FinexAkcieTyto 2 AI akcie rostou o stovky procent. Pod povrchem se ale skrývá miliardový problém
Tyto 2 AI akcie rostou o stovky procent. Pod povrchem se ale skrývá miliardový problém
Obě firmy hlásí rekordní kontrakty a prudký růst tržeb. Rozhodující však bude, zda dokážou včas zajistit čipy, elektřinu a datová centra bez dalšího nebezpečného zadlužování.
Investice do umělé inteligence nejsou jen příběhem výrobců čipů. Trénování a provoz modelů vyžadují datová centra, elektřinu, chlazení, síťovou infrastrukturu a obrovské množství grafických procesorů.
Právě na této vlně se vezouCoreWeave a Applied Digital. Obě vykazují prudký růst tržeb, uzavírají mnohamiliardové kontrakty a investují značné částky do další kapacity.
Na první pohled mohou působit jako přímí konkurenti. Ve skutečnosti ale zastávají odlišné pozice v rámci stejného dodavatelského řetězce.
CoreWeave: Specializovaný cloud pro umělou inteligenci
CoreWeave nakupuje výkonné grafické procesory, instaluje je ve velkých datových centrech a jejich výkon následně pronajímá vývojářům AI modelů, technologickým firmám a dalším zákazníkům.
Firma se snaží profilovat jako specializovaná alternativa ke cloudovým službám od gigantů, jako jsou Microsoft, Amazon nebo Google.
Její infrastruktura je od začátku navržena pro náročné úlohy, jako je trénování modelů, generativní AI a inference (nasazení modelů do praxe).
Anketa
Již hlasovalo 24 čtenářů
Kdybyste dnes měli volných 100 000 Kč, kam byste je investovali?
Tržby za první čtvrtletí 2026 dosáhly 2,08 miliardy USD, zatímco o rok dříve činily 982 milionů USD. Meziročně se tak více než zdvojnásobily.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a marže CoreWeave
Pokud jde o ziskovost, CoreWeave vykázal za první čtvrtletí upravenou EBITDA (zisk před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizace) 1,16 miliardy USD při marži 56 %.
Přesto skončil v čisté ztrátě 740 milionů USD a standardní provozní marže se propadla do záporných hodnot.
Důvodem jsou především vysoké odpisy infrastruktury a náklady na financování, přičemž samotné čisté úroky dosáhly 536 milionů USD.
Na konci března 2026 měla firma dluh přibližně 24,9 miliardy USD oproti hotovosti 2,24 miliardy USD a dále se zadlužuje za poměrně vysoké úroky.
Objem budoucích zakázek ale vypadá slibně a na konci března 2026 se vyšplhal na 99,4 miliardy USD.
Firma například rozšířila spolupráci s Meta Platforms o nový závazek v hodnotě 21 miliard USD a podepsala víceletou dohodu s Anthropic.
Tento zásobník objednávek (backlog) ovšem nelze automaticky považovat za jisté budoucí tržby.
CoreWeave do něj zahrnuje nejen zbývající smluvní závazky zákazníků, ale i další částky, jejichž uznání v účetnictví očekává až po splnění požadavků na dodání a dostupnost služeb.
Jde o velmi důležitý rozdíl.
Zakázka v hodnotě několika miliard dolarů má reálný přínos pouze tehdy, pokud CoreWeave dokáže včas zajistit potřebné čipy, datová centra a elektřinu.
Applied Digital: Pronajímatel továren na AI
Applied Digital se postupně mění z provozovatele infrastruktury pro těžbu kryptoměn na developera a vlastníka rozsáhlých AI datových center.
Firma vyhledává lokality s dostupnou elektřinou, zajišťuje připojení k síti, staví datová centra a následně jejich kapacitu dlouhodobě pronajímá provozovatelům cloudových služeb a velkým technologickým firmám.
