Čokoládová ikona zlevnila o 28 %. Je současný propad akcií zajímavou příležitostí?

Na trhu se občas objeví akcie kvalitní firmy, jejíž cenu srazí kombinace vyšších nákladů a obav o budoucí ziskovost. Právě do takové situace se v posledních letech dostala Hershey.

Akcie známého amerického výrobce cukrovinek se nyní obchodují zhruba 28 % pod maximem za posledních 52 týdnů. Za poklesem stojí především dřívější vysoké ceny kakaa a obavy investorů, jak zdražování ovlivní poptávku po produktech.

Kakao stálo za tlakem na ziskovost

Hlavním důvodem slabší ziskovosti Hershey v předchozích obdobích byly velmi vysoké ceny kakaa. Podnik na ně reagoval zdražováním, přesto tyto vstupní náklady znatelně zatížily celkové ziskové marže.

Vývoj ceny akcií Hershey za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Hershey / HSY

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena HSY

Co to je?

XXX

Koupit akcie Hershey Co! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Situace se během roku 2026 začala pomalu obracet. Průměrná cena futures kontraktů (dohod o budoucím nákupu za předem stanovenou cenu) na kakao byla v prvním pololetí přibližně o 51 % nižší než průměr za rok 2025.

Zlepšení je již patrné ve výsledcích. Upravená hrubá marže ve druhém čtvrtletí 2026 vzrostla meziročně o 3,5 procentního bodu na 41,6 %. Pomohly k tomu nižší komoditní náklady i vyšší prodejní ceny.

Vedení podniku po těchto výsledcích upravilo celoroční výhled. Očekává růst tržeb o 4,5 až 5 % a růst upraveného zisku na akcii v rozmezí 32,5 až 35 %.

Udrží se nižší ceny kakaa?

Zda se současná nižší úroveň cen udrží, není jisté. Komoditní trh je vysoce kolísavý a návrat k vyšším hodnotám nelze vyloučit.

V případě stabilních cen by tlak na marže Hershey měl dále polevovat. Rozhodující bude, zda podnik dokáže po předchozím zdražování stabilizovat objem prodaného zboží.

V čem spočívá hlavní síla firmy

Klíčovou konkurenční výhodou Hershey je portfolio zavedených značek, kam spadá například Hershey’s, Reese’s nebo Hershey’s Kisses.

Podnik drží silnou pozici zejména na americkém trhu a jeho produkty najdete v desítkách dalších zemí.

Samotnou čokoládu lze napodobit poměrně snadno. Mnohem obtížnější je vybudovat vztah spotřebitelů ke značce, který trvá desítky let. Ten Hershey pomáhá v několika ohledech:

• Věrnost zákazníků, kteří po značce sahají ze zvyku a z důvěry.
• Silná pozice v obchodech, kde má firma vyjednaná nejlepší místa v regálech.
• Cenová síla (tzv. pricing power), tedy schopnost zvyšovat ceny bez odpovídajícího propadu poptávky.

Právě cenová síla hraje klíčovou roli. Zvýšení cen sice pomohlo kompenzovat dražší vstupy, současný pokles prodaných objemů ale ukazuje, že tato schopnost má své jasné meze.

Co to znamená pro ocenění

Zde začíná samotná investiční úvaha. Kvůli propadu kurzu se akcie obchoduje levněji, než u ní bývalo zvykem.

Ukazatel forward P/E (poměr aktuální ceny k očekávanému budoucímu zisku) kolem hodnoty 18,7 leží pod historickými průměry z posledních let.

Podobné násobky trh titulu přisuzoval naposledy v letech 2023 a 2024. Akcie k tomu nabízí dividendový výnos zhruba 3,3 %.

Současné ocenění je tak vůči nedávné historii nižší, nejedná se však o bezprecedentní slevu. Zůstává otázkou, zda tento násobek dostatečně kompenzuje riziko slabších objemů a nejistotu ohledně nákladů.

Výhled analytiků na akcie Hershey

Výhled aktiva

Hershey

HSY

$173,7

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Září 2025

Září 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Hershey Co!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Dva motory případného růstu

Právě v tomto bodě leží jádro celé teze. Pokud se situace vyvine příznivě, mohly by akcii pomoci dva faktory současně:

• Růst zisku: Pokud se nižší ceny kakaa promítnou do nákladů, marže se mohou zlepšit a podpořit celkový zisk.
• Vyšší ocenění: Pokud podnik stabilizuje prodeje, trh může akcii znovu přisoudit vyšší oceňovací násobek.

Kombinace rostoucího zisku a vyššího násobku by v příznivém scénáři hnala cenu akcie vzhůru. Vše ale stojí na předpokladu, že se firmě podaří stabilizovat reálné prodeje.

Porovnejte Hershey s dalšími americkými akciemi!

Akciový screener

Rizika, která nelze pominout

Pozitivní scénář má svá slabá místa. Trh se obává, že levnější kakao nemusí vydržet, případně se kvůli zajištění nepromítne do nákladů tak rychle, jak se očekává.

Ceny komodit silně kolísají a případné opětovné zdražení by obnovilo tlak na marže. Časový posun mezi tržní cenou a skutečnými náklady může navíc celkové zotavení zdržet.

Cenová síla má své hranice. Část růstu tržeb dnes stojí na zdražování, zatímco prodané množství klesá. Pokud zákazníci začnou odcházet ke konkurenci, tlak na objemy převáží nad přínosem dražšího zboží.

Závěrečné shrnutí

Hershey slouží jako dobrý příklad zavedeného podniku, jehož ocenění stlačil tlak vysokých komoditních nákladů a obavy z dopadů na stranu poptávky.

Ziskové marže se již zlepšují, ale k plnému úspěchu potřebuje vedení stabilizovat počty prodaných produktů.

Rozhodující bude, zda nižší ceny kakaa vydrží a promítnou se do reálných nákladů firmy dříve, než zákazníci ztratí toleranci k vyšším cenovkám. Pokud se tento scénář naplní, otevírá se prostor pro zajímavé zhodnocení akcie.