Zeptali jsme se investorů, na jejich postoj k AI. Většina už hledá jiný způsob expozice nebo čeká na lepší cenu. To může znamenat zásadní změnu v další fázi AI rally.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Umělá inteligence zůstává jedním z nejsilnějších investičních příběhů posledních let, výsledky ankety Finexu ale ukazují, že bezvýhradná euforie mezi drobnými investory slábne.
Z 469 hlasujících pouze 20,9 % dál aktivně nakupuje akcie spojené s umělou inteligencí a věří v dlouhé pokračování boomu. Největší skupina, 30,3 %, své pozice drží, ale za ceny, které viděla během hlasování na trhu, už nepřikupuje.
Ještě zajímavější je druhá polovina výsledků.
Aktivních kupců je tak prakticky stejně jako investorů, kteří celý segment odmítají.
Trh se nerozděluje na věřící a nevěřící v technologii, ale stále více na investory ochotné a neochotné platit vysokou cenu za očekávaný růst.
V součtu 68,7 % respondentů přitom umělou inteligenci považuje za investovatelný příběh – buď nakupuje, drží, nebo hledá méně nápadné vítěze. Jen se mění forma expozice.
Místo otázky “poroste umělá inteligence?” se do popředí dostává praktičtější otázka: “Které firmy ještě nabízejí přijatelný poměr ceny a budoucího výnosu?”
Skeptici mají jeden problém: fundamentální čísla zatím příběh o konci boomu nepotvrzují. Akcie Nvidia po druhém fiskálním čtvrtletí vykázaly tržby 96,2 miliardy dolarů, meziročně o 106 % více.
Datová centra přinesla 89 miliard dolarů a jejich tržby vzrostly o 117 %. Firma zároveň představila další silný výhled.
Podobně americký akciový trh podporují velmi rychle rostoucí firemní zisky. S&P 500 v srpnu přidal přibližně 2,6 %, zatímco odhady budoucích zisků rostly natolik rychle, že vážený poměr ceny k očekávanému zisku indexu klesl z 22,2 na 19,7.
To je podstatný rozdíl proti klasické spekulativní bublině: ceny nerostou ve vzduchoprázdnu, ale vedle nich výrazně rostou i tržby a zisky.
To však automaticky neznamená, že každá akcie spojená s umělou inteligencí je dobrou investicí.
Za nejpozoruhodnější výsledek ankety považujeme 17,5 % hlasujících, kteří hledají levnější firmy s nepřímou expozicí.
Tento přístup připomíná zlatou horečku: místo sázení na to, který zlatokop objeví největší ložisko, lze investovat do výrobců lopat, kolejí nebo pracovního vybavení.
V případě umělé inteligence mohou podobnou roli hrát výrobci síťových prvků, pamětí, energetické infrastruktury, chlazení nebo zařízení pro datová centra.
Velcí investoři se podle Reuters stále více soustředí právě na to, kdo z obrovských investic do výpočetní infrastruktury skutečně promění růst tržeb v dlouhodobý volný peněžní tok.
Takový přístup může být rozumnější než slepé kupování nejznámějších jmen. Pomoci může také diverzifikace portfolia nebo ETF, pokud investor nechce sázet výsledek celého portfolia na několik technologických vítězů.
Výsledky ankety zároveň dobře zapadají do obav z bubliny kolem umělé inteligence, které se mezi investory objevují stále častěji.
Problémem však nemusí být samotná technologie, nýbrž ekonomika kolem ní.
Microsoft, Meta, Oracle, Amazon a Alphabet mají podle analýzy Reuters přislíbené budoucí platby za pronájmy spojené převážně s datovými centry v hodnotě zhruba 1,09 bilionu dolarů.
Dalším tlakem jsou vyšší výnosy amerických dluhopisů a dražší energie. Na začátku září se výnos desetiletého amerického státního dluhopisu dostal kolem 4,75 % a ropa Brent překonala 90 dolarů za barel.
Vyšší sazby přitom nejvíce bolí právě společnosti, u nichž investor platí vysokou cenu za zisky očekávané daleko v budoucnosti.
Anketa proto neukazuje konec víry v umělou inteligenci. Ukazuje spíše dozrávání investorů.
Většina připouští, že na technologickém boomu lze vydělat, ale stále méně lidí je ochotných kupovat cokoliv za jakoukoliv cenu. A právě tento posun může být pro další fázi trhu důležitější než samotná otázka, zda “bublina” existuje.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
