Akcie krypto-holdingových firem nejsou čistou sázkou na Bitcoin nebo Ethereum. Investor zároveň nese riziko managementu, zadlužení, emisí akcií a poklesu tržní prémie.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
MicroStrategy (MSTR) a Bitmine Immersion Technologies (BMNR) v polovině června opět ve velkém nakupovaly kryptoměny.
MicroStrategy přikoupila dalších 520 bitcoinů za 35 milionů dolarů, zatímco Bitmine investovala 92 milionů dolarů do Etherea.
Obě společnosti navyšovaly pozice i přesto, že hodnota jejich dosavadních kryptoaktiv dál klesala. Tato strategie nakupování v propadech sice odpovídá vizi managementu, pro běžné investory však nákup těchto akcií přináší úplně jiná rizika.
Podívám se proto na finanční realitu obou firem a ukážu vám, zda dává větší smysl držet samotné kryptoměny, nebo vsadit na jejich akcie.
Strategie těchto společností stojí na jednoduchém základě: vydávají nové akcie a za získanou hotovost nakupují do své rozvahy kryptoměny.
Dokud jsou investoři ochotni platit za tyto akcie prémii – tedy kupovat je dráž, než je čistá tržní hodnota samotného krypta na firemních účtech –, celý model generuje vysoké výnosy.
Jakmile ale tato prémie zmizí, situace se kvůli tržnímu tlaku okamžitě otočí proti akcionářům.
Na základě analytiků Wall Street.
Že jde o masivní sázky, ukazují celkové rezervy obou společností:
Management tyto nákupy během cenových poklesů obhajuje jako výhodnou dlouhodobou strategii.
Pokračování býčího trendu a další růst na nová maxima
Mírný růst nebo mírná korekce, ale celkově pozitivní rok
Boční pohyb s vyšší volatilitou a bez jasného směru
Výraznější korekce nebo medvědí trh
Pro investora však nákup takových akcií neznamená jen čistou sázku na růst krypto trhu, ale především na to, že firmy dokážou dlouhodobě uřídit rizika spojená s financováním těchto nákupů.
Základním nástrojem pro hodnocení těchto firem je ukazatel mNAV. Ten porovnává tržní kapitalizaci společnosti s reálnou tržní hodnotou kryptoměn v její rozvaze.
Aktuální data ukazují, jak se tento mechanismus projevuje v praxi:
| Společnost | Ukazatel mNAV | Výkonnost v roce 2026 | Finanční kontext |
|---|---|---|---|
| MicroStrategy (MSTR) | 0,63 (diskont) | Pokles o více než 40 % | Firmu zasáhl medvědí trh na Bitcoinu, který začal v říjnu 2025. |
| Bitmine Immersion (BMNR) | 0,97 (těsně pod paritou) | Pokles o zhruba 55 % | Na rozdíl od MSTR nemá žádné zadlužení, což jí dává bezpečnostní rezervu. |
Pokles mNAV pod hodnotu 1,0 u obou společností jasně ukazuje hlavní riziko tohoto modelu: v období medvědího trhu padají akcie těchto firem ještě výrazněji než samotné podkladové kryptoměny.
Nákup akcií firem, které masivně nakupují kryptoměny, se zásadně liší od jejich přímého vlastnictví.
Akcionáři totiž nesledují pouze cenové pohyby Bitcoinu či Etherea, ale berou na sebe i běžná rizika spojená s chodem firmy.
Musí řešit provozní náklady společnosti, manažerská rozhodnutí a také hrozbu, že firma vydá nové akcie a zředí jejich stávající podíly. Pokud navíc management nakupuje kryptoměny na dluh, padá toto finanční riziko na hlavu akcionářů.
Zásadní roli hraje také to, jaké aktivum má firma v rozvaze:
Jasnou alternativou jsou dnes spotové ETF. Tyto fondy si účtují nízké roční poplatky (kolem 0,2 % až 0,3 %) a přesně kopírují cenu dané kryptoměny, aniž by investora zatěžovaly vnitřními problémy konkrétní společnosti.
Celá tato strategie funguje skvěle, dokud na trhu vládne optimismus a lidé jsou ochotni kupovat akcie s přirážkou oproti reálné hodnotě kryptoměn.
Jakmile ale přijde ochlazení trhu a tato prémie zmizí – což v roce 2026 zažívají MicroStrategy i Bitmine –, celý model ztrácí své výhody.
Z mého pohledu je přímý nákup kryptoměn nebo využití nízkonákladových spotových ETF pro dlouhodobé investory mnohem rozumnější volbou.
Investujete tak přímo do samotného aktiva a nemusíte se spoléhat na rozhodnutí managementu ani na dluhy cizích firem.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Student Vysoké školy ekonomické v Praze, který se již na střední škole začal aktivně zajímat o finanční trhy. Právě tehdy poprvé zakoupil Bitcoin a objevil tak vášeň pro kryptoměny a alternativní investice.
Na Finexu publikuje denní zprávy a komentáře k aktuálnímu dění na trhu.
„Kupujte jen to, co byste s radostí drželi, i kdyby se trh na deset let zastavil.“ – Warren Buffett
96 %
88 %
