Americký trh stojí na několika gigantech. Jenže koncentrace znamená i riziko. Menší firmy dnes nabízejí levnější ocenění, vyšší citlivost na nižší sazby a šanci na překvapení.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Poslední roky to vypadalo jednoduše: koupit největší americké firmy a nechat trh pracovat. Jenže právě tahle jednoduchost má háček. Index S&P 500 je dnes mimořádně koncentrovaný – několik největších titulů tvoří nečekaně velkou část výkonnosti i rizika.
Přesně na to upozorňuje Matt Bartolini ze State Street Investment Management (správce aktiv) v textu na MarketWatch: když je top 10 akcií kolem 40 % celé váhy indexu a do indexu investujete, diverzifikace není tak automatická, jak se může zdát.
Představte si košík s ovocem, ve kterém leží pár obřích jablek. Košík vypadá plný, ale když jedno jablko zhnědne, hned to poznáte.
Small-cap akcie (akcie menších firem) jsou v tomhle košíku spíš směs menších kousků – ne všechny budou výhra, ale celek může snížit závislost na několika gigantech.
A právě na začátku roku 2026 se podle Bartoliniho rýsuje kombinace faktorů, která menším firmám může výrazně pomoct.
První důvod je ocenění. Index S&P SmallCap 600 (index menších amerických firem) se optikou forward P/E obchoduje s největší “slevou” vůči velkým firmám přibližně za dvacet let.
Co si z toho vzít prakticky? Levnější neznamená automaticky lepší. Ale když platíte méně za jeden dolar budoucích zisků, kupujete si větší prostor pro chyby v odhadech.
U drahých titulů musí téměř vše vyjít dokonale – u levnějších někdy stačí, aby se realita zlepšila jen o kousek a trh přehodnotí očekávání.
U menších firem je také rozdíl mezi “kvalitním růstem” a pouhým příběhem často větší než u megafirem. Proto nemusí být od věci investovat do těchto akcií prostřednictvím indexu – díky investici do mnoha akcií snížíte riziko vlivu chronicky prodělečných společností.
Druhý motor je makroekonomika. Měnový výbor FOMC (měnový výbor americké centrální banky) začal sazby snižovat už v roce 2024 a pokračovalo se i v roce 2025.
Pointa je v tom, že se účinek měnové politiky obvykle projeví se zpožděním – a rok 2026 může být okamžik, kdy se nižší náklady financování víc promítnou do investic a spotřeby.
Proč to může být pro malé firmy silnější impuls než pro korporátní giganty?
Investopedia popisuje, že právě proto small-cap firmy na pokles sazeb reagují citlivěji.
Třetí část skládačky je politika: One Big Beautiful Bill Act (americký zákon s daňovými změnami z roku 2025) podle daňových analýz vrací limit pro odpočet úroků k EBITDA (zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) místo EBIT (zisk před úroky a daněmi).
Laicky: “základ”, ze kterého se limit počítá, je větší, takže více úroků může být daňově uznatelných – a některým zadluženějším firmám zůstane po zdanění víc hotovosti.
Čtvrtý důvod je očekávaný růst zisků. Podle odhadů mají menší firmy v roce 2026 růst ziskově rychleji než velké a střední společnosti.
To dává smysl: když se zlepší podmínky, menší byznys dokáže z nízké základny zrychlit víc.
Není to ale “jízdenka za jistým zbohatnutím”. Small-cap segment bývá volatilnější, v recesi trpí víc a slabší firmy mohou narazit u refinancování dluhu. Proto by se retailový investor měl držet tří jednoduchých pravidel:
Pokud se trh v roce 2026 opravdu rozšíří za hranice několika technologických obrů, small-cap akcie mohou být příjemným překvapením. Berte je ale jako koření portfolia, ne jako jediný chod.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
