FinexAnalýzy2 podhodnocené akcie, které trh odepsal. Jedna na 12letém dně, druhá za 11násobek zisků
2 podhodnocené akcie, které trh odepsal. Jedna na 12letém dně, druhá za 11násobek zisků
Obě značky zná celý svět a obě se obchodují na první pohled hluboko pod svou férovou hodnotou. Jedna kvůli zisku, který se scvrkl, druhá kvůli strachu z umělé inteligence. Která nabízí slevu a která ukrývá past?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Začátkem září klesla akcie Nike na 37,95 dolaru za kus. Níže se neobchodovala dvanáct let.
V pátek 4. září pak přišel úder z úplně jiného konce trhu: Adobe odepsalo 6,73 procenta a zavřelo na 266,51 dolaru poté, co si představenstvo vybralo nového generálního ředitele a trh si od té volby sliboval jiné jméno.
Obě značky zná i člověk, který v životě nekoupil jedinou akcii. A obě se dnes obchodují výrazně pod cenou vídanou v posledních letech.
Anketa
Již hlasovalo 21 čtenářů
Kde podle vás skončí index S&P 500 na konci roku 2026?
Jenže levná akcie a rozbitá firma vypadají v tabulce ukazatelů úplně stejně. Rozdíl se pozná až podle toho, co konkrétně se uvnitř pokazilo – a jestli to jde spravit.
Nike a Adobe jsou v tomhle učebnicová dvojice, protože každá z nich je levná z jiného důvodu a nese jiné riziko.
Nike: světová značka za 1,2násobek ročních tržeb
Trh oceňuje Nike na 56,8 miliardy dolarů. Za posledních dvanáct měsíců firma utržila 46,4 miliardy, takže za značku, distribuční síť i celý výrobní řetězec platíte poměr ceny k tržbám 1,22.
Ještě před rokem přitom stála tatáž akcie 76,97 dolaru. Za dvanáct měsíců zmizela polovina tržní hodnoty, aniž by se tržby pohnuly z místa.
Fiskální rok 2026 uzavřela Nike s tržbami beze změny proti předchozímu roku. Čistý zisk klesl o tři procenta na 3,1 miliardy a zisk na akcii skončil na 2,10 dolaru.
Hrubá marže se udržela na 42,9 procenta a zásoby zůstaly na 7,5 miliardy dolarů. U firmy uprostřed přestavby je to lepší zpráva než samotný obrat.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Má to jeden háček, na který se u “levné” Nike snadno zapomíná. Na letošních očekávaných ziscích se akcie obchoduje za 22,4násobek, tedy dráže než široký americký trh.
Akcie je levná proti tržbám a proti vlastní historii, nikoliv proti zisku, který firma dnes reálně vydělává. Celý investiční případ proto stojí na návratu marží.
Ve čtvrtém kvartálu bylo vidět, jak křehká ta čísla zatím jsou. Tržby 11,0 miliardy dolarů meziročně klesly o procento, hrubá marže ale vyskočila o 890 bazických bodů na 49,2 procenta.
Info
Skoro celý ten skok šel na vrub jednorázové vratce amerických cel – ze zisku 0,72 dolaru na akcii připadlo 0,52 dolaru právě na ni. Bez cel by kvartál vypadal podstatně skromněji.
Zajímavější je jiný pohyb. Vlastní prodejny a e-shop pod hlavičkou Nike Direct za rok spadly o šest procent na 17,7 miliardy dolarů, velkoobchod naopak vzrostl o šest procent na 27,5 miliardy.
Přesně to si vedení pod Elliottem Hillem předsevzalo: vrátit se k partnerům, které Nike v minulé dekádě odsunula na druhou kolej. Nejtěžším trhem zůstává Čína s poklesem tržeb o dvanáct procent.
Tlak přitom necítí jen Nike. V polovině srpna stačil opatrný výhled švýcarského konkurenta On Holding a akcie Nike téhož dne ztratila přes čtyři procenta.
Adobe: 90procentní marže za jedenáct ročních zisků
U Adobe je příběh obrácený. Firma roste, vydělává rekordně – a akcie přesto padá.
Ve druhém fiskálním kvartálu, který skončil 29. května, utržilo Adobe rekordních 6,62 miliardy dolarů, meziročně o třináct procent více.
