Je SpaceX za téměř 2 biliony dolarů předražená? Historie akcií Meta, Uber a dalších varuje před tvrdým propadem

Elon Musk připravuje se SpaceX největší vstup na burzu (IPO) v historii.

Plánuje prodat akcie za 75 miliard dolarů. Tržní hodnota SpaceX by tak dosáhla téměř 1,8 bilionu dolarů a překonala by i Teslu.

Vysoké ohodnocení sice pohání optimismus kolem satelitní sítě Starlink, reálné zisky jsou však zatím velmi nízké. Vstup do prestižního indexu S&P 500 navíc zůstává prozatím uzavřený.

V dnešním článku rozebereme finanční pozadí tohoto chystaného kroku. Ukážeme si, zda má SpaceX šanci vysoké ocenění obhájit, nebo jestli investoři riskují nákup předražených akcií.

Finanční ukazatele: Stonásobek tržeb a absolutní kontrola Elona Muska

Chystaný vstup na burzu by SpaceX ocenil na přibližně stonásobek jejích ročních tržeb. To je mimořádně vysoké číslo i pro rychle rostoucí technologické hráče.

Podrobně jsme proto prošli dosavadní vývoj hodnoty SpaceX. Ještě v lednu 2023 činila 137 miliard dolarů. Po únorovém sloučení s Muskovou xAI ale dosáhla 1,25 bilionu dolarů.

Pro potenciální investory je klíčová také struktura řízení.

Elon Musk bude po IPO vlastnit zhruba polovinu SpaceX. Díky akciím s vyšším počtem hlasovacích práv si ale zajistí 82,4 % hlasů. Strategii a další směřování tak bude mít nadále plně pod kontrolou.

Z hlediska byznysu už SpaceX dávno neslouží jen k vynášení raket a satelitů do vesmíru.

Vedle programu Falcon generuje příjmy satelitní síť Starlink a nově i projekty spojené s umělou inteligencí. Příkladem jsou plánovaná datová centra na oběžné dráze.

Právě propojení s AI hraje klíčovou roli v tom, aby si SpaceX takto vysoké tržní ocenění obhájil.

Jak chce Musk prodat akcie?

Současný růst technologického sektoru pohání hlavně očekávání spojená s AI, a to často bez ohledu na reálné zisky.

Rozsah transakce kolem SpaceX je však natolik výjimečný, že kvůli němu největší finanční domy mění své běžné postupy.

Na celém procesu se podílí 23 bank v čele s Goldman Sachs a Morgan Stanley. Poplatky za zprostředkování přitom mají dosáhnout zhruba 500 milionů dolarů.

Vesmírná mánie s hrozbou devastujícího propadu: Proč nákup akcií SpaceX zavání pastí jménem CSG.

O důležitosti celého obchodu svědčí i osobní zapojení šéfa JPMorgan Jamieho Dimona.

Ten bude na prezentacích spolu s vedením SpaceX nabízet akcie nejen movitým klientům, ale prostřednictvím sítě 5 000 poboček také běžným drobným investorům.

Podobnou prodejní kampaň pro své zákazníky chystá i Bank of America. Banky se tak snaží maximálně využít současnou vysokou poptávku na trhu.

Vyšší riziko pro investory a nekompromisní pravidla S&P 500

Samotná struktura vstupu na burzu přenáší na kupující neobvykle velké riziko. Muskův tým totiž předem pevně stanovil cenu na 135 dolarů za akcii i celkový objem transakce.

Obešel tím klasický mechanismus, kdy banky finální cenu upravují podle reálného zájmu trhu až těsně před emisí. Upisující finanční domy jsou tak pod velkým tlakem. Musí najít dostatek kupců výhradně za tuto fixní částku.

Očekávanému masivnímu přílivu kapitálu navíc vystavila stopku S&P Dow Jones Indices.

Svá přísná kritéria odmítla uvolnit i pro tak obrovského hráče. Pravidla pro zařazení do indexu S&P 500 totiž vyžadují roční čekací lhůtu po IPO a čistý zisk podle účetních standardů GAAP.

Spekulace o udělení výjimky pro SpaceX se tak nepotvrdily. Indexové fondy zůstanou prozatím mimo hru. Vstoupí do ní, až Muskův podnik projde standardním časovým a ziskovým testem.

Investování vs. spekulace: Jaké jsou rozdíly v možnostech zhodnocování peněz?

Verdikt: Růst plně započítaný v ceně

Ocenění na úrovni stonásobku tržeb znamená, že veškerý budoucí růst SpaceX už je v ceně akcií plně započítán.

Historie velkých technologických emisí, jako byly Meta nebo Uber, navíc mluví jasně. I ty nejočekávanější tituly mohou po vstupu na burzu projít výrazným propadem.

Nákup za současných podmínek je proto velmi spekulativní sázkou. Investoři zde platí extrémní prémii za vzdálenou budoucnost spojenou s vesmírem a umělou inteligencí.