FinexAkcieZpětné odkupy akcií – Proč k nim akciové společnosti přistupují a k čemu jsou?
Zpětné odkupy akcií – Proč k nim akciové společnosti přistupují a k čemu jsou?
Firmy po celém světě utrácejí miliardy na zpětné odkupy akcií. Co za tím stojí a jaké to má důsledky pro investory? Proč podniky často místo výplaty dividend volí zpětné odkupy akcií?
Kolem zpětných odkupů akcií panuje řada nepravd a mýtů, z jejichž důvodu má široká investorská veřejnost někdy tendenci nahlížet na ně s určitou dávkou nedůvěry.
Když vám pečlivě vybraná společnost z vašeho portfolia sama nabídne, že od vás odkoupí svá vlastní aktiva a vy nemáte nejmenší tušení, co ji k tomu vede, asi nevzbuzuje nadšení.
Zpětný odkup akcií (anglicky stock/share buyback) je přitom jen jedním ze způsobů, jak firma může naložit s volným kapitálem – spolu s investicemi do dalšího rozvoje, splácením dluhů nebo výplatou dividend.
Jedná se přitom o mimořádně populární jev zejména v USA. Tamní firmy v průměru vynakládají mnohem větší prostředky na odkupy vlastních akcií než na výplatu dividend akcionářům.
O co se jedná, co velké společnosti vede ke stahování vlastních akcií z trhu a jaké to má důsledky pro investory i pro firmy samotné? To vše se dozvíte v tomtoprůvodci zpětnými odkupy akcií.
Zpětné odkupy akcií v kostce
Zpětný odkup akcií je proces, při kterém firma odkoupí své vlastní akcie, čímž sníží jejich počet v oběhu.
Firmy přistupují k odkupům pro zvýšení tržní hodnoty, daňové výhody, zlepšení finančních ukazatelů, a snížení přebytečné hotovosti. Často se jedná o efektivní využití volného kapitálu.
Akcionářům zpětné odkupy nabízí možnost zvýšení hodnotu akcií a také vysílají pozitivní signál o důvěře vedení ve firmu.
Nevýhody zahrnují riziko krátkodobého zaměření na cenu akcií, snížení kapitálových rezerv a zvýšení finančního rizika kvůli půjčkám na odkupy.
Koncept tzv. buybacku je v podstatě jednoduchý – firma se rozhodne odkoupit určitý počet svých vlastních akcií a v zásadě tak stáhne část svých aktiv z volného oběhu.
Může tak učinit prostřednictvím tendru neboli určité výzvy k akcionářům, případně pak skoupit své akcie na otevřeném trhu.
Z historického hlediska zažily zpětné odkupy rozmach během 80. let minulého století.
Od té doby jejich “popularita” neustále roste – velké firmy je totiž mají rády z toho důvodu, že je tento způsob naložení s přebytkem volného kapitálunízkonákladovýamimořádně efektivní.
Zpětný odkup vede ke zvýšení vlastnického podílu akcionářů, kteří si akcie ponechali.
Ti, kteří své akcie prodali, na oplátku obdrží hotovost, často ještě s určitými benefity – společnosti totiž nezřídka nabízí odkup za cenu nacházející se nad aktuální tržní cenou akcií na příslušné burze.
Zdroj: prnewswire.com
Dlouhodobý vývoj objemu zpětných odkupů akcií (vínová) a vyplacených dividend (modrá) společností z indexu S&P 500
Proč k tomuto kroku firmy přistupují?
Jak již bylo řečeno výše, zpětný odkup je jedním ze způsobů, jak firma může naložit s přebytkem volných finančních prostředků.
Co však tímto konkrétním krokem sleduje? A jedná se o výhodnější možnost, než je výplata klasické dividendy, ať už pravidelné nebo mimořádné?
Zvýšení tržní hodnoty
Zpětný odkup akcií může odrážet názor firemního managementu, že pokles hodnoty dosáhl únosné míry.
Pokud např. během delšího období medvědího trhu nebo v důsledku nějakého skandálu cena akcie soustavně klesala, může daná firma v určitém okamžiku usoudit, že chce tento propad zarazit, a přistoupí ke zpětnému odkupu.
Pro nás, drobné investory, se zpravidla jedná o dobré znamení – společnost je totiž toho názoru, že je její skutečná hodnota vyšší, což by v důsledku mělo vést k obrácení trendu.
Jednou z hlavních výhod zpětného odkupu akcií oproti výplatě dividend jsou nižší daně. Celá záležitost je zde poměrně jednoduchá – zejména na americkém trhu podléhají buybacky nižší daňové sazbě než dividendy.
Je zde ale patrný určitý konfliktmezi zájmy společností a zájmy akcionářů. Ti totiž upřednostňují firmy vyplácející stabilní dividendy, ideálně ještě s růstovou tendencí – zejména dividendové aristokraty a dividendové krále.
Ironií osudu budiž skutečnost, že zpětný odkup akcií dává firmám větší míru flexibility a vyšší prostor k manévrování během krizí.
Tlak na pravidelné výplaty dividend totiž snadno může vést k předlužení.
Zlepšení finančních ukazatelů
Dalším důvodem, byť by se v ideálním případě mělo jednat spíše jen o pozitivní důsledek buybacku, je zlepšení finančních ukazatelů.
I zde existuje riziko vzniku určité kontroverze – pokud je primárním cílem odkupu akcií zlepšení poměrových ukazatelů (P/E poměr, P/B poměr, P/S poměr), nikoliv návrat kapitálu do rukou investorů, s firmou nebo jejím managementem může být něco v nepořádku.
Pokud jsou však motivy dané firmy upřímné a transparentní, zlepšení finančních ukazatelů lze vnímat jako veskrze pozitivní jev a příjemný bonus.
