Colt CZ koupil většinový podíl ve firmách, které dodávají klíčovou surovinu pro výrobu munice. Zbrojovka tak získala kontrola nad částí dodavatelského řetězce, bez níž by se výroba mohla zadrhnout.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Colt CZ uzavřel obchod, který může vypadat jako běžná akvizice. Jenže ve skutečnosti jde hlavně o kontrolu nad vstupem, bez kterého se výroba munice může zadrhnout. To je pro dlouhodobého investora možná ještě důležitější zpráva než líbivý příběh o růstu.
Skupina oznámila, že dokončila nákup 51 % ve společnostech Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power. Zaplatila kombinací hotovosti ve výši pět a půl miliardy korun a emisí 6 174 214 nových akcií za emisní cenu 732 korun za akcii.
Po odečtení čistého dluhu činí celková cena transakce kolem deseti miliard korun, přičemž Colt CZ má možnost později dokoupit zbývajících 49 % ve společnostech.
Proč je oznámená akvizice tak důležitá? Klíč je v tom, co Synthesia Nitrocellulose vyrábí. Nitrocelulóza je základní surovina pro střelivo a část muniční výroby – když ji nemáte “pod střechou”, jste závislí na dodávkách, cenách a kapacitách jinde.
Podstatný detail je také přikoupení energetického byznysu. Z firemních materiálů vyplývá, že energie je pro výrobu nitrocelulózy strategická a Colt CZ nad ní chce mít kontrolu, aniž by z toho dělal samostatný energetický projekt.
Colt CZ uhradil část ceny emisí nových akcií. To vede k diluci (snížení podílu stávajících akcionářů na zisku), protože zisk se dělí mezi více kusů akcií. Analogie je jednoduchá: když pizzu rozkrájíte na víc dílků, jeden dílek je menší – ledaže se pizza současně zvětší.
A tady je praktická pointa:
Emise akcií může dávat smysl, pokud koupený byznys přinese vyšší zisky a peněžní toky rychleji, než kolik “ukousne” naředění.
Druhý nečekaný rozměr je signál: když firma platí akciemi, říká tím, že si cení finanční flexibility (například nechce zvyšovat dluh) a že věří ve dlouhodobou návratnost projektu.
U Synthesie se navíc od začátku mluvilo o posílení dodavatelského řetězce a o vertikálním propojení výroby (vertikální propojení znamená, že firma vlastní více kroků řetězce od suroviny až po finální produkt).
Začínající retailový investor často hledá rychlý katalyzátor růstu. U tohoto typu obchodu ale může být výnosnější jiný přístup: sledovat, zda firma buduje dlouhodobou konkurenční výhodu, která se projeví v několika dalších letech.
V praxi se dívejte na tři věci:
Poslední překvapivá myšlenka: největší investiční náskok někdy nevzniká z nejhlasitějších novinek, ale z toho, že firma vlastní to, co ostatní musí shánět.
Pokud Colt CZ promění kontrolu nad surovinou a energií ve stabilnější výrobu a lepší ekonomiku, může to být přesně ten “nudný” příběh, na kterém se bohatne trpělivostí.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
