Varování z Wall Street. Vybírejte zisky, dokud je ještě čas

Podle Bank of America se americký akciový trh dostal do zóny, kde je zapotřebí dbát zvýšené opatrnosti. Savita Subramanian a její strategický tým klientům doporučují vybírat zisky, dokud jsou ceny vysoko a sentiment zůstává silný.

Nejde přitom o běžné strašení po růstu. Index S&P 500 v pondělí uzavřel kolem 7 406 bodů, zatímco letošní cílová hodnota Bank of America pro něj zůstává na 7 100 bodech. To naznačuje prostor pro zhruba 4% pokles.

Varovné signály se z větší části rozsvítily

Bank of America uvádí, že se aktivovalo asi 70 % jejích signálů, které v minulosti doprovázely vrcholy trhu. Banka sleduje spotřebitelskou důvěru, očekávání růstu i úvěrové podmínky.

S&P 500 je podle banky statisticky drahý v případě 17 z 20 sledovaných valuačních ukazatelů. U osmi metrik je dokonce dražší než během technologické bubliny na přelomu tisíciletí.

Indexy na nových maximech. Technologické akcie táhnou Wall Street k výšinám, riziko však nebezpečně roste.

Znepokojivá je i koncentrace růstu. Nejlepší technologické akcie se od těch nejslabších odtrhly nejvíce od února 2000. Podobný rozdíl mezi vítězi a poraženými v rámci S&P 500 je největší od covidového období.

Subramanian upozorňuje, že silný index zakrývá slabší dění uvnitř trhu. Pokud je růst tažen jen úzkou skupinou titulů, stačí menší zklamání ve výsledcích nebo výhledu a sentiment se může rychle otočit.

AI závod požírá hotovost

Velké technologické firmy dál masivně utrácejí za umělou inteligenci. U hyperscalerů, tedy Microsoftu, Amazonu, Googlu a Mety, má capex do konce roku vystoupat téměř na 100 % provozního cash flow.

Ještě v roce 2023 šlo zhruba o 40 %. Takto prudký nárůst mění pohled na kvalitu zisků. Nejde už jen o růst tržeb, nýbrž také o to, kolik hotovosti firmám po investicích opravdu zbude pro akcionáře.

Cenový vývoj S&P 500 v letošním roce

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Obchodovat!

Bank of America zároveň zmiňuje vyšší nabídku investičních dluhopisů i akcií. Zpětné odkupy zpomalují a tvorba hotovosti stagnuje. To je problém hlavně ve chvíli, kdy jsou valuace vysoko a investoři čekají bezchybné výsledky.

Neznamená to pochopitelně, že všechny technologické akcie musí začít padat. Banka stále vidí příležitosti v jednotlivých firmách z S&P 500. Nechce však slepě kupovat celý index vážený podle tržní kapitalizace.

Čas snížit přerostlé pozice

Nastal nyní skutečně čas vybírat zisky? U části přerostlých pozic dle mého názoru určitě ano. Ne proto, že by musel přijít okamžitý propad, ale jednoduše proto, že poměr rizika a odměny už nevypadá tak příznivě jako před pár měsíci.

Investoři by měli oddělit kvalitní firmy od drahého příběhu. AI zůstává silným tématem, jenže i dobrý byznys může být špatná investice, je-li pořizovací cena příliš vysoká.

Nejrozumnější přístup není útěk z trhu, nýbrž spíše snížení expozice tam, kde růst stojí zejména na očekáváních a vysokých násobcích zisků.

Známý miliardář vytáhl z kapsy 17,6 miliardy dolarů a kupuje tyto populární akcie. Titul obratem vystřelil vzhůru.