Přijde krach? Akciový trh už dostal první ránu, Fed může zasadit další

Americké akcie minulý pátek citelně oslabily. Index S&P 500 ztratil 2,6 % a technologický Nasdaq odepsal 4,1 %. Spouštěčem byla nečekaně silná zpráva z trhu práce.

Růst počtu pracovních míst překonal 100 000 už třetí měsíc za sebou. Naposledy se to stalo na začátku roku 2024, kdy trh práce také vypadal odolněji, než se čekalo.

Silný trh práce je pro akcie negativním signálem, jelikož snižuje šanci na brzké snížení úrokových sazeb, což zdražuje financování a snižuje hodnotu budoucích zisků firem.

Trh otočil o 180 stupňů

Ještě v prosinci ukazoval nástroj FedWatch od CME Group jako nejpravděpodobnější scénář pro rok 2026 dvě snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Dnes trh očekává opačný směr: do září 2027 počítá se dvěma zvýšeními sazeb.

Indexy na nových maximech. Technologické akcie táhnou Wall Street k výšinám, riziko však nebezpečně roste.

Důvod je jednoduchý: ekonomika letos přidala už 569 000 pracovních míst. Za celý minulý rok jich přibylo jen 116 000, což bylo nejméně od pandemického roku 2020.

Podle Sarah House, hlavní ekonomky Wells Fargo, jde o dohánění slabšího loňského roku. Firmy tehdy kvůli nejistotě kolem cel vyčkávaly, zatímco teď mají podle ní lepší představu o růstu ekonomiky.

Vedle toho zrychluje inflace. Index CPI v dubnu meziročně vzrostl o 3,8 %, nejvíce od května 2023. Květnové číslo mohlo podle odhadů překonat 4 %, oficiální údaj má vyjít ve středu.

Zvyšování sazeb trh historicky bolí

Fed sleduje dvě věci: cenovou stabilitu a maximální zaměstnanost. Pokud pracovní trh nepůsobí křehce, centrální banka má větší prostor zvýšit sazby, aniž by hned riskovala ekonomickou recesi.

Aktuální vývoj S&P 500

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Obchodovat!

Od roku 1999 zahájil Fed čtyři cykly zvyšování sazeb. Po prvním zvýšení S&P 500 během dalších tří měsíců pokaždé klesl, přičemž průměrná ztráta činila 7 %.

Nasdaq na tom byl podobně. V průměru odepsal 8 %. Po zvýšení sazeb v březnu 2022 spadl za tři měsíce o 22 %, zatímco S&P 500 ztratil 17 %.

Výnos třicetiletého amerického dluhopisu se v květnu dostal na 5,18 %. Tak vysoko byl naposledy v červenci 2007, tehdy S&P 500 během následujícího roku klesl o 21 % a Nasdaq o 18 %.

Jak by se měl investor nyní chovat?

Vyšší sazby zdražují úvěry, tlumí spotřebu a zvyšují úrokové náklady firem. Dluhopisy navíc začnou vypadat zajímavěji než akcie. To všechno tlačí na valuace, hlavně u drahých růstových titulů.

Aktuální graf technologického indexu Nasdaq

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

NASDAQ 100 Technology Sector / NDXT

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Obchodovat!

Může přijít krach? Ne nutně. Historie po prvním zvýšení sazeb ukazuje spíše na poklesy než na okamžité zhroucení trhu.

Riziko je ale větší než obvykle. Pokud konflikt USA s Íránem udrží drahou ropu a vyšší ceny energií se propíšou do výroby, dopravy i služeb, Fed může reagovat tvrději.

Investor by proto neměl sázet jen na jeden scénář. Osobně se domnívám, že nyní dává smysl držet část portfolia v hotovosti a rozumně snížit expozici v přehřátých pozicích.

Varování z Wall Street. Vybírejte zisky, dokud je ještě čas.