Když raketa pohltí elektromobil: Může SpaceX převzít Teslu a rozdrtit Nvidii?

Pouhé tři obchodní seance po svém IPO vystřelily akcie SpaceX o téměř 50 %. SpaceX tak dosáhlo tržní kapitalizace 2,6 bilionu dolarů. Zastínilo tím i Teslu, jejíž hodnota se aktuálně pohybuje kolem 1,5 bilionu.

Rostoucí nepoměr zároveň výrazně posiluje spekulace o historické fúzi, která by ještě donedávna působila téměř nemyslitelně.

Vývoj akcií SpaceX od vstupu na burzu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

SpaceX / SPCX

Načítání

Načítání

Koupit akcie SpaceX! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Pokud by k ní skutečně došlo, pravděpodobně by šlo o transakci realizovanou formou výměny akcií. V jejím rámci by SpaceX mohlo Teslu de facto převzít.

Jako reálná se jeví například nabídka s přibližně třetinovou prémií, která by hodnotu Tesly posunula nad hranici dvou bilionů dolarů.

Elon Musk by si takovým tahem navíc mohl zajistit mimořádně silnou kontrolu nad nově vzniklým podnikem, a to díky zhruba 74% podílu na hlasovacích právech.

Matematika gigantické fúze a hrozba pro Nvidii

Sloučený podnik by se svou hodnotou mohl přiblížit hranici pěti bilionů dolarů, a přímo tak vyzvat Nvidii v souboji o titul nejhodnotnější firmy světa.

Z pohledu valuace by však šlo o mimořádně agresivní obchod. SpaceX by za ztrátovou Teslu zaplatilo přibližně 138násobek očekávaného ukazatele EBITDA.

Samotná transakce by navíc spustila první část Muskova obřího odměňovacího balíčku od představenstva a akcionářů Tesly. Jeho celková hodnota dosahuje jednoho bilionu dolarů.

Bilion dolarů jako odměna pro Elona Muska? Bezprecedentní, ale reálné!

Háček ovšem spočívá v tvrdém naředění podílů současných externích investorů SpaceX. Jejich dosavadní zhruba poloviční vlastnický podíl by se po spojení propadl pod jednu třetinu.

Skepsi zároveň přiživuje i varování analytiků Morningstar. Podle nich se férová hodnota SpaceX pohybuje pouze kolem 780 miliard dolarů, což je výrazně méně než valuace naznačená dnešním extrémně omezeným 4% floatem.

Technologická nadvláda a budování vlastních čipů

Kromě samotné Tesly už SpaceX úspěšně pohltilo startup xAI s ohromnou valuací 250 miliard dolarů. Dohodlo se také na odkupu vývojářského studia Cursor za 60 miliard.

Začleněním Tesly by tak vznikl unikátní kolos. Spojil by reálná data z provozu, autonomního řízení i robota Optimuse s globálním dosahem sítě Starlink.

Musk by tímto sjednocením také výrazně omezil stávající hardwarovou závislost. Už nyní plánuje postavit vlastní továrnu na čipy, takzvaný Terafab. Do megalomanského projektu v hodnotě 25 miliard dolarů vkládá obrovské naděje.

Zdroj: Prezentace Elona Muska k Terafab

Cílem je vytvořit výrobní komplex překonávající i kapacity TSMC. Ten by měl chrlit inovativní čipy AI5 i specializovaný křemík pro satelity.

Predikční trhy a tvrdé regulační překážky

Predikční platformy samozřejmě velmi bedlivě sledují každý Muskův krok. Polymarket aktuálně dává 74% šanci scénáři, ve kterém si Nvidia do konce roku udrží celkové tržní prvenství.

Zdroj: polymarket.com

Uživatelé na predikčním trhu Kalshi naopak odhadují pravděpodobnost spojení Tesly a SpaceX před květnem 2027 na solidních 59 %, před březnem 2027 pak na 52 %.

Fúze těchto dvou amerických gigantů ale nepochybně tvrdě narazí na přísné regulátory. SpaceX představuje klíčové aktivum národní bezpečnosti s utajovanými armádními zakázkami.

Zdroj: kalshi.com

Na opačném pólu stojí Tesla, která produkuje spotřební zboží a umisťuje své výrobní kapacity také v nevyzpytatelné Číně. Schválení podobně obřího technologického a vojenského monopolu proto bude extrémně složité.

To ale samozřejmě neznamená, že by se takový scénář nemohl naplnit. Pokud k fúzi skutečně dojde, trhy i samotní akcionáři budou svědky jedné z největších a nejkontroverznějších korporátních událostí moderní historie.