Upravený zisk na akcii dosáhl 5,96 dolaru, provozní peněžní tok 2,17 miliardy dolarů a firma za jediný kvartál odkoupila zhruba 8,5 milionu vlastních akcií.
Roční opakující se tržby vyšplhaly na 27,10 miliardy dolarů a jejich část navázaná na umělou inteligenci se meziročně ztrojnásobila přes hranici 500 milionů.
Pro celý fiskální rok 2026 cílí vedení na tržby 26,50 až 26,60 miliardy dolarů a upravený zisk 24,35 až 24,45 dolaru na akcii.
Při pátečním kurzu 266,51 dolaru se tak akcie obchoduje zhruba za jedenáctinásobek letošního očekávaného zisku. U firmy s hrubou marží 89,1 procenta a čistou marží 28,7 procenta jde o ocenění, jaké trh běžně dává průmyslovým cyklickým podnikům.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Proč tedy akcie od začátku roku ztratila kolem osmnácti procent a v pátek další bezmála sedm? Odpověď má dvě části a obě se jmenují umělá inteligence.
První je konkurence. Trh se obává, že generativní modely a nástroje typu Figma nebo Canva ukousnou z Creative Cloudu tolik, že dosavadní růst nevydrží.
Druhá část je personální. Ve čtvrtek firma oznámila, že se novým CEO stane od 1. prosince Anil Chakravarthy, který vedl oddělení vztahů se zákazníky, a Shantanu Narayen po téměř dvaceti letech přejde do role výkonného předsedy.
Investoři čekali jméno spojené spíše s kreativními nástroji, tedy právě s tou částí firmy, o kterou se bojí nejvíce. Akcie na to odpověděla propadem o 6,73 procenta.
TIP
Výsledky za třetí fiskální kvartál zveřejní Adobe 10. září po uzavření trhu. Vedení pro něj slibuje tržby 6,67 až 6,72 miliardy dolarů a upravený zisk 6,05 až 6,10 dolaru na akcii.
Obě akcie jsou levné, ale kupujete si u nich zcela jiné riziko.
U Nike sázíte na návrat marží. Tržby stagnují, Čína klesá a poslední kvartál vypadal dobře především díky vratce cel. Jestli se obrat povede, dnešní násobek tržeb bude zpětně působit směšně nízko.
Jestli ne, čekáte s dividendovým výnosem 4,27 procenta, který firma vyplácí při výplatním poměru téměř 78 procent – tedy s menším polštářem, než na jaký byli držitelé Nike zvyklí.
U Adobe sázíte na to, že umělá inteligence firmu neožebračí, ale posílí.
Peníze zatím téct nepřestaly: třináctiprocentní růst tržeb, hrubá marže blízko devadesáti procentům a poměr ceny k volnému peněžnímu toku pod deseti. Riziko je jinde než v účetnictví – v tom, že se dnešní čísla za dva roky ukážou jako vrchol.
Z toho plynou tři rozumné scénáře:
Počkat na čísla. Adobe zveřejní výsledky 10. září, Nike 1. října. Kdo nechce nakupovat naslepo, může si ověřit, jestli výkazy potvrzují to, co model naznačuje.
Rozdělit vstup. Hledání přesného dna je u titulů uprostřed přestavby ztráta času. Postupný nákup ve dvou až třech tranších sníží riziko špatného načasování.
Nechat být. Levná cena sama o sobě není důvod k nákupu. Jestli si u Nike netroufáte odhadnout, kdy se marže vrátí, a u Adobe nevíte, jak dopadne souboj s generativními nástroji, je držet se stranou legitimní rozhodnutí.
Podhodnocená akcie není ta, která hodně spadla. Je to ta, u níž se cena rozešla s hodnotou, kterou firma dokáže vytvořit – a rozdíl poznáte z výkazů, nikoliv z grafu. U Adobe mluví pro slevu tvrdá čísla, u Nike zatím hlavně naděje na obrat.
Dokážete u takové pozice vydržet tři roky, i kdyby ten první vypadal úplně stejně jako rok poslední?
8% dividenda + dvouciferný růst? Tuhle akcii skoro nikdo nezná
A přesně takovou kombinaci na trhu rozhodně nevidíme často.
Klienti se více než zdvojnásobili, zisk také a firma letos zvýšila dividendu o 100 %. Přesto dnes nabízí dividendový výnos kolem 8 %.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových akcií současnosti?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
