akciový trh podle vás nabídne nejlepší výnos během příštích 12 měsíců?
Za propadem stojí jasná příčina. Vedení během letošního roku dvakrát snížilo výhled. Nově počítá pro rok 2026 s tržbami mezi 9,12 a 9,32 miliardy dolarů, tedy s organickým poklesem (očištěným o vliv akvizic a kurzů) až o 3 %.
Důvodů je několik. Americký trh péče o zvířata ochabl, jelikož majitelé chodí méně často k veterináři a šetří na dražších terapiích.
Nejcitelněji to dopadá na klíčové produkty. Prodeje léku Librela u psů klesly a dermatologická divize, dlouho korunní klenot podniku, ztrácí podíl kvůli levnější konkurenci.
Zde se dostáváme k jádru celého sporu. Situace u Zoetisu ukazuje spíše na cyklický a konkurenční tlak než na konec silného podniku.
Trh se chová, jako by šlo o trvalý strukturální rozvrat. Za dvanáctinásobek zisku a s výnosem hotovosti přes 7 % sází na černý scénář, ze kterého se firma již nevzpamatuje.
Tento pohled může být mírně nadsazený. Živočišná divize naopak rostla dvouciferným tempem a byznys zůstává vysoce ziskový. Pokud se americký trh stabilizuje, dnešní cena se může zpětně jevit jako výhodná.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Kde jsou rizika
Bylo by ovšem chybou situaci podceňovat. Medvědí teze má tři opory, které nelze ignorovat.
Strukturální slabost trhu. Pokud americká poptávka po péči o zvířata zeslábla trvale (například kvůli menší populaci psů po covidovém boomu), nešlo by o výkyv, ale o novou realitu.
Právní spory kolem Librely. Proti firmě byly podány hromadné žaloby, které tvrdí, že zamlčovala bezpečnostní obavy a slábnoucí poptávku u klíčových produktů. Reputační i finanční dopad může být citelný.
Vysoký podíl sázek na pokles. Takzvaný short interest (podíl akcií prodaných nakrátko) dosahuje kolem 5 %. Značná část trhu tedy čeká další zklamání, což přináší riziko větších cenových výkyvů.
Shrnutí aktuální situace
Zoetis představuje klasický příklad kvalitní firmy, kterou trh v panice odepsal možná příliš rychle. Ocenění na dvanáctinásobku zisku počítá s dost pesimistickým scénářem. Bariéry oboru i zisková marže přitom zůstávají působivé.
Současně nejde o sázku bez rizika. Právní spory kolem Librely a otázka, zda je slabost amerického trhu dočasná, vyžadují opatrnost.
Pro investory hledající etablovaný byznys za nižší cenu však může tento titul představovat zajímavého kandidáta k analýze. Zásadní vodítko přinesou výsledky za třetí čtvrtletí, plánované na 3. listopadu.
Buďte součástí komunity 6 600+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
