Nike je globální ikona, ale její akcie jsou 75 % pod vrcholem. Tržby stagnují a marže pomalu klesají. Nízká cena akcie ale zvýšila dividendový výnos. Je to důvod ke koupi?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Nike patří mezi nejsilnější spotřebitelské značky na světě. Její logo znají lidé napříč kontinenty, pyšní se bohatou historií a dlouhé roky patřila mezi nejoblíbenější tituly investorů.
Aktuální pohled trhu je však o poznání chladnější.
Cena akcií se propadla o 75 % pod svá historická maxima a vrátila se na úrovně z roku 2016. Tento pokles sice vyhnal dividendový výnos (poměr roční vyplacené dividendy k ceně akcie) na 3,8 %, nabízí se ale otázka, zda jde o skutečně atraktivní příležitost.
Dnešní pozice Nike je totiž poměrně složitá.
Nedávné výsledky hospodaření potvrzují, že společnost prochází náročnějším obdobím.
Ve fiskálním roce 2026 (končícím v květnu) dosáhly tržby 46,4 miliardy USD. Na první pohled tak zůstaly meziročně stabilní, avšak po očištění o měnové vlivy klesly o 2 %.
Nike pochopitelně zůstává obrovskou a ziskovou korporací. Trh ji ovšem dlouhodobě vnímal jako prémiovou růstovou značku. Jakmile se růst zastaví, mění se i pohled na její ocenění.
Provozní marže (podíl provozního zisku na tržbách) se navíc propadla k 8 % z dřívějších hodnot kolem 14 až 16 %. Firma tedy sice prodává velké objemy zboží, ale s podstatně nižší ziskovostí.
Ano, AI zásadně změní ekonomiku a růst bude pokračovat ještě několik let
Částečně – některé firmy mají reálný potenciál, ale čekám výraznější korekci v přehřátých titulech
Spíš ne – jde převážně o spekulaci a valuace jsou už příliš vysoké
Rozhodně ne – očekávám brzkou a výraznou korekci technologického sektoru
Nepříznivý vývoj zaznamenal také přímý prodej (NIKE Direct), který za celý rok klesl o 6 %. Digitální prodeje oslabily dokonce o 12 %. Přímý prodej měl přitom v minulosti fungovat jako hlavní motor pro zvyšování marží a posilování kontroly nad značkou.
Velkoobchodní prodej přes partnery naopak o 6 % vzrostl. Tento posun vyvolává otázky, zda podnik nepřehodnocuje svou strategii a nevrací se k modelu, od kterého se dříve odkláněl.
Klesající cena akcií přitáhla pozornost investorů hledajících dividendy.
Zmíněný dividendový výnos 3,8 % představuje u Nike historicky nadprůměrnou hodnotu, což může na první pohled působit atraktivně.
Zásadní je však otázka její dlouhodobé udržitelnosti.
Za posledních dvanáct měsíců Nike vygenerovala volné cash flow (hotovost zbývající po úhradě provozních a kapitálových výdajů) v objemu lehce nad 1 miliardu USD.
Na dividendách ovšem vyplatila téměř 2,4 miliardy USD. Vyplácet akcionářům více peněz, než kolik reálně vyděláte, nelze trvale.
Rozvaha podniku naštěstí zůstává silná. Ve fiskálním roce 2026 disponovala Nike hotovostí a krátkodobými investicemi ve výši kolem 9 miliard USD a drží si dlouhou historii nepřerušeného navyšování dividend.
Pokud by však slabší tvorba hotovosti pokračovala, mohla by se výplata dividendy dostat pod silný tlak.
Další překážku představuje rostoucí konkurence. V běžeckém segmentu posilují značky jako Hoka či On. V oblasti lifestylu a sportovního oblečení zvyšují tlak Lululemon, Adidas a další.
Zákazníci mají širší výběr a Nike tak postupně ztrácí svou dřívější nedotknutelnou pozici.
Přestože si udržuje status mimořádně silné globální značky s obrovským dosahem, spoléhat pouze na ikonické logo již zjevně nestačí.
Podnik musí trhu dokázat, že umí vyvíjet inovativní produkty, za které zákazníci zaplatí plnou cenu bez nutnosti slev a bez neustálého spoléhání na retro modely.
Z investičního hlediska představuje Nike příležitost spíše pro velmi trpělivé investory.
Ukazatel P/E (poměr ceny akcie k čistému zisku) se pohybuje kolem hodnoty 20. Na historické poměry této firmy jde o relativně nízké ocenění, avšak obrat v hospodaření a následný růst ceny akcií může trvat podstatně déle, než trh aktuálně předpokládá.
Shrnutí základních faktů:
Podnik zůstává finančně stabilní a drží si pozici jedné z nejsilnějších značek. Makroekonomické prostředí i spotřebitelské návyky se však změnily. Aby akcie znovu nabraly dlouhodobý růstový trend, potřebují jasný a silný impuls.
Ten zatím na obzoru nevidím, proto dává smysl s nákupem vyčkat minimálně do výsledků z dalších čtvrtletí.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Finanční analytik specializující se na akcie, investování a účetní analýzu firem. Vystudoval ekonomiku a management na Podnikatelské fakultě Vysokého učení technického v Brně (VUT) a je držitelem mezinárodní účetní kvalifikace ACCA.
Profesní zkušenosti získal ve společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), kde se podílel na auditech a oceňování mezinárodních společností obchodovaných na burze. Později působil v bankovnictví jako ředitel controllingu a interního auditu.
Od roku 2017 se věnuje finanční analytice a tvorbě odborného obsahu o investování, akciových trzích a odhalování investičních podvodů. Je autorem odborných článků i několika publikací a e-booků zaměřených na finance a investování.
94 %
90 %
