Moneta rozdává 90 % zisku a těží ze zvýšených sazeb ČNB. Primoco UAV je o třetinu levnější než v lednu, přestože hlásí rekordní čtvrtletí. Srovnání dvou extrémů pražské burzy.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Na jedné burze, ve stejné měně a ve stejném týdnu se dají koupit dvě akcie, které spolu nemají skoro nic společného.
Řeč je o Monetě Money Bank a o Primoco UAV. Obě firmy mají sídlo v Česku, obě si můžete koupit u tuzemského brokera za koruny a obě letos hlásí čísla, která vedení označuje za dobrá.
Přesto by těžko šlo najít dvojici, která by od investora chtěla odlišnější povahu. Platíte v Praze raději za jistotu, nebo za růst – a co z toho dnes vychází levněji?
Moneta vydělala v prvním pololetí 2026 čistý zisk 3,3 miliardy korun, meziročně o 8,1 % více. Provozní výnosy jí stouply o 6,5 % na 7,2 miliardy a čisté úrokové výnosy o 8,5 % na 5,2 miliardy korun.
Objem nově poskytnutých úvěrů vyskočil o 43,9 % na 51,7 miliardy, u hypoték dokonce o 61,8 % na 14,6 miliardy. Vedení banky po těchto číslech zvedlo celoroční výhled: původní cíl 6,6 miliardy chce překonat zhruba o 200 milionů korun.
Za tím vším stojí jedno rozhodnutí, které banka neovlivnila. Česká národní banka zvýšila 19. června dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 % a v srpnu ji nechala beze změny.
Dražší peníze znamenají pro dlužníka vyšší splátku, pro banku ale širší úrokovou marži. Moneta je z velkých tuzemských hráčů nejvíce navázaná na retail a malé firmy, takže se jí každý pohyb sazeb propisuje do výsledků rychle. Letos jí to hraje do karet.
Na základě analytiků Wall Street.
Pro dividendového investora je podstatnější kapitálová politika. Moneta se drží slibu vyplácet 90 % čistého zisku.
Za rok 2025, kdy dosáhla rekordních 6,5 miliardy korun, poslala akcionářům 11,5 koruny na akcii – rozhodný den připadl na 24. dubna a peníze dorazily 15. května.
Při ceně kolem 189,50 koruny to odpovídalo hrubému výnosu 6,07 %. Analytik Fio banky čeká pro rok 2027 dvanáct korun, konsenzus Bloombergu 12,5 koruny, a k závěru dekády se odhady posouvají ke zhruba patnácti korunám.
K tomu má banka přebytečný kapitál kolem jedenácti korun na akcii, ze kterého může přijít mimořádná výplata.
Akcie se 27. srpna obchodovala za 198,20 koruny a tržní kapitalizace banky činila 101,3 miliardy korun. Trh za ni platí zhruba patnáctinásobek zisku při návratnosti vlastního kapitálu přes 21 %.
Levné to není, drahé také ne – je to cena, kterou trh běžně dává za předvídatelnost.
Výplatní poměr 90 % má odvrácenou stranu: banka si nenechává skoro nic na růst. Pokud se sazby otočí dolů nebo vzrostou náklady na riziko, dividenda se přizpůsobí zisku, ne naopak.
Slabinou je právě závislost na jednom čísle. Kdyby ČNB v příštích kvartálech sazby snižovala, úroková marže se ztenčí a s ní i zisk, ze kterého se počítá devadesátiprocentní výplata.
Podobné riziko jsme na Finexu rozebírali už u tučné dividendy Komerční banky – vysoký výnos umí na čas překřičet slábnoucí jádro byznysu.
Druhý titul funguje přesně opačně. Primoco UAV vyrábí středně velké bezpilotní letouny pro armády, policie a pohraniční stráže a je jedním z mála českých čistě růstových titulů na pražské burze.
Poptávka po dronech v Evropě roste, firma dodává na tři kontinenty – a její akcie letos ztratila více než třetinu hodnoty. Za 708 korun se 27. srpna obchodovala prakticky na ročním minimu 702 korun, zatímco roční maximum leží na 1 150 korunách.
Ten rozpor má vysvětlení v číslech. Za rok 2025 firmě klesly tržby o 12,4 % na 389,3 milionu korun a čistý zisk o 14,7 % na 104,2 milionu. Byl to druhý pokles v řadě.
Zároveň ale Primoco poprvé v historii nasbíralo objednávky za více než miliardu korun a hotovost na účtech mu vzrostla na zhruba půl miliardy.
Na základě analytiků Wall Street.
Peníze místo dividendy míří do výroby. Primoco staví v Písku nový areál za zhruba 750 milionů korun a chce ztrojnásobit výrobní kapacitu na 300 letounů ročně do roku 2028.
Investici financuje z vlastních zdrojů, bez dluhu. Za rozjezd ovšem investor platí tržní nadprůměr: akcie se obchoduje kolem 32násobku zisku a 5,5násobku účetní hodnoty, tedy dvakrát dráže než banka, která vydělává šedesátkrát více.
Pozor na likviditu. V den před zpracováním této analýzy změnilo majitele 3 109 akcií Primoco za 2,2 milionu korun.
U Monety to bylo 107 tisíc kusů za 21,3 milionu. Velký vstup i výstup z malého titulu umí pohnout kurzem sám o sobě.
K tomu patří i správa firmy. Insideři drží 74,4 % akcií, společnost zaměstnává 36 lidí a jeden z minoritních akcionářů napadl lednovou změnu stanov, která snížila kvórum valné hromady ze 75 % na více než 50 %.
Vedení návrh označilo za nedůvodný. Ať už spor dopadne jakkoliv, minoritní akcionář tu má menší vliv než u Monety a musí s tím počítat.
Tady nejde o souboj lepší a horší firmy. Jde o dvě různé odpovědi na otázku, odkud má do vašeho portfolia přitéct výnos.
Pražská burza je malá a nenabízí mnoho titulů. O to snadněji se dá udělat velmi častá chyba: koupě dividendové akcie s očekáváním růstu, nebo růstové akcie s očekáváním klidu.
Moneta vám klid dá a růst už pravděpodobně moc ne. Primoco může dát růst, klid rozhodně ne.
Rozhodující proto není, která z nich je “lepší akcie”. Rozhodující je, co po svém portfoliu chcete – pravidelnou výplatu, kterou budete rok co rok utrácet, nebo podíl na firmě, jejíž hodnota se ukáže až za pár let.
Odpověď na ni znáte jen vy. Kterou stranu unesete, až přijde další špatný kvartál?
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
