Hodnotové vs. růstové akcie: Které investice jsou pro vás vhodnější a přinesou vám bohatství?

Rozdělení akciových titulů na hodnotové a růstové je jednou z nejstarších a asi nejčastějších klasifikací.

Od toho se i odvíjí klasifikace investičních metod, například hodnotové investování. Vůbec nejznámějším představitelem hodnotového investování je legenda Benjamin Graham – mentor Warrena Buffetta.

V dnešním příspěvku si tedy prvně vysvětlíme, co to vlastně hodnotové a růstové akciové tituly jsou, jak si stojí ve srovnání a jak si mezi růstovými a hodnotovými akciemi vybrat.

Obsah článku hodnotové vs. růstové akcie

Hodnotové vs. růstové akcie – co je lepší?

Hodnotové akcie

Hodnotové akciové tituly (value stocks) jsou charakteristické tím, že je jejich cena prismatem fundamentálního ukazatele nízká.

Vůbec nejčastěji se používá ukazatel P/E. U hodnotových akcií je mimo jiné typické, že (vesměs) pravidelně vyplácejí dividendu. Když už jsme si zmínili Benjamina Grahama, v jeho slavné publikaci Inteligentní investor si nelze nevšimnout, že dividendy jsou jedním z hlavních atributů pro posouzení jednotlivých titulů.

Už je to nějaká doba, co jsem tu knihu četl, ale zpětně mám dojem, že pro něj jakoby neexistovaly akcie, z jejichž držení dividendový výnos neplyne. Minimálně je dost upozaďoval. A skutečně pro mnohé investory postrádá logiku nakupovat akcie, které jsou bez dividendy.

Častým argumentem totiž je, že část zisku by měla automaticky plynout právě k akcionářům.

Když se tak neděje, zisk spíše končí v kapsách manažeru firem, nebo v nesmyslných projektech, aby se zisk nějakým “zprofanovaným” způsobem udal – častým příkladem jsou různé akvizice, které jsou dlouhodobě velmi nákladné. Proto je lepší, když určitá část zisku jde do kapes akcionáře.

Jak poznáte podhodnocenou akcii? Proč se vyplatí do nich investovat?

Růstové akcie

Naopak růstové akcie (growth stocks) jsou charakteristické mnohem vyšším cenovým růstem, než je průměrný růst trhu – leč v krizích zase na oplátku ztrácejí mnohem rychleji.

Čili nejsou tolik cenově stabilní jako hodnotové akcie. Vzhledem k vyššímu budoucímu očekávanému zisku se proto růstové akcie obchodují za vyšší ceny v porovnání se základními fundamentálními veličinami než hodnotové akcie. Respektive mají třeba zmiňované P/E na mnohem vyšších hodnotách a přesto je investoři nakupují.

Investoři preferující růstové tituly mají totiž opačnou logiku a považuji za správné, když si podnik celý zisk nechá.

Může jej totiž použít na reinvestice a akvizice, což je další stimul pro růst obratu a zisku. Nebo mají podniky ještě možnost zpětných odkupů akcií, což je prakticky to samé jako dividenda.

Zpětným odkupem se sníží nabídka obchodovatelných akcií na trhu (roste tak zisk na akcii), takže potenciál kapitálového výnosu na těchto akciích pro investora vzroste.

Srovnání hodnotových a růstových akcií

Výkonnost v různých tržních podmínkách

Hodnotové akcie a růstové akcie se často liší ve své výkonnosti v různých tržních podmínkách.

Hodnotové akcie, které jsou obvykle spojeny se zavedenými společnostmi (často blue chip akcie nebo dividendové akcie), mají tendenci dobře fungovat v období ekonomické stability a růstu.

Tyto akcie charakterizují stabilní výnosy a často poskytují dividendy, což je atraktivní pro investory hledající konzistentní výnosy a pasivní příjem.

Na druhé straně růstové akcie, které patří společnostem s vysokým potenciálem růstu, jsou obvykle úspěšnější v obdobích ekonomické expanze a optimismu na trhu. Růstové společnosti reinvestují své zisky do růstu, což vede k rychlému nárůstu ceny akcií.

V dobách ekonomické nejistoty nebo recese mají hodnotové akcie tendenci být méně volatilní než růstové akcie. Hodnotové akcie, s jejich nižšími cenami a stabilními výnosy, mohou nabídnout bezpečnější přístav.

