Colt CZ drtí na burze CSG. Proč jedna akcie roste a druhá tápe?

Zbrojařský sektor patří v posledních letech k nejsledovanějším segmentům evropského trhu.

Vyšší výdaje na obranu, geopolitické napětí i nutnost doplňovat vojenské zásoby vytvořily prostředí, ve kterém obranný průmysl roste mnohem rychleji než řada jiných odvětví.

Přesto ale neplatí, že by investoři ke každé akcii z tohoto sektoru přistupovali úplně stejně.

Na pražské burze to krásně ilustruje dvojice Colt a CSG. Oba zbrojaři působí v mimořádně atraktivním oboru, oba těží z vysoké poptávky po vojenském materiálu a oba za sebou mají silný růstový příběh. Jenže trh je dnes hodnotí dost odlišně.

A právě to je pro investora často zajímavější než samotná popularita daného sektoru. Nestačí totiž pouze vědět, že podnik vyrábí to, po čem zrovna panuje obrovská poptávka.

Důležité je i to, jak čitelný je jeho byznys, jaká očekávání už jsou započítána v ceně samotné akcie a zda dokáže investory opakovaně přesvědčovat reálnými výsledky.

Vývoj ceny obou českých akcií od vstupu CSG na burzu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

CSG / CSG

Načítání

Načítání

Načítání

Colt CZ Group / CZG

Načítání

Načítání

Načítání

Kupte si akcie CZG Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Stejný sektor neznamená stejnou investiční logiku

Začínající investor si často myslí, že když se daří celému obrannému sektoru, měly by automaticky růst i všechny obranné akcie.

Burza však nefunguje jako jednolitá továrna, nýbrž jako soutěž jednotlivých příběhů. Dva podniky mohou stát bok po boku ve stejném odvětví, a přesto je trh bude posuzovat úplně jinak.

Skupina CSG nabízí bez debat nesmírně silný podnikatelský příběh. V posledních letech výrazně rostla, rozšířila výrobu, těžila z enormní poptávky po munici i vojenské technice a dokázala, že umí svůj byznys velmi rychle škálovat.

Z fundamentálního hlediska – tedy z pohledu hospodaření, tržeb, marží a nových zakázek – rozhodně nejde o přehlédnutelného hráče.

Jenže u akcií rozhoduje ještě jedna stěžejní věc: jak vysoko trh nastavil laťku očekávání.

A právě tady bývá často kámen úrazu, a to zejména u novějších burzovních titulů. U podniku, který vstoupil na burzu teprve nedávno, investoři postupně zkoumají, kde leží rozumná rovnováha mezi silným růstem a přiměřeným oceněním.

Jinými slovy, i velmi úspěšný holding může vydat akcie, které si musí na trhu nejprve takzvaně “sednout”.

Představit si to můžete jako novou restauraci v centru města. Sice vaří skvělé jídlo, ale pokud nastaví už od otevření příliš vysoké ceny, hosté budou chvíli váhat, zda prvotní nadšení skutečně odpovídá realitě.

9 rizik investování do akcií při IPO: O peníze přijdete rychleji, než řeknete “akcie”.

Proč je příběh Coltu pro trh čitelnější

U Coltu panuje trochu jiná situace. Jde o zavedenější, déle obchodovaný titul, jehož příběh je pro běžného akcionáře o poznání srozumitelnější.

Nevystupuje totiž jen jako pouhá sázka na obranný boom. Jde o podnik s jasně uchopitelnou strukturou výroby, silnými značkami a mnohem lépe čitelným plánem dalšího růstu.

Zásadní roli hraje také fakt, že Colt v poslední době prokazuje schopnost reálně zlepšovat svou ziskovost.

V tomto ohledu se často používá ukazatel EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy), který investorům napovídá, jak silný je samotný provoz podniku bez vlivu financování a účetních odpisů.

Právě rostoucí provozní ziskovost vysílá trhům jasný signál, že se růst neodehrává jen “na papíře”, ale plně se promítá do skutečné kvality celého byznysu.

Dalším důležitým bodem je silný důraz na vertikální integraci – tedy snaha o to, aby měl Colt pod kontrolou co největší část výrobního řetězce.

Pro investora jde o zásadní informaci, protože tento model mnohem lépe chrání marže a snižuje závislost na externích dodavatelích.

V době, kdy jsou globální dodavatelské řetězce stále velmi křehké, působí tato výhoda mnohem praktičtěji a bezpečněji než jakákoliv obecná růstová vize.

Nejdůležitější poměrové ukazatele akcií: P/E, P/B, EPS, ROE a jejich význam pro investory.

Co si z toho má odnést retailový investor

Pro běžného investora plyne z tohoto srovnání poměrně jednoduché poučení. Nekupujete si jen “dobrý sektor”, ale konkrétní akcii se svými specifickými riziky.

Colt a CSG dnes názorně ukazují, že i dva silní hráči ze stejného odvětví mohou na trh působit naprosto odlišným dojmem.

• Colt je momentálně vnímán jako titul s čitelnějším profilem, stabilnějším burzovním příběhem a mnohem lépe uchopitelnou cestou k budoucí ziskovosti.
• CSG naproti tomu představuje dravý holding s obrovským potenciálem, ale také s vyšší citlivostí na to, jak investoři vyhodnotí jeho ocenění po nedávném IPO. A právě v tom spočívá onen propastný rozdíl.

Jde o velmi cennou lekci. Na burze totiž nerozhoduje pouze to, zda je daný podnik kvalitní.

Rozhoduje především to, zda mu trh skutečně věří, že dokáže svou kvalitu dlouhodobě obhajovat a potvrzovat. A mezi pouhou důvěrou a přemrštěným očekáváním bývá občas mnohem větší propast, než se na první pohled zdá.