Amazon si půjčuje až do roku 2066. Proč účet nakonec zaplatí akcionáři

Amazon přistoupil k dalšímu znatelnému navýšení svého zadlužení. Na začátku července oznámil emisi dluhopisů v hodnotě 25 miliard dolarů. Tímto způsobem chce získat finance na další investice a běžný provoz podniku.

Tento krok se sice v investiční komunitě často spojuje s financováním výstavby datových center a infrastruktury pro umělou inteligenci, samotný Amazon však oficiálně nepotvrdil, že celou částku využije výhradně k tomuto účelu.

Získané prostředky tak mohou směřovat také na další kapitálové výdaje nebo na refinancování starších závazků.

Emise byla rozdělena do osmi částí. Zahrnuje dluhopisy s pevnou i pohyblivou úrokovou sazbou a se splatností od roku 2029 až do roku 2066.

Tempo zadlužování zrychluje

Červencová emise není prvním letošním případem, kdy si tento technologický gigant půjčuje peníze. Již v březnu vydal dluhopisy za 37 miliard dolarů a následně přidal další v hodnotě 14,5 miliardy eur.

Vyšší dluh nemusí pro Amazon aktuálně představovat žádný existenční problém.

Postupně se mu však zvyšují úrokové náklady, což může omezovat jeho finanční flexibilitu při případných akvizicích nebo zpětných odkupech akcií (buybacích).

Rozhodující proto nebude absolutní výše tohoto závazku, ale spíše schopnost firmy proměnit vypůjčené prostředky v dostatečný provozní zisk a stabilní peněžní tok.

Zdroj: finance.yahoo.com

Proč potřebuje Amazon tolik peněz?

Jedním z hlavních důvodů je současný investiční cyklus spojený se službou Amazon Web Services (AWS) a budováním cloudové i AI infrastruktury.

Peníze mohou směřovat především do:

• nákupu pozemků,
• budování energetické sítě,
• vybavení budov a serverů,
• pořízení síťových technologií a pokročilých čipů.

Amazon soupeří o firemní zákazníky převážně s Microsoftem a Alphabetem. V cloudovém byznysu hraje obrovskou roli rozsah infrastruktury, dostupnost výpočetního výkonu a schopnost uzavírat dlouhodobé kontrakty.

Současné investice proto mají firmě pomoci získat nové klienty. Přechod mezi jednotlivými poskytovateli cloudu bývá technicky i finančně velmi náročný, takže si zákazníci své dodavatele nevybírají pouze na krátkou dobu.

Vysoké vstupní náklady s sebou zároveň nesou riziko. Pokud by trh poptávku po výpočetní kapacitě přecenil, návratnost těchto projektů klesne.

Podnik tak musí svá datová centra nejen postavit, ale také je dostatečně rychle zaplnit platícími uživateli.

Takto vidí cenu akcií analytici

Výhled aktiva

Amazon

AMZN

$247,2

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Červenec 2025

Červenec 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Amazon!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Rostoucí dluh sám o sobě nepředstavuje jasný důvod k prodeji akcií. Výrazně však zvyšuje nároky na úspěšnost nových projektů a zužuje vedení manévrovací prostor pro případné chyby.

Podobně nákladné kroky dnes podnikají i další technologičtí obři. Trh zkrátka sleduje celosvětový závod o dostupnou kapacitu pro moderní technologie.

Investoři by proto měli pečlivě sledovat především návratnost investovaného kapitálu (ROIC), růst provozního zisku AWS a celkový vývoj volného peněžního toku (free cash flow – hotovosti, která firmě reálně zůstane po úhradě provozu a investic).

Samotný růst tržeb zkrátka nestačí. Důležité bude, zda nově vybudovaná infrastruktura dokáže pokrýt náklady na svou stavbu i rostoucí úroky z dluhopisů.

Účetní zisk roste, peněžní tok slábne

Technologický gigant do této nákladné fáze vstupuje se silnými tržbami a vysokým účetním ziskem.

Za posledních dvanáct měsíců Amazon vykázal příjmy 742,78 miliardy dolarů a čistý zisk 90,80 miliardy dolarů. Tomu odpovídá solidní čistá marže 12,22 %.

Část tohoto čistého zisku ovšem podpořilo účetní přecenění investice do startupu Anthropic. Čísla tak nelze vnímat čistě jako zrcadlo běžného podnikání.

Kladně působí návratnost vlastního kapitálu (ROE) ve výši 24,28 % a návratnost investovaného kapitálu (ROIC) kolem 13,93 %.

Tyto parametry jasně ukazují, že podnik dosud uměl se svěřenými penězi efektivně pracovat. Minulé úspěchy však nezaručují automatickou ziskovost nových datových center.

Akcie se momentálně obchodují za 29,57násobek aktuálního zisku (ukazatel P/E) a 24,49násobek očekávaného budoucího zisku (forward P/E).

Toto ocenění jasně předpokládá, že Amazon bude ve svém hospodářském růstu i nadále pokračovat.

Růst v tuto chvíli potvrzují tržby, které meziročně stouply o 14,22 %. Zisk na akcii se dokonce zvýšil o více než 35 %.

Nejdůležitější poměrové ukazatele akcií: P/E, P/B, EPS, ROE a jejich význam pro investory.

Varovný signál ovšem vysílá již zmíněný volný peněžní tok. Ten se kvůli rychle rostoucím kapitálovým výdajům za poslední rok propadl na přibližně 1,2 miliardy dolarů.

Právě tento ostrý kontrast mezi vysokým účetním ziskem a slabou tvorbou volné hotovosti dobře vysvětluje, proč si firma musí tak intenzivně půjčovat na dluhopisovém trhu.

Budoucnost tak závisí na tom, zda datová centra začnou generovat reálné peníze dříve, než rostoucí dluh a s ním spojené úroky nebezpečně zatíží podnikovou rozvahu.

Zdroj: tradingview.com

Akcie Amazonu se na měsíčním grafu stále pohybují v rostoucím trendovém kanálu. Případné cenové poklesy uvnitř tohoto pásma mohou dlouhodobější investoři vnímat jako šanci k postupnému budování své pozice.

Zachování tohoto trendu však není nijak zaručeno.

Nejbližší výraznější oblast supportu (cenové hladiny, kde nákupní tlak obvykle zastavuje pád) leží okolo hranice 180 dolarů.

Ta se mimochodem shoduje s cenovým maximem z roku 2021. Prolomení spodní linie kanálu by zřejmě vedlo k hlubší cenové korekci.

Shrnutí pro investory

Amazon se vydal na cestu nového zadlužování, které přímo souvisí se stavbou dalších datových center a nákupem drahé výpočetní kapacity.

Výborné tržby a silný provozní zisk naznačují, že firma tyto úvěry zvládne bez větších problémů financovat. Slábnoucí cash flow však ukazuje, že ani pro giganta takové velikosti není současný technologický rozvoj levnou záležitostí.

Zvýšený dluh zatím nepředstavuje krizové riziko. Přináší ovšem mnohem větší tlak na management, který nyní musí trhu jasně dokázat, že obrovské investice dávají ekonomický smysl.

Akcie si sice drží svůj dlouhodobý růstový trend, reagují však velmi citlivě na výsledky cloudové divize AWS i na obecná očekávání spojená s umělou inteligencí.

Ve finále tak nebude rozhodovat samotná výše dluhu, ale skutečná návratnost všech financovaných projektů.