Nvidia se blíží 100 mld. USD tržeb za kvartál a po zhodnocení o více než 1 300 % se jeví stále levná. Jaké jsou perspektivy trhu a kde je hlavní riziko?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Akcie Nvidie představují jeden z největších růstových příběhů technologického sektoru. Od ledna 2023 se zhodnotily zhruba o 1 300 %.
Tím ale jejich jízda nekončí. Beth Kindig z I/O Fund dokonce počítá s tím, že by Nvidia mohla do roku 2030 dosáhnout tržní kapitalizace 20 bilionů dolarů – tedy vzrůst o dalších více než 300 %.
Logicky se tak nabízí otázka: Jde o realistický výhled, nebo spíše o ukázku toho, do jak absurdních rozměrů narostla euforie kolem umělé inteligence?
Jedním z důvodů, proč se Nvidia těší tak mimořádné důvěře investorů, je její dominantní pozice v AI infrastruktuře. Sama v posledních výsledcích ukázala, že poptávka po jejích produktech zůstává extrémně silná.
Za první kvartál fiskálního roku 2027 vykázala Nvidia tržby 81,6 miliardy dolarů, což představuje meziroční skok o 85 %.
Tržby v klíčovém segmentu Data Center dosáhly 75,2 miliardy dolarů (meziročně +92 %). Zisk na akcii pak činil 2,4 dolaru, tedy meziročně o 210 % více.
Tato čísla jsou naprosto mimořádná i na poměry největších technologických gigantů. Ve výhledu pro druhý kvartál fiskálního roku 2027 navíc vedení očekává tržby kolem 91 miliard dolarů.
Jinými slovy, rychle se blížíme k úrovni, kdy by Nvidia mohla generovat téměř 100 miliard dolarů tržeb za jediný kvartál.
Důležité ovšem je, že Nvidia už dnes nestaví svou výhodu pouze na samotném hardwaru. Její skutečná síla spočívá v komplexním ekosystému.
Vedle grafických procesorů (GPU) nabízí síťové technologie, serverové platformy, software, knihovny, optimalizační nástroje a vývojářské prostředí CUDA. Právě to je jedním z hlavních důvodů, proč se zákazníkům tak těžko přechází ke konkurenci.
Pokračování býčího trendu a další růst na nová maxima
Mírný růst nebo mírná korekce, ale celkově pozitivní rok
Boční pohyb s vyšší volatilitou a bez jasného směru
Výraznější korekce nebo medvědí trh
Optimistický pohled na Nvidii stojí na jednoduché logice. Pokud bude budování AI infrastruktury pokračovat současným tempem, zůstane tato společnost jedním z hlavních příjemců celého kapitálového cyklu.
Morgan Stanley odhaduje, že velké technologické firmy mohou mezi lety 2025 a 2028 investovat do globální expanze datacenter přibližně 3 biliony dolarů.
To je prostředí, ve kterém má Nvidia stále obrovský prostor k růstu. Nejde navíc jen o trénování velkých AI modelů, kde aktuálně jasně dominuje.
Stále důležitější bude takzvaná inference, tedy samotné využívání modelů v praxi, což představuje další masivní příležitost pro budoucí zisky.
Google dlouhodobě rozvíjí své procesory TPU, Amazon má vlastní čipy Trainium a Inferentia, a Microsoft uvedl vlastní AI čip Maia, přičemž se zároveň snaží posílit softwarové alternativy k ekosystému Nvidie.
Meta zase rozšířila spolupráci s Broadcomem. Tato dohoda má běžet až do roku 2029 a zahrnovat několik generací AI čipů.
Do datacenter se navíc snaží razantněji proniknout i Qualcomm.
Ten podle agentury Reuters plánuje do roku 2029 dosáhnout tržeb z datacenter ve výši 15 miliard dolarů. Mezi firmy, které jeho nové AI čipy využívají, mají patřit i Microsoft a Meta.
To vše neznamená, že by Nvidia měla o svou pozici brzy přijít. Její ekosystém, software, čistý výkon i schopnost dodávat celá hotová řešení jí stále zajišťují obrovský náskok.
Platí ale, že čím větší část rozpočtů Nvidia takzvaným hyperscalerům ukrajuje, tím silnější motivaci mají tito klíčoví zákazníci k hledání alternativ.
Tvrdit po tak masivním růstu, že jsou akcie stále levné, vyžaduje jasná data – jinak jde jen o pěkný marketingový příběh.
Podívejme se proto na budoucí (forward) P/E a P/S, tedy ukazatele, které se pro oceňování růstových titulů běžně využívají.
Akcie Nvidie se momentálně obchodují za necelý 20násobek forwardového P/E a 10,7násobek forwardového P/S. Vzhledem k historickému ocenění tohoto titulu se to jeví jako relativně střízlivé ocenění.
Aktuální tržní kapitalizace Nvidie se pohybuje kolem 4,7 bilionu dolarů a jedna akcie se obchoduje zhruba za 192 dolarů.
Pokud by měla dosáhnout kapitalizace 20 bilionů dolarů, musela by nabobtnat do rozměrů, které přesahují dnešní velikost několika největších technologických gigantů dohromady.
Takový scénář samozřejmě není nemožný. Vyžaduje však mimořádně silný a vytrvalý růst tržeb, udržení nadstandardních marží a naprostou dominanci v AI infrastruktuře.
A právě v tom spočívá hlavní riziko. Nvidia se nachází v situaci, kdy do její ceny trh propisuje nejen současné vynikající výsledky, ale i mnoho let budoucího bezchybného růstu.
Jakmile by se objevily první známky zpomalení poptávky, tlaku na marže nebo poklesu investic do datacenter, reakce trhu by mohla být velmi tvrdá.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Finanční analytik specializující se na akcie, investování a účetní analýzu firem. Vystudoval ekonomiku a management na Podnikatelské fakultě Vysokého učení technického v Brně (VUT) a je držitelem mezinárodní účetní kvalifikace ACCA.
Profesní zkušenosti získal ve společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), kde se podílel na auditech a oceňování mezinárodních společností obchodovaných na burze. Později působil v bankovnictví jako ředitel controllingu a interního auditu.
Od roku 2017 se věnuje finanční analytice a tvorbě odborného obsahu o investování, akciových trzích a odhalování investičních podvodů. Je autorem odborných článků i několika publikací a e-booků zaměřených na finance a investování.
94 %
90 %
