Wall Street se bojí AI? Tato technologická legenda díky tomu stojí jen 11× zisku

Na trhu se občas objeví akcie, kterou investoři odepíší ještě dřív, než se případný problém vůbec projeví. Přesně to se nyní zřejmě děje u jedné z legend softwarového světa.

Adobe stojí za nástroji jako Photoshop, Illustrator, Premiere Pro nebo Acrobat a je původním tvůrcem formátu PDF.

Část trhu se obává, že generativní umělá inteligence může oslabit tradiční byznys tohoto podniku. Akcie proto zůstávají hluboko pod svými maximy, ačkoliv reálné hospodaření nadále roste.

Akcie, kterou trh potrestal

Podívejme se nejprve na to, jak moc trh na titul zanevřel. Současný vývoj je pro akcionáře nepříjemný.

Akcie se aktuálně obchodují více než 50 % pod maximy z roku 2024. Za posledních dvanáct měsíců ztratily přibližně 23 %. Další tlak přišel po oznámení výměny generálního ředitele, kdy kurz 4. září oslabil o necelých 7 %.

Investoři zůstávají nervózní zejména kvůli otázce, jak umělá inteligence ovlivní dlouhodobou tržní pozici podniku.

Výsledkem je neobvykle nízké ocenění. Akcie se nyní obchodují za 10–11násobek očekávaného zisku (takzvané forward P/E), což leží hluboko pod hodnotami z předchozích let.

Navíc nabízejí zajímavou výnosnost volného peněžního toku (free cash flow, tedy hotovosti, která firmě zbude po odečtení provozních a kapitálových výdajů) kolem 9,5 %.

Vývoj ceny akcií Adobe za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Adobe Systems / ADBE

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena ADBE

Co to je?

XXX

Koupit akcie Adobe Systems! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Čísla, která neladí s pesimismem

Při pohledu na reálné hospodářské výsledky ovšem obraz upadající firmy příliš nesedí. Adobe nadále stabilně roste, a to paradoxně i díky umělé inteligenci.

Tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly meziročně o 13 % na rekordních 6,62 miliardy dolarů. Podnik funguje jako silný generátor hotovosti, kterou vrací zpět akcionářům.

Nejzajímavější je ovšem vývoj nových takzvaných AI-first produktů (nástrojů postavených od základu na umělé inteligenci).

Hodnota jejich ročních opakujících se tržeb (ARR – Annualized Recurring Revenue, tedy předvídatelné pravidelné příjmy ze slíbených předplatných) překročila 500 milionů dolarů a meziročně se více než ztrojnásobila.

V čem tkví hlavní síla firmy

Klíčovou konkurenční výhodou (tzv. moat, tedy pomyslným vodním příkopem chránícím byznys před konkurencí) je u Adobe hluboké zakotvení nástrojů v pracovních postupech profesionálů, agentur a velkých firem.

Přechod ke konkurenci nepředstavuje pouze výměnu programu. Znamená především vysoké náklady přechodu (switching costs), které vznikají ze tří důvodů:

• Formáty a data: Na proprietární formáty Adobe jsou navázané roky práce a rozsáhlé archivy.
• Zaběhnuté postupy: Změna softwaru by vyžadovala úpravu procesů napříč celou firmou.
• Znalosti uživatelů: Profesionálové ovládají tyto programy do detailu a přeučování stojí čas i peníze.

Právě tato provázanost dělá z Adobe firmu, od které se odchází mnohem hůř, než se na první pohled zdá.

Zničí AI Adobe, nebo mu naopak pomůže?

Zde leží jádro celé úvahy. Současné ohodnocení trhem odráží obavy, že generativní umělá inteligence může snížit poptávku po části tradičních nástrojů.

Existuje ovšem i zcela opačný scénář. Pokud integrace AI naopak zvýší užitnou hodnotu balíků Creative Cloud či Acrobat a Adobe dokáže tyto inovace úspěšně zpeněžit, pohled trhu na budoucí růst firmy se může rychle obrátit.

Výhled analytiků na akcie Adobe

Výhled aktiva

Adobe Systems

ADBE

$266,4

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Září 2025

Září 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Adobe Systems!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Pro zhodnocení samotné akcie přitom nemusí být bezpodmínečně nutné ani raketové zrychlení tržeb.

Pokud se katastrofické vize nenaplní, mohou investoři začít podnik znovu oceňovat vyšším násobkem zisku. Podstatná část případného růstu ceny tak může pramenit čistě z návratu k historickým valuacím.

Právě na tom často stojí hodnotové investování: kapitálový výnos negeneruje jen samotný růst zisků firmy, ale také příznivější ocenění těchto zisků ze strany burzy.

Chcete porovnat ocenění Adobe s dalšími akciemi? Vyzkoušejte akciový screener Finexu

Akciový screener

Rizika, která nelze pominout

Popsaná úvaha má pochopitelně svá slabá místa. Obavy trhu nejsou zcela bezdůvodné.

Lehčí alternativy, jako jsou nástroje Canva a Figma, reálně snižují bariéry pro tvorbu grafiky a zvyšují tlak na složitější programy od Adobe.

Dalším zdrojem nervozity bývá změna ve vedení. K 1. prosinci 2026 se novým generálním ředitelem stane Anil Chakravarthy, zatímco dlouholetý lídr Shantanu Narayen přejde do role výkonného předsedy správní rady.

Podobné personální rošády často přinášejí krátkodobou nejistotu ohledně strategických priorit.

Celá sázka na Adobe tak dnes stojí na předpokladu, že si firma udrží nadvládu v profi segmentu i navzdory dravé konkurenci. A to v dynamickém technologickém sektoru není garantováno nikdy.

Chcete se na Adobe podívat podrobněji? V předchozí analýze jsme rozebrali, zda je nízké ocenění akcie příležitostí, nebo hodnotovou pastí.

Analýza Adobe

Závěrečné shrnutí

Adobe momentálně představuje ukázkový příklad podniku, u kterého se historicky velmi nízké ocenění potkává se strachem z rychlé technologické změny.

Trh se soustředí především na hrozby spojené s umělou inteligencí, zatímco samotná firma nadále reportuje rekordní tržby, stabilní přísun hotovosti a rychle rostoucí příjmy z nových AI produktů.

Zda umělá inteligence tuto softwarovou legendu výhledově oslabí, nebo z ní naopak vytvoří ještě silnější nástroj, ukáže až čas. Pokud by se ale černý scénář nakonec nepotvrdil, současná nedůvěra trhu poskytuje výrazný prostor pro opětovný růst.