Warren Buffett varuje: Trh připomíná kasino a valuace akcií jsou šílené

Berkshire Hathaway disponuje rekordní částkou 397 miliard dolarů, a to převážně v amerických státních dluhopisech. Trhům tak vysílá jasný signál, že jsou valuace firem až příliš vysoko.

Na nedávné valné hromadě její nový generální ředitel Greg Abel uvedl, že firma vidí na trhu výjimečné podniky, které by ráda vlastnila. Hlavní překážkou je však podle něj jejich ocenění. To je totiž současnými fundamenty naprosto neospravedlnitelné.

Abel tak pokračuje v trpělivém vyčkávání, podobně jako to dělal Warren Buffett. Zároveň dodal, že jakmile na trzích dojde k větším výkyvům, umožní to Berkshire okamžitě jednat.

Názor samotného Buffetta

Sám Warren Buffett, který nyní působí jako předseda představenstva, formuloval tento problém trochu jinak. V rozhovoru pro stanici CNBC argumentoval tím, že akciový trh získal charakter kasina.

Poukazoval přitom zejména na obrovský boom denního obchodování s opcemi a na to, že se k němu upíná stále více investorů.

Pokud kupujete nebo prodáváte jednodenní opce, nejde o investování, a dokonce ani o spekulaci, jde o čistý hazard. – Warren Buffett.

Právě toto chování podle něj vytlačilo ceny mnoha aktiv na zcela nesmyslné úrovně.

60% propad akcií láká investory. Kdo je v této hře jistým vítězem?

Pohledy expertů na hotovost Berkshire

Podle expertů je hromadění hotovosti v Berkshire Hathaway přímým odrazem těchto obav.

Leon Kirch, investiční ředitel lucemburské společnosti European Capital Partners, k tomu uvedl, že už samotné rozhodnutí neinvestovat představuje silný signál.

Ten podle něj nevypovídá ani tak o negativním pohledu na vývoj ekonomiky, jako spíše o příliš vysokém ocenění jednotlivých titulů.

Zdroj: investopedia.com

Nicholas Mugalli, který své analýzy sdílí na platformě Substack, poznamenává, že Berkshire už čtrnáct po sobě jdoucích čtvrtletí akcie pouze prodává.

Místo toho drží státní pokladniční poukázky v takovém rozsahu, k jakému se dosud žádná soukromá firma ani nepřiblížila. Hodnota těchto držených poukázek je dokonce vyšší, než jakou momentálně disponuje samotný americký Fed.

Pohled analytiků na Berkshire Hathaway

Výhled aktiva

Berkshire Hathaway (B)

BRK-B

$474,9

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Květen 2025

Květen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie BRK-B!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Strategie s hotovostí

Mugalli spojuje rekordní úroveň hotovosti s inflačními obavami, které v Berkshire aktuálně panují.

Sám Abel už před valnou hromadou varoval, že pokud by se inflace vrátila do rozmezí 8 až 9 % a dále akcelerovala, mohl by z toho vzejít velmi děsivý scénář.

V prostředí se zvýšeným inflačním rizikem tak podle něj dává strategie držení vysoké hotovosti dokonalý smysl.

Zdroj: fiscal.ai

Berkshire zkrátka prodává akcie, které jsou oceněné tak, jako by inflace měla stabilně klesat. Místo toho drží krátkodobé nástroje, jejichž výnos je pevně svázán s vývojem úrokových sazeb, a vyčkává.

Pokud by Berkshire spoléhala pouze na výnosy z poukázek, nedávalo by to z dlouhodobého hlediska smysl.

Tyto cenné papíry totiž doručují přibližně 5% výnos, zatímco inflace se pohybuje kolem 3,5 %. Reálný výnos tak představuje jen něco málo přes 1 %.

ČEZ stojí před historickým zlomem. Analytici mluví o masivním přecenění akcií!

Vývoj akciových trhů

Americké akciové trhy se během posledních týdnů oklepaly z pokračujících geopolitických konfliktů, zvýšené inflace i obav z disrupcí způsobených umělou inteligencí.

Index S&P 500 nedávno zaznamenal už své dvanácté letošní uzavření na historických rekordech a letošní duben byl jeho vůbec nejsilnějším měsícem od roku 2020. To způsobilo, že se nyní obchoduje zhruba za dvaadvacetinásobek svých zisků.

Greg Abel však není zdaleka jediný, kdo zůstává v tomto prostředí opatrný. Manažer hedgeového fondu Paul Tudor Jones přirovnává současnou situaci k technologické bublině z konce 90. let.

Podle jeho odhadů je v horizontu několika příštích let reálný až 35% pokles trhu, pakliže by se valuace vrátily ke svým historickým průměrům.

Ocenění firem hraje obrovskou roli a akciový trh je teď opravdu nebezpečně vysoko. Bude velmi těžké vydělat peníze na těchto úrovních. – Paul Tudor Jones.

Tomu ostatně odpovídají i data bankovního giganta Goldman Sachs, podle nichž se hedgeové fondy v poslední době amerických a evropských akcií spíše zbavovaly.