Index S&P 500 je podle Buffetta dražší než před internetovou bublinou na přelomu milénia. Trh ztrácí kontakt s realitou

Buffettův indikátor vysílá historické varování. Jeho hodnota totiž vystoupala na extrémní úroveň blížící se k 235 %.

Sám šéf Berkshire Hathaway Warren Buffett přitom úroveň kolem 200 % označil za “hru s ohněm”.

Současný optimismus kolem umělé inteligence však vyhnal index S&P 500 do většího nadhodnocení, než jakému trhy čelily před prasknutím dotcom bubliny.

Buffettův indikátor jsem podrobně analyzoval. V dnešním článku proto porovnám současnou situaci s historií a rozeberu, zda trhům skutečně hrozí prudký pád.

Co Buffettův indikátor měří a jak jej interpretovat

Ukazatel funguje na jednoduchém principu: porovnává celkovou tržní hodnotu amerických akcií s HDP USA.

Warren Buffett tento poměr detailně rozebral v roce 2001 v článku pro časopis Fortune, kde definoval tři základní tržní situace:

• 70 % až 80 %: Historicky ideální moment pro levné nákupy.
• Kolem 100 %: Férové ocenění, které sice nenabízí slevu, ale ani nepředstavuje zbytečné riziko.
• Nad 200 %: Pásmo extrémního rizika.

Současný stav však tuto varovnou hranici dokonce překonává. Ukazatel jasně potvrzuje, že se americký trh posunul hluboko do spekulativní zóny, kde ceny akcií ztrácejí kontakt s reálným výkonem ekonomiky.

Zdroj: gurufocus.com

Proč Berkshire raději sedí na hotovosti

Tento extrémní stav vysvětluje, proč Berkshire Hathaway už delší dobu shromažďuje obrovský objem hotovosti a nespěchá s novými akvizicemi.

V prostředí, kde celková hodnota trhu stabilně přesahuje dvojnásobek HDP, je téměř nemožné najít velké a dostatečně podhodnocené firmy.

Samotný Buffett proto nedávný jednociferný pokles indexu S&P 500 označil za bezvýznamný.

Pokud se trh nachází takto vysoko, drobná korekce k dosažení atraktivních nákupních cen zdaleka nestačí. Současné podmínky na Wall Street zkrátka velí k maximální opatrnosti, nikoliv k bezhlavému otevírání pozic.

Co se stalo, když trhy v minulosti ignorovaly varování

Buffettův indikátor sice nedokáže předpovědět přesný den otočení trendu, ale spolehlivě upozorňuje na neudržitelné extrémy.

Historie jasně ukazuje, že překročení kritických hodnot vždy vyústilo v hluboké propady, nikoliv v pouhé drobné korekce.

Aktuální hodnota se sice mírně snížila oproti letošnímu absolutnímu maximu, historický vzorec je však jednoznačný. Čím vyšší byla úroveň indikátoru na vrcholu, tím tvrdší pád následoval.

Jak indikátor využít při investičním rozhodování

Tento historický vzorec samozřejmě neznamená, že by investoři měli okamžitě vyprodávat své pozice.

Buffettův indikátor neslouží k dennímu obchodování ani k přesnému časování trhu – akcie mohou zůstat nadhodnocené klidně několik let. Skvěle však ilustruje dlouhodobý poměr mezi rizikem a možným výnosem.

Skutečná hodnota a aktuální tržní hodnota akcií – Co by měl vědět každý investor?

Současný stav spíše nabádá k opatrnosti a pečlivému výběru jednotlivých titulů. Plošné nakupování širokých indexových fondů je totiž v této situaci drahé a riskantní.

Pro nadcházející období dává největší smysl snížit nároky na budoucí výnosy a raději budovat hotovostní rezervu. Skutečně lákavé nákupní příležitosti se totiž objeví až ve chvíli, kdy trhy nabídnou výraznější slevy.