Naproti tomu růstové akcie mohou v těchto obdobích ztratit na hodnotě více, protože investoři mohou být méně ochotní platit vysoké ceny za potenciální budoucí růst, když je ekonomická budoucnost nejistá.

Akcie: Vše, co potřebujete vědět o jednotlivých typech akcií (růstové, cyklické, dividendové…)

Riziko a stabilita

Hodnotové akcie jsou považovány za méně rizikové než růstové akcie. Jsou to obvykle akcie zavedených společností s dlouhou historií stabilních výnosů a silné finanční pozice.

Investoři do hodnotových akcií se často spoléhají na historickou výkonnost a stabilitu těchto společností. Hodnotové akcie bývají méně volatilní a poskytují stabilní dividendy, což může být atraktivní pro investory hledající nižší riziko a stabilnější výnosy.

Růstové akcie s vyšším podstoupeným rizikem, ale také nabízí potenciálně vyšší návratnost investice. Tyto akcie patří společnostem, které často reinvestují své zisky zpět do podnikání místo toho, aby vyplácely dividendy.

Tímto způsobem růstové společnosti usilují o rychlý růst a expanzi. Investoři do růstových akcií doufají, že hodnota těchto akcií výrazně vzroste, jakmile společnosti dosáhnou svého růstového potenciálu.

Investiční trojúhelník – Riziko, likvidita, návratnost a vztah mezi nimi.

Na které ukazatele je důležité se zaměřit při identifikaci hodnotových a růstových akcií

Pro identifikaci hodnotových akcií se často používají ukazatele jako P/E ratio (price-to-earnings ratio), P/S ratio (price-to-sales ratio), P/B ratio (price-to-book ratio) a dividendový výnos.

Nízké P/E, P/S a P/B ratia mohou naznačovat, že akcie je podhodnocená a může představovat hodnotovou investici. Vysoký dividendový výnos je dalším znakem hodnotové akcie, protože tyto společnosti často vyplácejí značné dividendy.

Růstové akcie lze identifikovat pomocí ukazatelů jako rychlý růst tržeb, vysoký růst zisků a silný růst volného cash flow.

Tyto ukazatele naznačují, že má společnost vysoký potenciál růstu a investoři jsou ochotni platit vyšší cenu za akcie této společnosti v očekávání budoucích výnosů.

Dalším ukazatelem může být vysoký poměr P/E, což naznačuje, že investoři mají velká očekávání ohledně budoucího růstu zisků společnosti.

Jak vybrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi?

Rozhodování mezi investicí do hodnotových nebo růstových akcií závisí na několika faktorech.

V této části se zaměříme na tři klíčové aspekty, které mohou ovlivnit vaše rozhodnutí: investiční cíle a horizont, rizikový profil investora a makroekonomické faktory a tržní cykly.

Každý z těchto faktorů hraje důležitou roli při výběru správného investičního přístupu.

Investiční cíle a horizont

Investiční cíle a časový horizont jsou klíčovými faktory při rozhodování mezi hodnotovými a růstovými akciemi. Zde jsou některé aspekty, které je třeba zvážit:

Investiční cíle:

Vaše investiční cíle určí, zda jsou pro vás vhodnější hodnotové nebo růstové akcie. Pokud je vaším cílem generovat stabilní příjem a uchovat kapitál, hodnotové akcie mohou být lepší volbou díky svým dividendovým výnosům a stabilnímu růstu.

Pokud se na druhé straně zaměřujete na růst kapitálu a jste ochotni podstoupit vyšší riziko, růstové akcie mohou nabídnout vyšší potenciál pro výrazné kapitálové zisky.

Investiční horizont:

Délka času, po který plánujete držet své investice, je rovněž důležitá.

Hodnotové akcie jsou často atraktivní pro investory s kratším investičním horizontem, protože tyto akcie mohou poskytovat stabilní výnosy a odolávat tržním výkyvům.

Růstové akcie mohou být atraktivnější pro investory s delším časovým horizontem, kteří jsou ochotni čekat na realizaci růstového potenciálu společnosti.

Rizikový profil investora

Rizikový profil investora je dalším klíčovým faktorem při rozhodování mezi hodnotovými a růstovými akciemi. Zde jsou některé aspekty, které je třeba zvážit:

• Tolerance k riziku: Investoři s nižší tolerancí k riziku by mohli preferovat hodnotové akcie, které mají tendenci být méně volatilní a poskytují stabilní výnosy. Naproti tomu investoři s vyšší tolerancí k riziku by mohli být ochotni podstoupit vyšší volatilitu růstových akcií výměnou za potenciálně vyšší výnosy.
• Diversifikace portfolia: Mnoho investorů kombinuje hodnotové a růstové akcie ve svém portfoliu, aby vyvážili riziko a výnos. Tento přístup může poskytnout výhody obou typů akcií a snížit celkové riziko portfolia.