Nejcennějším aktivem firmy jsou nyní pozemky, energetická kapacita, povolení a schopnost přeměnit dostupnou elektřinu na funkční datové centrum.
Za fiskální rok 2026 zvýšil Applied Digital tržby o 167 % na 611,3 milionu USD. Jen ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly tržby 258,7 milionu USD, což představovalo meziroční růst o 407 %.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a marže Applied Digital
Upravená EBITDA za celý rok vzrostla z 19,6 na 107,2 milionu USD. Účetně ale firma vykázala ztrátu 250 milionů USD a její provozní marže skončily v záporu.
Při detailnějším pohledu na výnosy zjistíme, že podstatnou část růstu vůbec netvořilo pravidelné nájemné.
Ze 203 milionů USD čtvrtletních tržeb v segmentu HPC Hosting připadalo 152,4 milionu USD na práce spojené s vybavováním prostor pro nájemce. Samotné základní nájemné dosáhlo pouze 44,1 milionu USD.
Výnosy z vybavování datových center sice jednorázově zvyšují tržby, ale nesou výrazně nižší marži a v dalších letech se už neopakují.
Investor by proto neměl růst celkových tržeb automaticky zaměňovat za dlouhodobý růst nájemních výnosů.
Dlouhodobé smlouvy, ale vysoké realizační riziko
Největší předností Applied Digital jsou dlouhodobé kontrakty. K 27. červenci 2026 měla firma nasmlouvanou kapacitu 1,4 GW v celkem pěti areálech. Ta by jí během základního patnáctiletého období měla přinést zhruba 36 miliard USD na tržbách.
Při využití opcí na prodloužení by se celková hodnota mohla vyšplhat až k 86 miliardám USD.
Většina této kapacity však zatím není reálně v provozu. Ke konci června 2026 fungovalo pouze 175 MW v areálu Polaris Forge 1. Ostatní projekty stále zůstávají ve fázi výstavby či příprav a k jejich spuštění má dojít až v letech 2027 a 2028.
Menší neznamená levnější
CoreWeave dosahoval k 28. červenci 2026 tržní kapitalizace (celkové hodnoty akcií) přibližně 36,2 miliardy USD, zatímco Applied Digital se pohyboval okolo 7,5 miliardy USD. Menší velikost firmy ovšem automaticky neznamená, že je její akcie levnější.
Akcie CoreWeave se obchodovaly zhruba za 6,1násobek tržeb (ukazatel P/S). Applied Digital stál za 12,2násobek. Trh tak každý dolar současných tržeb Applied Digital oceňoval přibližně dvakrát výše než u konkurence.
Za prokazatelnější a stabilnější byznys lze zatím považovat CoreWeave. Applied Digital sice nabízí vyšší teoretický potenciál, pojí se s ním ale mnohem větší realizační riziko.
Konzervativního investora nemusí oslovit ani jedna z těchto firem. Obě jsou totiž vysoce kapitálově náročné a silně závislé na pokračujícím boomu investic do umělé inteligence.
Rozhodující proto nebude samotný růst tržeb, ale především to, kolik volného peněžního toku zůstane akcionářům v kapsách po zaplacení čipů, výstavby datových center, úroků a po nutném refinancování dluhu.
Jak na rentu 40 000 Kč měsíčně. Spočítali jsme to za vás
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Finanční analytik specializující se na akcie, investování a účetní analýzu firem. Vystudoval ekonomiku a management na Podnikatelské fakultě Vysokého učení technického v Brně (VUT) a je držitelem mezinárodní účetní kvalifikace ACCA.
Profesní zkušenosti získal ve společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), kde se podílel na auditech a oceňování mezinárodních společností obchodovaných na burze. Později působil v bankovnictví jako ředitel controllingu a interního auditu.
Od roku 2017 se věnuje finanční analytice a tvorbě odborného obsahu o investování, akciových trzích a odhalování investičních podvodů. Je autorem odborných článků i několika publikací a e-booků zaměřených na finance a investování.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
