Akcie Czechoslovak Group spadly na nové minimum od vstupu na burzu. Pro investory je to varování, že ani zbrojní boom, velké zakázky a silná čísla automaticky neznamenají růst ceny akcie.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Czechoslovak Group (CSG), česká zbrojařská skupina spojená s Michalem Strnadem, vstupovala na burzu jako jeden z největších příběhů evropského obranného sektoru.
Lednové IPO na burze Euronext Amsterdam ohodnotilo firmu na 25 miliard eur. Podle zástupců Euronextu šlo o vůbec největší obranné IPO v historii, a to z hlediska objemu získaného kapitálu i tržní kapitalizace.
V Praze se její akcie začaly obchodovat na ceně 608 korun.
Dubnová realita je ale podstatně chladnější. V době psaní tohoto článku se akcie obchodují za 450 korun, což je výrazně pod upisovací cenou. Za poslední měsíc odepsaly 20 % a za uplynulé tři měsíce ztratily dokonce 40 % své hodnoty.
Na první pohled působí tento propad nelogicky. CSG vykázala za rok 2025 tržby 6,74 miliardy eur, což je meziročně o 71,7 % více.
Očištěná EBITDA (zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) vzrostla o 66,6 % na 1,78 miliardy eur. Objem rozpracovaných zakázek dosáhl 15 miliard eur. Skupina navíc potvrdila výhled tržeb pro rok 2026 v rozmezí 7,4 až 7,6 miliardy eur.
K tomu navíc přibývají další lukrativní kontrakty.
Z fundamentálního hlediska tedy rozhodně nejde o firmu, která by trpěla nezájmem. Trh jen začal mnohem přísněji posuzovat, kolik je za její budoucí růst ochoten zaplatit.
Důvodů se nabízí hned několik. Akcie bezprostředně po IPO často doplácejí na to, že jejich prvotní nacenění stojí na silném příběhu.
V případě CSG se jednalo o růst evropských výdajů na obranu, celkový nedostatek munice a mohutné posilování armád zemí NATO.
Jakmile ale opadne prvotní nadšení, investoři začnou řešit konkrétní detaily. Zajímají je marže, dluh, cash flow, schopnost dodávat včas i závislost na státních zakázkách.
Současný propad akcií CSG automaticky neznamená, že je ve firmě něco zásadně špatně. Jasně ale ukazuje, že i vysoce atraktivní sektor se může dostat pod tlak. Stačí, aby se do ceny předem promítlo příliš mnoho pozitivních zpráv.
Zbrojní průmysl se vyznačuje dlouhými zakázkovými cykly, značnými politickými riziky a vysokými nároky na kapitál. Funguje to zkrátka jinak než v jednoduchém příběhu “státy zbrojí, takže akcie porostou”.
Běžný investor by měl u podobných titulů sledovat tři klíčové věci:
CSG bezpochyby zůstává nesmírně zajímavým českým burzovním příběhem. Rozhodně se ale nejedná o sázku na jistotu v rámci současného zbrojního boomu.
Aktuální pokles může nabídnout skvělou příležitost pro trpělivé investory, kteří dobře chápou všechna rizika.
Stejně tak ale funguje jako varování a připomínka té vůbec nejnebezpečnější věty na burze: “Tohle přece musí růst.” Nemusí. Trh sice nejprve uvěří silnému příběhu, časem ale začne nekompromisně vyžadovat hmatatelné důkazy.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