Makroekonomické faktory a tržní cykly

Makroekonomické faktory a tržní cykly také hrají zásadní roli při výběru mezi hodnotovými a růstovými akciemi. Některé aspekty, které je třeba zvážit, zahrnují:

Ekonomický růst a inflace:

Hodnotové akcie mají tendenci fungovat lépe v prostředí stabilního ekonomického růstu a nízké inflace.

Tyto akcie patří společnostem, které jsou méně citlivé na ekonomické cykly a poskytují stabilní výnosy.

Naopak růstové akcie mohou lépe fungovat v obdobích silného ekonomického růstu a mírné inflace, kdy společnosti mohou rychle růst a expandovat.

Úrokové sazby:

Úrokové sazby mají významný dopad na výkon hodnotových a růstových akcií.

Když úrokové sazby rostou, hodnotové akcie mohou být atraktivnější, protože stabilní dividendy mohou nabídnout vyšší výnosy ve srovnání s jinými investičními nástroji.

Naopak, růstové akcie mohou trpět vyššími úrokovými sazbami, protože jejich vysoké ocenění je často založeno na budoucích ziscích, které mohou být méně atraktivní při vyšších diskontních sazbách.

Tržní cykly:

Trh prochází cykly expanze a recese, což ovlivňuje výkon hodnotových a růstových akcií.

V obdobích tržní expanze mohou růstové akcie nabídnout vysoké výnosy, protože investoři jsou ochotni platit za budoucí růst. V obdobích tržní nejistoty nebo recese naopak hodnotové akcie nabídnou stabilnější výnosy a menší volatilitu.

Ekonomické cykly – Pouze zajímavost, nebo důležitý nástroj pro investory?

Praktické tipy pro investory

Na závěr několik praktických tipů, které vám mohou pomoci při rozhodování mezi hodnotovými a růstovými akciemi:

• Diverzifikace portfolia: Zvažte kombinaci hodnotových a růstových akcií ve svém portfoliu. Tento přístup může pomoci snížit riziko a zvýšit potenciální výnosy tím, že využijete výhod obou typů akcií.
• Pravidelné hodnocení a přizpůsobení portfolia: Pravidelně revidujte své investiční portfolio a přizpůsobujte ho měnícím se tržním podmínkám a vašim investičním cílům. Buďte připraveni upravit svou strategii v reakci na ekonomické změny a tržní cykly.
• Průzkum a analýza: Před investováním do hodnotových nebo růstových akcií provádějte důkladný průzkum a analýzu zahrnující jak fundamentální analýzu, tak prvky technické analýzy. Zaměřte se na finanční ukazatele, výkonnost společnosti, a makroekonomické faktory, které mohou ovlivnit vaše investiční rozhodnutí.
• Dlouhodobý pohled a trpělivost: Bez ohledu na to, zda investujete do hodnotových nebo růstových akcií, mějte na paměti dlouhodobý pohled a buďte trpěliví. Investice do akcií mohou být volatilní a vyžadují čas na realizaci svého plného potenciálu.

Slovo závěrem

Z tohoto příspěvku byste si měli hlavně odnést, že obě třídy akciových titulů mají svá určitá specifika, dle kterých se každý investor může individuálně rozhodnout.

Určitě nelze tvrdit, že hodnotové investování je rozumnější, a naopak. Obě metody mají svou logiku s velmi validními argumenty. Pak je to skutečně spíše o osobních preferencích a povahových vlastnostech investora – např. tolerance investičního rizika, hledání pasivního příjmu atd.

Někdo má rád prostě větší stabilitu a jistou dividendu. Jiní nemají problém s mnohem větší volatilitou, hlavně ať kurz jejich akcií rychle stoupá. Samozřejmě je možnost jít střední cestou a kombinovat.

FAQs – Na co se nejčastěji ptáte

Další zdroje informací:

• eToro (Rozdíly mezi hodnotovými a růstovými akciemi)
• J&T Banka (Růstové vs. hodnotové akcie. Poznáte rozdíl?)
• RoboMarkets (Co je Hodnotové investování – Value investing)