Zatímco Nvidia a AMD sklízejí ovoce AI revoluce, Intel investuje miliardy do továren a doufá v zázrak. Investoři ale ztrácí trpělivost!
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Výsledky Intelu za první čtvrtletí opět zklamaly a akcie společnosti během posledního roku spadly o více než 30 %.
Tržby zůstaly meziročně prakticky beze změny na úrovni 12,7 miliardy dolarů, zatímco očištěný zisk na akcii klesl o 28 % na 0,13 dolaru. Přestože firma překonala očekávání analytiků, výhled na další kvartál nepřesvědčil.
Intel se tak dál potýká s bolestivým přechodem od výrobce tradičních procesorů k firmě, která chce konkurovat i v oblasti čipů pro AI a zároveň vybudovat globální byznys výroby polovodičů.
Příjmy z hlavních produktů klesly o 3 %. Nejvíce trpěla divize klientských počítačů (CCG), kde tržby spadly o 8 % na 7,6 miliardy dolarů.
Naopak se dařilo divizi datacenter a AI (DCAI), která meziročně rostla o 8 % na 4,1 miliardy dolarů – částečně díky zvýšeným objednávkám před zavedením cel.
Segment výroby čipů pro jiné firmy (foundry) sice zvýšil tržby o 7 %, ale stále generuje velké ztráty – konkrétně 2,3 miliardy dolarů za čtvrtletí.
To ukazuje, jak náročná je snaha dohnat hráče jako TSMC nebo Samsung, kteří mají desítky let zkušeností s masovou výrobou čipů pro třetí strany.
Naopak pozitivně překvapil segment “ostatní” (včetně Mobileye a Altera), kde tržby vyskočily o 47 % a divize se přehoupla do zisku.
Hrubá marže klesla ze 41 % na 36,9 %, což je důsledek nejen investic do nových továren, ale i tlaku v hlavních byznysových segmentech.
Intel během kvartálu sice vytvořil 813 milionů dolarů provozního cash flow, ale zároveň utratil 5,2 miliardy na investice – zejména právě do továren.
Firma tak čelí vysokému zadlužení: dluh činí 50,2 miliardy, zatímco hotovost a krátkodobá aktiva dosahují 21,1 miliardy dolarů.
Pro další kvartál pak Intel očekává tržby mezi 11,2 a 12,4 miliardy dolarů, což by představovalo až 8% meziroční pokles.
Intel plánuje snížit provozní náklady (opex) na 17 miliard letos a 16 miliard dolarů v roce 2026. Vedle toho snížil investiční rozpočet o 2 miliardy dolarů. Chce také prodat některá vedlejší aktiva. To může zlepšit rozvahu, ale není to samo o sobě recept na růst.
Firma vsází na to, že díky masivním investicím do výrobní infrastruktury se jí časem podaří přilákat větší množství klientů pro zakázkovou výrobu čipů (foundry model).
Zatím ale nemá klíčové softwarové nástroje a ekosystém, kterými disponuje například Nvidia s platformou CUDA – což je výrazná konkurenční nevýhoda.
Krátkodobě nečekejme žádný zázrak. Firma ale pracuje na nové AI strategii, která má nabídnout kompletní řešení od čipů přes software až po bezpečnost.
Z dlouhodobého pohledu může být Intel zajímavý pro hodnotové investory – díky obrovským fyzickým aktivům (nové továrny v USA a EU) obchoduje akcie s poměrem ceny k hmotné účetní hodnotě (P/TBV) jen 1,2.
Jinými slovy:
Investoři dnes kupují Intel téměř za cenu jeho výrobních hal a strojů, což nabízí určitou formu ochrany před propadem.
Akcie Intelu dnes rozhodně nejsou investicí pro každého. Kdo však věří v návrat americké polovodičové soběstačnosti, masivní investice do domácí výroby a postupné zlepšení efektivity, může v Intelu najít střednědobou sázku na obrat.
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