V prvé řadě dochází ke snížení celkového počtu akcií v oběhu, firma totiž svá znovunabytá aktiva často zruší a nepošle zpět na trh.
Zpětné odkupy navíc snižují celkový počet aktiv v rozvaze, v tomto případě hotovost – v praxi to vede ke zvýšení ukazatelů ROA, ROE, EPS nebo právě poměrové ukazatele, na což trhy nahlížejí vždy mimořádně příznivě.
Z dalších důvodů je možné zmínit také restrukturalizaci vlastnictví či snahu o stabilizaci ceny (jež je úzce spojená se snahou o zvýšení tržní hodnoty uvedenou výše).
Benefity a negativa zpětných odkupů akcií z pohledu investora
Benefity zpětných odkupů akcií
Zvýšení hodnoty akcií: Zpětný odkup akcií snižuje počet akcií v oběhu, což zvyšuje zisk na akcii (EPS). Vyšší EPS často vede k vyšší ceně akcie, protože investoři vnímají společnost jako ziskovější.
Pozitivní signál: Když společnost odkupuje své vlastní akcie, vysílá tím signál, že vedení věří v budoucí růst a hodnotu firmy. To může zvýšit důvěru investorů a přilákat nové investice.
Daňové výhody: Výnosy z prodeje akcií při odkupu jsou často zdaněny jako kapitálové zisky (a mohou splnit časový test). To je výhodné pro investory, kteří hledají daňově efektivní způsoby, jak inkasovat zisk.
Flexibilita: Na rozdíl od dividend, které jsou obvykle pravidelně vypláceny, zpětný odkup akcií může být proveden kdykoliv podle potřeby společnosti. To poskytuje firmě větší flexibilitu v řízení kapitálu.
Snížení nadbytečné hotovosti: Pokud má společnost přebytek hotovosti, může ji použít na zpětný odkup akcií místo toho, aby ji nechala ležet nevyužitou. Tímto způsobem se zvyšuje efektivita využití kapitálu a potenciálně i návratnost pro akcionáře.
Negativa zpětných odkupů akcií
Krátkodobé zaměření: Zpětné odkupy mohou někdy vést k tomu, že se vedení společnosti více zaměřuje na krátkodobé zvýšení ceny akcií místo na dlouhodobý růst a reinvestice do podnikání.
Snížení kapitálových rezerv: Použití hotovosti na odkupy akcií může snížit kapitálové rezervy společnosti, což by mohlo omezit její schopnost investovat do růstu nebo zvládnout neočekávané finanční problémy.
Možné nadhodnocení akcií: Pokud jsou akcie společnosti nadhodnoceny, zpětný odkup může znamenat, že společnost utrácí příliš mnoho za své vlastní akcie, což by mohlo vést k neefektivnímu využití kapitálu.
Zvýšení finančního rizika: Některé společnosti si na zpětné odkupy půjčují, což zvyšuje jejich zadluženost. Vyšší dluh zvyšuje finanční riziko a snížit finanční stabilitu firmy v budoucnosti.
Co se týče českého trhu, ke zpětným odkupům svých akcií v minulosti přistoupily např. firmy Kofola, O2 nebo PFNonwovens. V roce 2021 se k tomuto kroku rozhodla také Moneta.
Prim ve zpětných odkupech akcií však jako obvykle hrajítrhy za velkou louží. Na amerických burzách (Nasdaq, NYSE) za uplynulé desetiletí stojí za zmínku buybacky realizované petrochemickým gigantem ExxonMobil, velikány světa IT Applem nebo Microsoftem.
Pokračovat bychom ale mohli i dále, neboť ke zpětný odkupům pravidelně přistupují i takové společnosti jako Nvidia, Alphabet, Mastercard a další.
Zdroj: algoresearch.id
20 největších zpětných odkupů akcií v historii (v miliardách dolarů)
Zpětné odkupy akcií: Slovo závěrem
Jsou zpětné odkupy akcií pozitivním, či spíše nežádoucím jevem? Jak už to ve světě financí bývá běžné, na tuto otázku neexistuje jednoznačná odpověď.
Důsledkem zpětných odkupů je snížení celkového počtu akcií v oběhu, což může vést k významnému zlepšení poměrových ukazatelů firmy a růstu její hodnoty v očích investorů.
Jenže jsou to právě investoři a obzvláště ti drobní, kdo by se měl mít na pozoru – vždy je důležité položit si otázku, co firma buybackem sleduje a co to vypovídá o jejím finančním zdraví a vyhlídkách do budoucna.
Ahoj! Jmenuji se Bogdan Heinz a finanční trhy mě nepřestávají fascinovat již od roku 2017. Mezi mé hlavní oblasti zájmu zde patří Forex a dlouhodobé investování do akcií. Aktuálně také pozvolna expanduji do světa opcí.
Na světě investic mě uchvátil zejména příslib finanční nezávislosti spolu s rozmanitostí a také velkou dávkou nepředvídatelnosti, kdy si úspěch musíte opravdu zasloužit. Troufám si tvrdit, že pokud dokážete správně pochopit tržní zákonitosti, úplnou finanční svobodu budete mít na dosah ruky.
Redaktorská činnost pro Finex mi umožňuje realizovat hned dva koníčky – kromě již zmíněného zájmu o trhy také mou odvěkou lásku ke psaní.
V rámci tvorby mám možnost růst, získávat nové znalosti a tyto znalosti pak předávat dál, což je nejdůležitější. Svou příslovečnou trochou do mlýna bych takto chtěl přispět k vybudování nejčtenějšího a nejkvalitnějšího finančního magazínu v našich končinách.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.