ADP i Atmos Energy zůstávají finančně zdravé, přesto jejich kurzy ztratily část síly. Může být právě tohle okamžik, kdy má smysl zbystřit?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Dividendový aristokrat má být ta nudná část portfolia. Titul, který koupíte, odložíte a jednou za čtvrtletí si vyzvednete výplatu.
V úterý ale akcie Automatic Data Processing zavřely o 3,48 % níže. Firma přitom zvedá dividendu jedenapadesátý rok v řadě a její beta je 0,83 – tedy menší volatilita než je průměr trhu (hodnota 1).
Nízké riziko ovšem neznamená, že se s kurzem nic neděje – znamená, že se s dividendou obvykle nic neděje.
To je rozdíl, který se konzervativním investorům vyplatí mít pořádně zažitý, protože jinak prodají přesně v tu chvíli, kdy měli přikupovat.
V tomto článku jsme si vzali na paškál dva tituly, které tenhle rozdíl ukazují z opačných stran:
Obě firmy vyplácejí dividendu bez přerušení déle, než většina dnešních investorů žije. A obě se dnes obchodují pod svými ročními maximy.
ADP zpracovává mzdy pro víc než milion firem. Model je nudný a právě proto funguje – zákazník, který jednou napojí svou mzdovou účtárnu, ji jen tak nepřepojí.
Za fiskální rok 2026, který skončil v červnu, firma podle výsledkové zprávy podané u SEC vykázala tržby 21,9 miliardy dolarů (+7 %) a upravený zisk 11,12 USD na akcii (+11 %).
Dividenda dnes činí 6,80 USD ročně, což při kurzu kolem 268 dolarů dělá výnos 2,54 %. Loni v prosinci firma zvedla čtvrtletní výplatu z 1,54 na 1,70 dolaru, tedy o 10,4 %.
Výplatní poměr sedí na 62 %, což je nad ideálním pásmem, ale u firmy s takhle předvídatelným cash flow to není alarm.
Na základě analytiků Wall Street.
Proč tedy kurz drhne? Kvůli dvěma věcem, které spolu úzce souvisí.
Výnos z klientských fondů je u zpracovatelů mezd tichý motor ziskovosti. Roste s úrokovými sazbami, klesá s nimi a s vlastním provozem firmy nemá skoro nic společného. Při hodnocení kvality byznysu ho proto sledujte odděleně.
Vedení přesto na fiskální rok 2027 cílí na růst tržeb o 5 až 6 %, upraveného zisku na akcii o 9 až 11 % a rozšíření provozní marže o 70 až 90 bazických bodů.
K samotné dividendě se přitom přidává odkup vlastních akcií. Ten přispívá dalšími zhruba 1,3 % ročně, takže celkový výnos pro akcionáře atakuje 3,9 %.
Kdo počítá jen s vyplacenou hotovostí, tuto část návratnosti přehlédne – projeví se totiž tím, že se zisk dělí mezi méně akcií.
Druhý titul je jiný svět. Atmos Energy rozvádí zemní plyn zhruba 3,4 milionu odběratelů v osmi státech, převážně na americkém jihu. Regulovaná utilita nezažívá vzrušení – její zisk schvaluje regulátor, ne trh.
Beta 0,59 je jedna z nejnižších, jaké mezi velkými americkými tituly najdete. Firma zvyšuje dividendu 44 let v řadě a naposledy nešetřila.
Čtvrtletní výplata vzrostla z 0,87 na 1,00 dolaru, roční dividenda tak dělá 4,00 USD a proti fiskálnímu roku 2025 je o 14,9 % vyšší. Při kurzu kolem 168 dolarů to znamená výnos 2,39 % při výplatním poměru 47 %, tedy uprostřed zdravého pásma.
Akcie se přesto pohybuje jen kousek nad ročním minimem 160,10 USD, zatímco maximum má na 192,51 USD.
Na základě analytiků Wall Street.
Za třetí fiskální kvartál firma podle vlastní tiskové zprávy vydělala 1,43 USD na akcii proti očekávaným 1,37 USD, tržby 879,1 milionu ale zaostaly za odhadem 911,3 milionu.
Za devět měsíců to dělá zisk 7,33 USD na akcii, meziročně o 14,5 % víc, a čistý zisk 1,2 miliardy dolarů. Celoroční výhled 8,40 až 8,50 USD zůstal beze změny, na fiskální 2027 vedení cílí na růst zisku o 6 až 8 %.
Motorem je investiční program. Kapitálové výdaje mají letos dosáhnout přibližně 4,2 miliardy dolarů a přes 87 % z nich míří do bezpečnosti a spolehlivosti sítě.
Regulovaná utilita roste hlavně tím, že investuje do své sítě a regulátor jí povolí investici promítnout do cen.
Sledujte proto objem kapitálových výdajů a schválených tarifů – tam se rodí budoucí dividenda, ne v poptávce po plynu.
Rizika tu ale jsou dvě konkrétní.
Obě firmy prošly recesí 2008 i covidem, aniž by výplatu snížily. Riziko tedy neleží v dividendě samotné, ale v ceně, kterou za ni dnes platíte, a v tempu, jakým poroste.
Rozhodovat se dá ve třech scénářích.
U nízkovolatilních titulů se vyplatí odlišit zdravou nudu od pasti. Vysoký výnos sám o sobě nic negarantuje a dividendovou past poznáte především podle výplatního poměru a cash flow – u obou zmíněných firem zatím ani jedno varovné znamení nesvítí.
Věříme jí natolik, že jsme z ní rovnou udělali jednu z největších pozic portfolia. Tuhle firmu sledujeme už dlouho. Teď konečně přišel moment, na který jsme čekali.
Už nejde jen o sliby. Firma začíná generovat reálné tržby, má nasmlouvané kontrakty za přibližně 1,3 miliardy dolarů a útočí na obrovský globální trh.
Udělali jsme jednu z nejlepších růstových sázek poslední doby, nebo jsme tentokrát příliš optimističtí?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
