Když burzu zachvátí emoce. SpaceX láká, ale šílená cena akcií brzdí euforii

SpaceX patří mezi firmy, které u investorů vyvolávají téměř okamžité emoce. Rakety, Starlink, vládní kontrakty, umělá inteligence, datová centra ve vesmíru a samozřejmě Elon Musk.

To všechno dohromady vytváří příběh, který na burze působí skoro neodolatelně.

Po vstupu na Nasdaq se z této události navíc stal jeden z největších burzovních příběhů posledních let.

SpaceX třetí den po debutu dosáhlo hodnoty 2,9 bilionu dolarů a akcie se vyšplhaly k ceně 225 dolarů. To znamenalo růst o 67 % oproti upisovací IPO ceně.

Pro média jde o velmi atraktivní téma. Pokud však jde o mě, existuje něco, co mě nejen od této, ale obecně od všech IPO akcií odrazuje. Vezmu to popořadě.

SpaceX není jen raketová firma

Na první pohled to vypadá, že SpaceX pouze posílá rakety do vesmíru. Ve skutečnosti je ale dnešní záběr mnohem širší.

Byznys stojí na třech hlavních pilířích:

• vesmírná doprava (rakety Falcon, kapsle Dragon a Starship),
• satelitní internet (Starlink),
• umělá inteligence (Grok a výpočetní infrastruktura).

Investor tedy kupuje ambiciózní sázku na globální satelitní internet, opakovaně použitelné rakety, vesmírnou infrastrukturu, AI výpočty a možná jednou i datová centra mimo Zemi. Právě proto je o akcie tak obrovský zájem.

Vývoj akcie SpaceX

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

SpaceX / SPCX

Načítání

Načítání

Koupit akcie SpaceX! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Skvělá firma ještě nemusí být skvělá akcie

Podle údajů z IPO dokumentace vykázalo SpaceX v roce 2025 tržby 18,7 miliardy dolarů a čistou ztrátu 4,9 miliardy dolarů. Provozní ztráta dosáhla 2,6 miliardy dolarů, zatímco upravená EBITDA skončila v plusu na hodnotě 6,6 miliardy dolarů.

Zdroj: www.fiscal.ai

To rozhodně není obraz podniku, který by už dnes fungoval jako hotový cash-flow stroj. Jde spíše o byznys se silnými provozními částmi, jenž zároveň masivně investuje do budoucnosti.

A právě tyto investice nakonec rozhodnou o tom, zda současná valuace dává smysl.

Při ceně akcie kolem 180 dolarů se SpaceX obchoduje s forwardovým P/S na hodnotě 57. To je zkrátka extrém.

Investor tady neplatí za dnešní čísla. Připlácí si za předpoklad, že SpaceX v budoucnu uspěje hned na několika obrovských trzích najednou. Dostát takovým očekáváním je ale mimořádně náročné. Jakékoliv zklamání může vést k prudké korekci hodnoty.

Starlink je zatím nejhmatatelnější část příběhu

Pokud má SpaceX nějaký segment, který dnes působí z pohledu investora nejlépe uchopitelně, je to nepochybně Starlink.

Podle IPO dokumentace tvořil segment Connectivity, tedy hlavně Starlink, rovných 61 % tržeb za rok 2025.

Na konci roku 2025 měl Starlink 8,9 milionu předplatitelů. Do konce března 2026 toto číslo vzrostlo na 10,3 milionu. Zároveň však klesal průměrný výnos na uživatele – ze 99 dolarů měsíčně v roce 2023 na 66 dolarů na konci prvního kvartálu 2026.

Zdroj: www.fiscal.ai

Starlink navíc představuje jediný segment SpaceX generující provozní zisk. V roce 2025 dosáhl segment Connectivity provozního zisku 4,4 miliardy dolarů.

Starship je technologická sázka, která musí vyjít

Druhým klíčovým bodem celého příběhu je Starship.

Ve svých růstových plánech propojuje SpaceX raketu Starship s několika budoucími oblastmi. Patří mezi ně levnější vynášení satelitů, satelitní připojení do mobilů, lunární ekonomika a orbitální AI výpočetní infrastruktura.

Jenže právě Starship představuje zároveň jeden z hlavních rizikových faktorů. V IPO dokumentaci se píše jasné upozornění:

Pokud nebudeme schopni dokončit vývoj, testování a nasazení lodě Starship ve velkém měřítku, může to negativně zasáhnout naši růstovou strategii.

Jde o naprosto srozumitelné varování. Pokud sice Starship dosáhne vysoké spolehlivosti, rychlé znovupoužitelnosti a dostatečné kadence startů, může to zásadně snížit náklady a otevřít tak nové lukrativní trhy.

Pokud ale vývoj nabere zpoždění, případně bude dražší či technicky náročnější, než trh aktuálně očekává, může to nadšení investorů hodně rychle ochladit.

AI příběh může být obrovský

Další samostatnou vrstvu tvoří umělá inteligence. Po spojení s xAI se do byznysu prolíná také jazykový model Grok, sociální síť X a AI výpočetní infrastruktura.

Podle IPO dokumentace tvořil tento segment 17 % celkových tržeb za rok 2025. Právě zde se ale soustředí opravdu masivní část kapitálových výdajů.

Konkrétně spolkl 61 % veškerých kapitálových výdajů v roce 2025 a těžko uvěřitelných 76 % v prvním čtvrtletí 2026.

Zdroj: www.fiscal.ai

Tato čísla logicky otevírají prostor pro skeptiky.

Ti upozorňují na nejistou návratnost takových investic a varují, že současná cena akcií už plně započítává ty nejoptimističtější scénáře, včetně ovládnutí budoucího trhu vesmírných datových center.

Na co myslet při IPO

IPO akcie bývají obecně velice nepředvídatelné. Historie zná mnoho případů, kdy cenné papíry po burzovním debutu nejprve citelně klesly, než je trh dokázal správně nacenit. Stejný scénář může klidně potkat i SpaceX.

Nejbližší technický tlak na pokles ceny může přijít už kolem 21. srpna, tedy 70 dnů po vstupu na burzu. V ten moment totiž vybraným investorům skončí takzvaný lock-up period, tedy minimální povinná doba držení akcií.

Největší pozornost si ale zaslouží období po vyhlášení výsledků za třetí kvartál a následně prosinec 2026, kdy vyprší standardní 180denní omezení pro prodej.

Právě prosinec představuje z mého pohledu naprosto klíčový termín. Teprve po něm začnu reálně řešit, zda je pro mě SpaceX zajímavou investiční příležitostí.