Ikonická značka, ale akcie nejlevnější za 10 let. Z miláčka investorů je bolestivý propadák

Nike patří mezi nejsilnější spotřebitelské značky na světě. Její logo znají lidé napříč kontinenty, pyšní se bohatou historií a dlouhé roky patřila mezi nejoblíbenější tituly investorů.

Aktuální pohled trhu je však o poznání chladnější.

Cena akcií se propadla o 75 % pod svá historická maxima a vrátila se na úrovně z roku 2016. Tento pokles sice vyhnal dividendový výnos (poměr roční vyplacené dividendy k ceně akcie) na 3,8 %, nabízí se ale otázka, zda jde o skutečně atraktivní příležitost.

Dnešní pozice Nike je totiž poměrně složitá.

Firma už neroste jako dřív

Nedávné výsledky hospodaření potvrzují, že společnost prochází náročnějším obdobím.

Ve fiskálním roce 2026 (končícím v květnu) dosáhly tržby 46,4 miliardy USD. Na první pohled tak zůstaly meziročně stabilní, avšak po očištění o měnové vlivy klesly o 2 %.

Zdroj: www.fiscal.ai

Nike pochopitelně zůstává obrovskou a ziskovou korporací. Trh ji ovšem dlouhodobě vnímal jako prémiovou růstovou značku. Jakmile se růst zastaví, mění se i pohled na její ocenění.

Provozní marže (podíl provozního zisku na tržbách) se navíc propadla k 8 % z dřívějších hodnot kolem 14 až 16 %. Firma tedy sice prodává velké objemy zboží, ale s podstatně nižší ziskovostí.

Nepříznivý vývoj zaznamenal také přímý prodej (NIKE Direct), který za celý rok klesl o 6 %. Digitální prodeje oslabily dokonce o 12 %. Přímý prodej měl přitom v minulosti fungovat jako hlavní motor pro zvyšování marží a posilování kontroly nad značkou.

Velkoobchodní prodej přes partnery naopak o 6 % vzrostl. Tento posun vyvolává otázky, zda podnik nepřehodnocuje svou strategii a nevrací se k modelu, od kterého se dříve odkláněl.

Dlouhodobý vývoj ceny akcií Nike

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Nike / NKE

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena NKE

Co to je?

XXX

Koupit akcie Nike! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Dividenda vypadá lákavě. Ale je tu háček

Klesající cena akcií přitáhla pozornost investorů hledajících dividendy.

Zmíněný dividendový výnos 3,8 % představuje u Nike historicky nadprůměrnou hodnotu, což může na první pohled působit atraktivně.

Zásadní je však otázka její dlouhodobé udržitelnosti.

Za posledních dvanáct měsíců Nike vygenerovala volné cash flow (hotovost zbývající po úhradě provozních a kapitálových výdajů) v objemu lehce nad 1 miliardu USD.

Na dividendách ovšem vyplatila téměř 2,4 miliardy USD. Vyplácet akcionářům více peněz, než kolik reálně vyděláte, nelze trvale.

Rozvaha podniku naštěstí zůstává silná. Ve fiskálním roce 2026 disponovala Nike hotovostí a krátkodobými investicemi ve výši kolem 9 miliard USD a drží si dlouhou historii nepřerušeného navyšování dividend.

Pokud by však slabší tvorba hotovosti pokračovala, mohla by se výplata dividendy dostat pod silný tlak.

Neztratila Nike část svého kouzla?

Další překážku představuje rostoucí konkurence. V běžeckém segmentu posilují značky jako Hoka či On. V oblasti lifestylu a sportovního oblečení zvyšují tlak Lululemon, Adidas a další.

Zákazníci mají širší výběr a Nike tak postupně ztrácí svou dřívější nedotknutelnou pozici.

Přestože si udržuje status mimořádně silné globální značky s obrovským dosahem, spoléhat pouze na ikonické logo již zjevně nestačí.

Podnik musí trhu dokázat, že umí vyvíjet inovativní produkty, za které zákazníci zaplatí plnou cenu bez nutnosti slev a bez neustálého spoléhání na retro modely.

Vyplatí se investice do Nike?

Z investičního hlediska představuje Nike příležitost spíše pro velmi trpělivé investory.

Ukazatel P/E (poměr ceny akcie k čistému zisku) se pohybuje kolem hodnoty 20. Na historické poměry této firmy jde o relativně nízké ocenění, avšak obrat v hospodaření a následný růst ceny akcií může trvat podstatně déle, než trh aktuálně předpokládá.

Shrnutí základních faktů:

Výhody

• Patří mezi nejznámější spotřebitelské značky na světě, což jí dává vysokou odolnost proti krátkodobým výkyvům.
• Disponuje obrovskou distribuční sítí, exkluzivními vztahy se špičkovými sportovci a mimořádnou marketingovou silou.
• Udržuje si silnou rozvahu a likviditu, díky které má prostor financovat potřebné provozní změny.

O Nike píšeme průběžně i v dalších článcích. Nezapomeňte je sledovat, abyste měli komplexní pohled.

Nevýhody

• Strukturální problémy a ztráta módní relevance. Pokud mladší zákazníci trvale upřednostní konkurenci, návrat k historickým maržím bude velmi obtížný.
• Oslabení na čínském trhu, který dlouhodobě patřil k hlavním motorům růstu.
• Tlak na budoucí výplatu dividendy v důsledku slabšího volného cash flow.

Podnik zůstává finančně stabilní a drží si pozici jedné z nejsilnějších značek. Makroekonomické prostředí i spotřebitelské návyky se však změnily. Aby akcie znovu nabraly dlouhodobý růstový trend, potřebují jasný a silný impuls.

Ten zatím na obzoru nevidím, proto dává smysl s nákupem vyčkat minimálně do výsledků z dalších čtvrtletí.