Snaha UniCreditu o převzetí Commerzbanky se pomalu blíží do finále. Transakce by se stala největší bankovní akvizicí v Evropě od finanční krize z let 2008 až 2009 a představuje vyvrcholení dlouholetých manévrů italské banky.
Ta nyní – navzdory silnému politickému odporu a přísnému dohledu regulačních orgánů – fakticky drží kontrolní podíl ve svém německém konkurentovi.
Kontrola UniCreditu nad Commerzbankou
UniCredit v současné době drží přibližně 42 % akcií Commerzbanky a má ekonomický podíl na dalších 13 %. Tato pozice dává italské bance podstatný vliv na představenstvo i budoucí strategii Commerzbanky.
Nabídka výhradně v akciích oceňuje Commerzbanku na zhruba 50 miliard dolarů.
Pohled analytiků na akcie Commerzbanky
Výhled aktiva
Posl. 12 měs.
Následujících 12 měsíců
Vysoký cíl
XXX
Střední cíl
XXX
Nízký cíl
XXX
Na základě analytiků Wall Street.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Konečné detaily nabídky na převzetí se očekávají na začátku července, přičemž úplné dokončení transakce se může protáhnout až do roku 2027. Někteří investoři proto již považují kontrolu UniCreditu za hotovou věc.
Více než tři desetiletí po vytvoření jednotného trhu EU zůstává bankovnictví roztříštěné v rámci jednotlivých států. To omezuje vznik institucí schopných konkurovat největším americkým a čínským bankám.
Spojení UniCreditu a Commerzbanky by bylo ojedinělým krokem k vytvoření skutečně evropského bankovního giganta. Politici v EU to sice podporují, ale samotnému Německu se tento scénář kvůli ztrátě kontroly vůbec nelíbí.
Využití derivátů
Za snahou ovládnout Commerzbanku stojí Andrea Orcel, generální ředitel UniCreditu.
Místo přímého nákupu akcií na otevřeném trhu si UniCredit vybudoval expozici prostřednictvím speciálních swapů. Bance k tomu napomohly další finanční instituce jako Nomura a Jefferies.
Díky tomu získal UniCredit významný podíl v Commerzbankce, aniž by musel přímo vlastnit všechny podkladové akcie.
Německá vláda stále vlastní 12 % Commerzbanky, což je pozůstatek záchrany banky po krizi. Jakékoliv nabídky UniCreditu dlouhodobě odmítá.
Berlín nabídku na převzetí kritizuje jako příliš nízkou a upřednostňuje zachování nezávislosti Commerzbanky. Nemá však žádný reálný mechanismus, jak by mohl transakci přímo zabránit.
Své akcie může sice odmítnout prodat a vyvíjet tlak přes regulační úřady i veřejná prohlášení, ale podle právních předpisů vetovat transakci nemůže.
Snaha UniCreditu o převzetí Commerzbanky odhaluje z mého pohledu pokrytectví evropské politiky.
Německo, které jinak hlasitě prosazuje volný trh a integraci EU, při obraně vlastního bankovního giganta najednou couvá k ekonomickému nacionalismu.
Ačkoliv Berlín nemůže akvizici blokovat a Italové postupovali legálně přes deriváty, němečtí politici se staví proti transakci. Ukazuje se, že proklamovaná jednota trhu končí ve chvíli, kdy má domácího šampiona ovládnout zahraniční kapitál.
Spory o převzetí
Jednou z nejkontroverznějších otázek je samotná prémie, tedy částka nabízená nad aktuální tržní cenu akcií Commerzbanky. Generální ředitelka německé banky Bettina Orloppová je ochotna o převzetí jednat, ale tlačí na podstatně vyšší prémii.
UniCredit namítá, že samotné zprávy o nákupu a burzovní spekulace ohledně převzetí již cenu akcií Commerzbanky výrazně zvýšily. Část prémie se tak podle Italů fakticky předem promítla do současné ceny.
Commerzbanka také argumentuje, že je nabídka na převzetí zkreslená. Mnoho akcií totiž patří finančním institucím spojeným s UniCreditem, a nikoli běžným dlouhodobým investorům.
Německý finanční regulační úřad proto požádala o přezkoumání expozice UniCreditu. Italská banka tyto útoky logicky odmítá a trvá na tom, že veškerá její strategie probíhá striktně v souladu se zákonem.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
98 %
90 %
