Paralela s roky 1929 a 2000 začíná budit investory ze sna. Když akciová bublina praskne, lídři padají nejhlouběji

Současný býčí trh trvá už od konce roku 2022 a americké indexy za tu dobu vzrostly o desítky procent.

Z naší analytické praxe ale víme, že ty největší propady přicházejí často v momentě největšího optimismu. Podobně varovně teď zní i přední hlasy z Wall Street. Podle nich se tento růstový cyklus pomalu chýlí ke konci.

Hlavní stratég Bank of America Michael Hartnett upozorňuje, že trh je nebezpečně závislý na několika málo technologických obrech.

Akciím navíc hrozí, že chystaná IPO gigantů, jako jsou SpaceX nebo OpenAI, odčerpají z trhu obrovské množství volné hotovosti. To by mohlo aktuální technologickou rally definitivně zastavit.

Historické paralely z let 1929 a 2000 mluví jasně. Po prasknutí spekulativní bubliny padají dosavadní lídři trhu nejhlouběji.

Podíváme se proto na to, jak včas upravit složení portfolia a která stabilní odvětví dokážou ochránit váš kapitál před případným tržním poklesem.

Extrémní koncentrace trhu: Čísla, která potvrzují hrozbu bubliny

Proč analytici z Wall Street mluví o závěrečné fázi růstového cyklu? Odpověď najdeme v detailech dosavadního vývoje.

Za uplynulý rok sice S&P 500 vzrostl o 27 %, technologický Nasdaq posílil o 40 % a Dow Jones si připsal 20 %. Tato čísla jsou ale silně zkreslená.

Z každodenního sledování trhu jasně vidíme, že drtivou část těchto zisků vygenerovalo jen několik největších technologických titulů. Zbytek ekonomiky a tradičních odvětví v podstatě přešlapuje na místě.

Bubliny na finančních trzích – Proč a jak vznikají? Jak z nich profitovat?

Michael Hartnett proto upozorňuje, že trh vykazuje klasické znaky nafouknuté bubliny. Investory varuje před přílišným optimismem. Doporučuje spíše opatrnost, včasné zajišťování zisků a postupné snižování sázek na nejdražší akcie.

Právě tato extrémní závislost na hrstce vítězů dělá současný trh neobvykle zranitelným. Jakýkoliv negativní impuls pro technologické obry totiž může okamžitě stáhnout dolů celou burzu.

Výnosy dluhopisů na maximech a sektory, které mohou převzít vedení

Kromě inflace a chystaných obřích IPO, která mohou z trhu vysát hotovost, se objevuje další silný tlak. Tentokrát přichází z dluhopisového trhu.

Výnosy třicetiletých amerických státních dluhopisů totiž překonaly hranici 5 %. Jsou tak nejvýše za téměř dvacet let.

Pro technologické firmy jde o varovný signál. Když rostou výnosy bezpečných státních dluhopisů, klesá tím současná hodnota budoucích zisků u drahých růstových akcií. To investory nutí přehodnocovat jejich vysoké ceny.

Pokud by kvůli těmto faktorům technologičtí lídři oslabili, kapitál se začne stěhovat jinam.

Historické lekce z krachů: Proč se z vítězů stávají poražení?

Při pohledu na historii finančních trhů za uplynulé století zjistíme, že se tento scénář často opakuje.

Investoři, kteří dokázali úspěšně přečkat splasknutí velkých bublin, se většinou drželi jednoduchého pravidla. Včas opustili předražené favority a přesunuli peníze do stabilnějších, v té době nepopulárních sektorů.

Ekonomické cykly: Pouze zajímavost, nebo důležitý nástroj pro investory?

Tento vzorec jasně ilustrují čtyři historické milníky.

Velká hospodářská krize (1929) a Dot-com bublina (2000)

• V obou případech hnala trh nahoru technologická mánie. Poprvé to bylo rádio a telefony, podruhé internet.
• Po prasknutí bubliny v roce 2000 odepsal technologický Nasdaq během roku zhruba 60 % své hodnoty. Naopak tehdy opomíjené veřejné služby a základní spotřební zboží zaznamenaly zhruba 25% nárůst.

Japonsko (1989) a Čína (2007)

• Tyto dva krachy měly společného jmenovatele v podobě přehřátého realitního trhu a stavebnictví. Když bublina splaskla, tehdejší lídři (banky a developeři) utrpěli obrovské ztráty.
• Do popředí se naopak dostaly obory, které během boomu nikoho nezajímaly. V Japonsku to byli automobiloví exportéři a v Číně výrobci běžného spotřebního zboží.

Kdy růst narazí na strop a jak na to připravit portfolio

Současný růst sice může ještě chvíli pokračovat, pravděpodobně však brzy narazí. Stane se tak ve chvíli, kdy americký Fed pod vedením Kevina Warshe začne kvůli stoupající inflaci zvyšovat sazby.

Kombinace drahých akcií a vysokých výnosů z dluhopisů je totiž dlouhodobě neudržitelná.

Snažit se předvídat přesný vrchol trhu nemá smysl. Mnohem důležitější je včas připravit portfolio na případný pokles.

Místo nákupů předražených technologických akcií na maximech je teď rozumnější zaměřit se na státní dluhopisy a stabilní sektory. Právě ty dokážou hodnotu majetku spolehlivě ochránit.