Premium Aktuální slevy na akciích jako příležitost. Kde hledat největší investiční příležitost dekády

Vidím na trhu postupně se vytvářející příležitost, která má potenciál stát se tou nejlepší v aktuální dekádě. Nebo spíše jednou z největších příležitostí, protože jich je momentálně vícero.

Může se z ní ale také vyklubat past, ze které nebude úniku. Upřímně si v tomto ohledu nejsem tak jistý jako u svých ostatních investic. To je však zkrátka součást investiční disciplíny, protože každá situace je naprosto unikátní.

V každém případě mám dost důvodů zaměřit se na hrstku akciových titulů, o kterých jsem již napsal pár analýz v premium sekci. Některé pozice už pomalu buduji, u jiných titulů zatím vyčkávám. Jsem zkrátka velmi opatrný.

V dnešní analýze si proto shrneme několik potenciálních příležitostí a zaměříme se na jednu konkrétní akcii, na kterou si brousím zuby.

Čeho se jako investor obávám?

Hyperscaleři dnes utrácejí extrémním tempem. Působí to, jako by se v AI závodě úplně přestalo hledět na střednědobou návratnost kapitálu. V

ýdaje na datová centra, čipy, servery, energetickou infrastrukturu a výpočetní výkon rostou tak rychle, že se u některých firem začíná řešit vážný problém. Hrozí, že brzy přestanou generovat volnou hotovost.

Typickým příkladem jsou Oracle a Amazon, kde je tlak na free cash flow velmi výrazný. Relativně lépe jsou na tom zatím Microsoft a Alphabet.

Tyto byznysy stále generují dostatečné provozní cash flow a mají tak větší prostor financovat investice z vlastních zdrojů.

Zdroj: Torsten Slok

Problém spočívá v tom, že se zmíněné firmy velmi rychle proměnily v něco, na co trh nebyl zvyklý.

Dříve šlo o kapitálově velmi efektivní technologické byznysy, které dokázaly růst bez extrémní potřeby fyzické infrastruktury. Dnes se z nich kvůli AI stávají podniky s obrovskou investiční náročností.

Právě proto kolem těchto titulů panuje značné schizma.

• Na jedné straně jde pořád o mimořádně kvalitní firmy s dominantním postavením na trhu.
• Na té druhé už ale investoři nemohou ignorovat, že čím dál větší část zisků mizí v obrovských investicích. A jejich návratnost se ukáže až za mnoho let.

Když tyto firmy pálí cash flow takovým tempem, de facto to platí akcionáři. Nižší volná hotovost znamená menší prostor pro zpětné odkupy akcií a výplatu dividend. To investoři samozřejmě neradi vidí. Mě nevyjímaje.

Pokud ale investor dojde k závěru, že návratnost těchto AI investic bude skutečně vysoká, může na tom postavit kontrariánskou strategii.

Jinými slovy může jít proti trhu ve chvíli, kdy se všichni obávají o krátkodobé cash flow, zatímco dlouhodobý potenciál zůstává silný.